海外策略周报：经济下行压力促使全球市场仍将明显震荡

经济二次下行压力、地缘问题、通胀和疫情等因素的共同影响，越来越多经济体市场往熊市发展可能性较大。本周美股大盘出现回调。以特斯拉和恩智浦半导体等为代表的成长股以及以荷美尔食品和罗斯百货等为代表的美股价值股均明显回调。 考虑到美股估值仍然偏高，美国经济二次下行风险趋于上升，叠加美联储流动性处于收紧阶段，预计未来一段时间美股大盘还将出现调整。本周以德国DAX、法国CAC40和英国富时100为代表的欧洲市场指数出现下跌。鉴于欧洲经济下行压力进一步上升，叠加欧洲央行流动性趋紧，预计未来一段时间欧洲市场还将出现回调。此外，加拿大、澳大利亚、新西兰、日本等发达市场还将出现明显回调。考虑到本轮美联储流动性收紧速度较快，预计多数新兴市场的股市未来一段时间仍会出现大幅震荡，MSCI新兴市场指数、MSCI东南亚指数、MSCI拉美新兴市场指数、巴西IBOVESPA、墨西哥MXX，阿根廷MERVAL、韩国综合指数、印度SENSEX30、马尼拉综指、胡志明指数等新兴市场相关指数均将出现进一步调整，且不少海外新兴市场的债市和汇市压力将进一步显现。本周港股大盘出现反弹。港股市场在经历了一轮主跌浪之后，受外围市场震荡的影响，预计港股市场要开启新一轮顺畅的右侧行情还需要一定时间。行业发展周期的变化以及外部客观因素将一定程度上影响恒生科技指数回暖的流畅度。预计未来一段时间恒生科技指数的波动率仍然高于恒生指数和恒生中国企业指数。前期涨幅较大的港股运输行业未来一段时间将逐步出现调整压力。另外，港股市场中原材料、半导体、消费、医疗保健、房地产、工业等主赛道在开启新一轮右侧行情之前还将经历一段底部反复波动期。鉴于估值偏低且基本面存在较好韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建相关企业波动率偏低。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了1.2%、0.98%和0.94%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数涨幅分别为1.86%、2.61%和1.22%。恒生科技指数上涨了5.03%。 海外重要经济数据：2022年5月，美国Markit制造业PMI为57，较前值59.2有所下降。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场大多数出现下跌行情。其中，日经225指数本周表现较好，上涨了3.66%。标普500指数本周下跌幅度较大，跌幅为1.2%。 本周新兴市场大多数出现上涨行情。其中，墨西哥MXX指数本周下跌幅度较大，跌幅为3.38%。 美股市场近一周表现 美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了1.2%、0.98%和0.94%。 从标普500细分行业来看，本周标普500多数行业出现下跌。其中，标普500医疗下跌幅度较大，跌幅为3.14%。 本周标普500指数表现较好的前十个股中可选消费业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为赛富时、安德玛和拉夫劳伦，其周涨幅分别为12%、7.46%和6.39%。 本周美股大盘出现回调。以特斯拉和恩智浦半导体等为代表的成长股以及以荷美尔食品和罗斯百货等为代表的美股价值股均明显回调。考虑到美股估值仍然偏高，美国经济二次下行风险趋于上升，叠加美联储流动性处于收紧阶段，预计未来一段时间美股大盘还将出现调整。 美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数上涨了4.07%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 本周美国中概股上涨排名前十的个股主要集中在可选消费业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为每日优鲜、瑞思学科英语和国际脐带血库，其周涨幅分别为59.3%、45.13%和40.65%。 港股市场近一周表现 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现 本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数涨幅分别为1.86%、2.61%和1.22%；恒生科技指数上涨了5.03%。 从港股不同行业的表现来看，本周港股多数行业出现上涨。其中，表现最好的行业是恒生非必需性消费业，本周上涨了5.74%。恒生能源业本周下跌幅度最大，下跌了1.48%。 港股市场本周表现较好的个股 本周恒生指数中涨幅前十的个股中主要集中在非必需性消费业和工业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为海底捞、瑞声科技和美团-W，其周涨幅分别为10.76%、10.04%和9.95%。 本周恒生香港中资企业指数涨幅前十的个股中公用事业和工业占比较大。其中周涨幅排名前三的个股分别为中国重汽、华润啤酒和华润电力，其周涨幅分别为12.57%、9.02%和8.83%。 本周恒生科技指数中涨跌幅的前十个股主要集中在资讯科技业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为快手-W、哔哩哔哩-SW和微盟集团，其周涨幅分别为16.56%、14.83%和13.24%。 本周港股大盘出现反弹。港股市场在经历了一轮主跌浪之后，受外围市场震荡的影响，预计港股市场要开启新一轮顺畅的右侧行情还需要一定时间。行业发展周期的变化以及外部客观因素将一定程度上影响恒生科技指数回暖的流畅度。预计未来一段时间恒生科技指数的波动率仍然高于恒生指数和恒生中国企业指数。前期涨幅较大的港股运输行业未来一段时间将逐步出现调整压力。另外，港股市场中原材料、半导体、消费、医疗保健、房地产、工业等主赛道在开启新一轮右侧行情之前还将经历一段底部反复波动期。鉴于估值偏低且基本面存在较好韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建相关企业波动率偏低。 本周重要海外经济数据 2022年5月，美国Markit制造业PMI为57，较前值59.2有所下降。2022年5月，美国Markit服务业PMI为53.4，低于前值55.6。 2022年5月美国失业率为3.6%，与上月持平。2022年5月28日这周美国初次申请失业金人数达到20万人，低于前值21.1万人。 2022年4月，欧元区PPI环比增速为1.2%，低于前值5.3%。2022年4月，欧元区失业率为6.8%，与前值持平。 风险提示 美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。