银行行业周报：银行下调存款挂牌利率，国常会加强稳经济政策效能

评级及分析师信息 推荐 ► 重点聚焦 9月15日，六大行相继公告下调存款挂牌利率，定期存款方面，降幅最大的是三年期整存整取利率降15BP，其他期限整存整取利率下调10BP，活期存款利率下调5BP。之后招商、中信、光大、平安等至少8家股份行宣布下调存款利率，活期存款利率普遍下调5BP，各类定期存款产品下调幅度在10-50BP不等。 ► 行业和公司动态 1）9月13日，总理主持召开国常会，进一步部署多项举措，缓解制造业困难，稳外贸稳外资等。2）本周，苏州银行稳定股价措施实施完毕，董事、高管以自有资金累计增持328.22万元，价格区间6.00-6.76元/股；长沙银行董秘增持3万股，价格区间6.78-6.87元/股；常熟银行60亿元可转债开启申购；齐鲁银行80亿元可转债申请获证监会核准；厦门银行董事会审议通过选举姚志萍女士为董事长等。 分析师：刘志平 邮箱：liuzp1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520020001 ► 数据跟踪 本周A股银行指数下跌0.78%，跑赢沪深300指数3.15个百分点，板块涨跌幅排名2/31，其中宁波银行（+1.61%）、招商银行（+1.30%）农业银行（+0.35%）涨幅居前。 分析师：李晴阳 邮箱：liqy2@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070001 公开市场操作：本周央行进行80亿元逆回购和4000亿元MLF操作，因此公开市场全口径净回笼2020亿元，利率均持平上期。 下周将有80亿元逆回购和400亿元国库定存到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势回升，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上行12BP和17BP报1.29%、1.64%。 房地产：本周（9/10-9/16）30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比-52.8%/-49.5%，周环比-15.9%/-11.1%。 转贴现：本周票据市场利率走势基本平稳，国股足年和城商足年转贴现利率均较上周五微降3BP，报收1.52%和1.67%。 宏观数据 ：8月全国规上工业增加值同比+4.2%，比上月加快0.4pct；社零消费总额同比+5.4%，比上月加快2.7pct。1-8月全国固定资产投资同比+5.8%，比1-7月加快0.1pct。 投资建议： 本周8月宏观经济数据边际改善，工业增加值、消费等同比增速均较7月有所加快，稳增长政策效能持续释放。而银行本周迎来存款利率下调，有助于缓解负债成本和息差收窄压力，目前板块整体静态估值降仅0.54倍PB水平，具备较高安全边际，后续稳增长政策的效能加快落地将有助于行业基本面的企稳、催化估值修复空间。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 风险提示： 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 138297 2）个别银行的重大经营风险等。 1.本周重点聚焦 9月15日，六大行相继公告下调存款挂牌利率，定期存款方面，降幅最大的是三年期整存整取利率降15BP，其他期限整存整取利率下调10BP，活期存款利率下调5BP。之后招商、中信、光大、平安等至少8家股份行宣布下调存款利率，活期存款利率普遍下调5BP，各类定期存款产品下调幅度在10-50BP不等。 简评： 1）此次存款利率下调是利率市场化的反映。近年来存款利率市场化改革持续深入，包括2021年6月央行指导市场利率定价自律机制，将存款利率自律上限由基准利率浮动倍数改为加点确定，并设定加点上限，提高了商业银行存款利率自主定价的自由度和精准度；今年以来市场利率下行背景下，4月自律机制进一步引导部分中小银行存款利率浮动上限下调10BP；一季度货政报告也明确提出存款利率参考“以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率”，考虑到今年以来LPR报价和国债利率均大幅下行，存款定价跟随下行是大势所趋。 2）另一方面监管注重稳定银行负债成本。考虑到资产端利率下行压力、以及存款定期化趋势下，商业银行息差持续收窄。此次存款利率下调有助于缓解负债成本和息差收窄压力，进一步稳定银行盈利能力。 2.行业和公司动态 【国常会进一步部署稳经济政策】9月13日，总理主持召开国常会，进一步部署多项举措，缓解制造业困难，稳外贸稳外资等。具体政策涉及： 1）对制造业中小微企业、个体工商户缓缴的所得税等五税两费，9月1日起再延迟4个月补缴，涉及缓税4400亿元。同时对制造业新增留抵税额即申即退，2个工作日到账，今年后4个月再为制造业退税320亿元。 2）对制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等第四季度更新改造设备，支持银行以不高于3.2%利率投放中长期贷款。人民银行按贷款本金100%予以专项再贷款，额度2000亿元，期限1年、可展期两次。落实已定中央财政贴息2.5%政策，今年第四季度内更新改造设备的贷款主体实际贷款成本不高于0.7%。 3）加力稳外贸稳外资，抓紧新设一批跨境电商综试区，更大力度支持海外仓。提升港口集疏运效率，保障产业链供应链稳定。推动重点外资项目尽快落地。压实外贸外资大省责任，有关部门加强协调服务等。 此外，农发行在完成农发基础设施基金第一期900亿元投放任务的基础上，第二期投放已达1000亿元，支持项目732个，助力经济大省和重点省区市稳定市场主体。 本周，苏州银行稳定股价措施实施完毕，董事、高管以自有资金累计增持53.38万股,占总股本0.0146%，合计328.22万元，价格区间6.00-6.76元/股； 长沙银行董秘增持3万股，价格区间6.78-6.87元/股，占总股本0.00075%；郑州银行609.3251万股首发限售股将于9月19日上市流通；无锡银行890.7146万股首发限售股将于9月23日上市流通；工商银行境内优先股“工行优2”拟派息合计29.4亿元，股息发放日为9月26日。 债券方面，常熟银行60亿元可转债于9月15日开启申购；齐鲁银行80亿元可转债申请获证监会核准；成都银行70亿元二级资本债发行获银保监会核准； 厦门银行董事会审议通过选举姚志萍女士为董事长；郑州银行董事会审议通过聘任赵飞先生为行长的议案等。 3.数据跟踪 本周A股银行指数下跌0.78%，跑赢沪深300指数3.15个百分点，板块涨跌幅排名2/31， 其中宁波银行 （+1.61%） 、 招商银行 （+1.30%） 农业银行（+0.35%）涨幅居前；兰州银行（-4.47%）、瑞丰银行（-5.73%）、常熟银行（-6.67%）跌幅居前。 公开市场操作：本周央行进行80亿元逆回购和4000亿元MLF操作，因此公开市场全口径净回笼2020亿元，利率均持平上期，也是MLF连续第二个月缩量续做。下周将有80亿元逆回购和400亿元国库定存到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势回升，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上行12BP和17BP报1.29%、1.64%。 房地产：本周（9/10-9/16）30大中城市商品房成交套数和销售面积分别为1.72万套、192.87万平方米，分别同比-52.8%/-49.5%，周环比-15.9%/-11.1%，商品房销售环比明显下降。 转贴现：本周票据市场利率走势基本平稳，国股足年和城商足年转贴现利率均较上周五微降3BP，报收1.52%和1.67%。 宏观数据：8月全国规上工业增加值同比+4.2%，比上月加快0.4pct；社零消费总额同比+5.4%，比上月加快2.7pct。1-8月全国固定资产投资同比+5.8%，比1-7月加快0.1pct。 4.投资建议 本周8月宏观经济数据边际改善，工业增加值、消费等同比增速均较7月有所加快，稳增长政策效能持续释放。而银行本周迎来存款利率下调，有助于缓解负债成本和息差收窄压力，目前板块整体静态估值降仅0.54倍PB水平，具备较高安全边际，后续稳增长政策的效能加快落地将有助于行业基本面的企稳、催化估值修复空间。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 5.风险提示 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。