海外策略周报：经济压力和地缘因素仍将加剧全球市场震荡

--海外策略周报 海外市场一周主要观点:受经济下行压力和地缘问题影响，本周全球市场仍出现大幅波动。本周美股大盘延续下跌态势，纳指和标普500已经连续下跌6周，道指已经连续下跌7周。本周美股科技成长股继续出现明显波动，本周标普500信息技术下跌3.5%；本周推特下跌超过18.23%，苹果和微软分别下跌6.47%和4.95%。本周美股价值股调整进一步加剧；标普500房地产、标普500金融、标普500非必需消费、标普500工业和标普500公用事业本周分别下跌3.86%、3.58%、3.41%、2.61%和1.33%。考虑到现阶段美股估值压力仍然未得到明显消化，美国经济从滞胀过渡至二次衰退的潜在压力仍然较大，叠加美联储货币政策已经出现了大幅收紧，预计未来一段时间美股大盘还将出现调整。鉴于美股大盘还将延续震荡态势，反向ETF现阶段仍有一定的配置价值 ， 如ProShares ShortRussell2000、ProShares Short S&P500、ProShares Short Dow30等。本周欧洲多数经济体的市场出现一定反弹，考虑到欧洲市场容易受到美股市场的联动影响，欧洲经济增速趋于进一步放缓，叠加欧洲央行流动性趋紧， 预计未来一段时间欧洲市场还将出现波动， 英国富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利富时MIB、瑞士SMI、西班牙IBEX35、葡萄牙PSI、爱尔兰综指、荷兰AEX、比利时BFX、卢森堡LUXX、丹麦OMX20、芬兰OMX全指、挪威OSEAX、瑞典OMX30、奥地利ATX、希腊ASE综指等仍将出现进一步回调。另外，在发达市场中，日经225、澳洲标普200、新西兰标普50等未来一段时间仍将出现进一步调整。从新兴市场来看，考虑到美联储流动性的收紧，预计多数新兴市场的股市未来一段时间仍会出现大幅震荡，如巴西IBOVESPA、 墨西哥MXX， 新加坡海峡指数 、 阿根廷MERVAL、印尼综指、韩国综合指数、印度SENSEX30、马尼拉综指、胡志明指数等新兴市场指数均将出现进一步调整，且不少海外新兴市场的股债汇市场三重压力将进一步加剧。本周港股三大指数涨跌不一，周内波动仍然较大。港股市场在经历了过去一年的主跌浪之后，受欧美等外围市场高波动的影响，预计要开启新一轮顺畅的右侧行情还需要一定时间。考虑到现阶段的行业周期，恒生科技指数从寻底阶段到通往新一轮右侧过程中存在反复波动的可能性较大；另一方面，外部客观因素对于中概股的不确定性也将不定期地一定程度上联动影响恒生科技指数回暖过程中的顺畅程度。鉴于现阶段港股指数中的行业权重占比情况， 预计未来一段时间恒生科技指数的波动率仍然高于恒生指数和恒生中国企业指数。鉴于估值优势和基本面存现较好韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率偏小。考虑到目前的基建周期和经济周期，预计建筑工程中期存在一定韧性；其中，国有大型基建相关企业波动率偏小，相关受益标的为中国交通建设、 中国铁建等。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了2.41%、2.8%和2.14%。 港股市场一周表现：本周恒生指数和恒生中国企业指数出现小幅下跌，跌幅分别为0.52%、0.04%。恒生香港中资企业指数上涨了0.22%，恒生科技指数上涨了0.07%%。 海外重要经济数据：2022年4月，美国CPI同比增速为8.3%，美国核心CPI同比增速为6.2%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场大多数出现下跌行情。德国DAX指数本周表现较好，上涨了2.59%。新西兰标普50下跌幅度较大，跌幅为3.8%。 本周新兴市场行情大多数出现下跌行情。其中，胡志明指数本周下跌幅度较大，跌幅为11.02%。 美股市场近一周表现 美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了2.41%、2.8%和2.14%。 从标普500细分行业来看，除标普500必需消费小幅上涨0.29%外，其他行业均下跌。其中，标普500房地产下跌幅度较大，跌幅为3.86%。 本周标普500指数表现较好的前十个股中可选消费业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为H&R布洛克税务、培瑞克和艺电，其周涨幅分别为27.66%、13.21%和8.37%。 本周美股大盘延续下跌态势，纳指和标普500已经连续下跌6周，道指已经连续下跌7周。本周美股科技成长股继续出现明显波动，本周标普500信息技术下跌3.5%； 本周推特下跌超过18.23%，苹果和微软分别下跌6.47%和4.95%。本周美股价值股调整进一步加剧；标普500房地产、标普500金融、标普500非必需消费、标普500工业和标普500公用事业本周分别下跌3.86%、3.58%、3.41%、2.61%和1.33%。考虑到现阶段美股估值压力仍然未得到充分消化，美国经济从滞胀过渡至二次衰退的潜在压力仍然较大，叠加美联储货币政策已经出现了大幅收紧，预计未来一段时间美股大盘还将出现调整。鉴于美股大盘还将延续震荡态势，反向ETF现阶段仍有一定的配置价值，如ProShares Short Russell2000、ProShares Short S&P500、ProShares Short Dow30等。 美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数下跌了0.71%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 本周美国中概股上涨排名前十的个股主要集中在医疗保健业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为简普科技、极光和医美国际，其周涨幅分别为26.99%、26.92%和23.96%。 港股市场近一周表现 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现 本周恒生指数和恒生中国企业指数出现小幅下跌，跌幅分别为0.52%、0.04%。 恒生香港中资企业指数本周上涨了0.22%，恒生科技指数上涨了0.07%。 从港股不同行业的表现来看，本周多数行业出现下跌行情。其中，表现较好的是恒生医疗保健业，本周上涨了2.71%。恒生原材料业本周跌幅较大，跌幅为3.29% 港股市场本周表现较好的个股 本周恒生指数中涨幅前十的个股中非必需消费业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为吉利汽车、阿里健康和美团-W，其周涨幅分别为10%、8.71%和6.75%。 本周恒生中国企业指数表现排名前十的个股主要集中在资讯科技业和医疗保健业。 其中，周涨幅排名前三的个股分别为快手-W、吉利汽车和中国燃气，其周涨幅分别为12.81%、10%和9.75%。 本周恒生香港中资企业指数表现排名前十的个股中主要集中在必需性消费业和公共事业。其中周涨幅排名前三的个股分别为华润医药、华润啤酒和深圳国际，其周涨幅分别为10%、9.17%和7.42%。 本周恒生科技指数中表现排名前十的个股主要集中在资讯科技业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为快手-W、京东健康和阿里健康，其周涨幅分别为12.81%、9.62%和8.71%。 本周港股三大指数涨跌不一，周内波动仍然较大。港股市场在经历了过去一年的主跌浪之后，受欧美等外围市场高波动的影响，预计要开启新一轮顺畅的右侧行情还需要一定时间。考虑到现阶段的行业周期，恒生科技指数从寻底阶段到通往新一轮右侧过程中存在反复波动的可能性较大；另一方面，外部客观因素对于中概股的不确定性也将不定期地一定程度上联动影响恒生科技指数回暖过程中的顺畅程度。鉴于现阶段港股指数中的行业权重占比情况，预计未来一段时间恒生科技指数的波动率仍然高于恒生指数和恒生中国企业指数。鉴于估值优势和基本面存现较好韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率偏小。考虑到目前的基建周期和经济周期，预计建筑工程中期存在一定韧性；其中，国有大型基建相关企业波动率偏小，相关受益标的为中国交通建设、中国铁建等。 本周重要海外经济数据 2022年4月，美国CPI同比增速为8.3%，较前值8.5%略有回落；4月美国核心CPI同比增速为6.2%，低于前值的6.5%。 2022年4月，美国剔除食品和能源的PPI同比增速为8.8%，低于前值的9.5%。 2022年5月，美国密歇根大学消费者现状指数为63.6，低于前值的69.4。 截至2022年5月7日，美国当周初次申请失业金的人数为20.3万。2022年5月，欧元区ZEW经济景气指数为-29.5，前值为-43。 风险提示 美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。