2022 年 5 月 10 日美洲股票研究 |美国我们将在 5 月 12 日至 13 日在纽约市举行的年度会议上接待 36 家可再生能源、公用事业和清洁能源公司。请参阅下面的可再生能源和清洁能源公司名单、该领域的关键问题以及本说明中的详细问题。 已确认的清洁能源公司– 住宅太阳能：鲁敏（列），OTOVO, 发展局,新星, SPWR,跑;公用太阳能 OEM：艾瑞,攻击力, FTCI,GameChange 太阳能（列）；工商业/社区太阳能: 阿卡迪亚（列），万能的（列），索尔;可再生能源开发商/资产所有者：AY、AZRE、HASI、NPI.TO、RNW、TA.TO；其他：蒲公英（列），HLGN,编织网格（列兵）。我们期待与公司发布 1Q 报告以及小组讨论的 1x1 更新，包括：美国 ABS 和税收股票市场: McDermott Will & Emery 缓和了利率上升的影响；美国的可再生能源采购– Charles River Associates 在供应链和利率挑战中前进的道路；美国海上风电：K&L Gates 的商业和监管视角；氢适应：在公用事业基础设施中扩展氢技术的实际挑战和机遇——除其他外；CCUS：EnLink Midstream 在关键工业区域的市场和技术驱动力；穆迪公用事业信用观点：公用事业如何在通货膨胀中维持前景。请参阅我们的会议网站了解详细议程和公司名单。 小组的关键问题：(1) AD/CVD 影响：本次财报电话会议供应链中断对住宅太阳能空间的影响基本未受影响，对公用事业太阳能/储能原始设备制造商的影响参差不齐。对潜在结果的时间和幅度以及对积压和 2023 年出货量的影响感到好奇。(2) 利率上升：利率上升如何影响住宅太阳能（一些已经通过更高的成本），公用事业太阳能。(3) 商品通胀：天然气价格上涨对电费、公用事业资本支出需求以及可再生住宅和公用事业规模公司提高价格的潜力的影响。我们还没有看到住宅太阳能公司提高价格。(4) 选举对政策的影响：11 月的中期选举如何影响该行业的关键政策——联邦税收抵免延期、CA NEM 3.0、AD/CVD 调查等......(5) 需求驱动除了美国近期的逆风，以及欧洲等其他地区更快的可再生能源推动。尽管近期面临挑战，但本财报季的大多数公司都报告了积压和定价增长。(6) 能源转型：该行业采用氢、CCUS、海上风电等其他技术的速度有多快？研究分析师马希普·曼德洛伊212 325 2345钱德尼·切拉帕212 325 2759本报告背面的披露附录包含重要披露、分析师证明、法律实体披露和非美国分析师的状态。美国披露：瑞士信贷与研究报告中涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。清洁能源问题库 - 2022 年可再生能源和公用事业会议清洁能源 |电话会议 2022 年 5 月 10 日清洁能源2目录Array Technologies (ARRY) – 跑赢大盘，目标价 22 美元 6Atlantica 可持续基础设施 PLC (AY) – 未涵盖 7EnLink Midstream (ENLC) – 跑输目标价 $9 10Hannon Armstrong 可持续基础设施资本公司 (HASI) – 不是覆盖13 2022 年 5 月 10 日清洁能源3图 1：参会公司资料来源：瑞士信贷 2022 年 5 月 10 日清洁能源4最近的公司笔记：ARRY：指导重申保证金进展；重申优于大市 (4/7) AZRE：管理变化令人惊讶；将目标价降低 4 美元 (4/26) FTCI：目标保证金恢复；重申优于大市 (3/16)NOVA：尽管面临供应挑战，但仍实现 2022 年目标，重申表现优于大盘 (4/29) FLNC：FQ122 要点；降低目标价 $2 (2/15)SEDG：第一季度回顾 - 欧洲强劲，第四季度可能恢复 GM% (5/3) SPWR：第一季度回顾；年度指导的轨道上 (5/9)运行：更快、更好、更强 (5/5)最近的行业笔记：直流电 - Soligent 炉边聊天要点 - 美国住宅和商业太阳能市场趋势 (4/19) 直流电 - 月度太阳能进口数据 - 12 月仍较弱 (2/14) 直流电：与 Wood Mackenzie 的炉边谈话要点：公用事业规模的太阳能趋势 (2/9) 替代能源：冬天来了，春天还会远吗？ (2/2) 直流电：可再生电力采购协议越来越多地吸收供应链压力 (1/27) 全球可再生能源行业 - 净零的颠覆性创新（视频）（1/24） 直流电：NEM 3.0 与前 CPUC 员工通话的想法和要点 (1/19) 全球可再生能源行业：净零的颠覆性创新 (1/4) 2022 年 5 月 10 日清洁能源5阿卡迪亚（列兵）Kiran Bhatraju，联合创始人兼首席执行官；约翰·拉克，首席财务官； Paul Mule，财务高级副总裁Arcadia 帮助客户将他们的公用事业账户与社区太阳能农场网络无缝连接，从而增加通过电网分配的可再生能源的份额，因为客户每月可节省高达 10% 的总账单。 2021 年 11 月，该公司推出了 Arc，这是一个为开发人员提供软件和 API 访问全国公用事业数据和解决方案的技术平台。创新者如何将您的数据整合到他们的能源产品中？ 我们已经看到了许多不利因素——采购挑战、商品和运输价格上涨、电网连接时间表和成本。你能谈谈你在处理你的积压工作时所看到的吗？你在想什么时候这些问题会正常化？ 您能谈谈您的开发过程、从开始到 COD 的交货时间以及您携带多少周或几个月的设备？ 你能谈谈社区太阳能的需求驱动因素吗——是经济还是公用太阳能还是其他什么？ 你能告诉我们一些关于你在美国看到的政策环境以及在让社区太阳能达到 DOE 的 2025 年目标方面需要解决的挑战吗？ 我们看到机构投资者对 Community Solar 进行了大量投资。老佛爷和 Invenergy 推出 Reactivate，凯雷投资九点。是什么促使这些机构投资者现在转向社区太阳能？ 您对 CA 的 NEM 3.0 有什么看法？社区太阳能是那里的解决方案吗？ 你打算如何为这些项目融资，你是否使用税收公平？税收公平容易获得吗？ 电池储能的附着率如何？您如何看待储能市场的演变？ 2022 年 5 月 10 日清洁能源6Array Technologies (ARRY) – 跑赢大盘，TP$22Nipul Patel，首席财务官 在 Kevin Hostetler 被任命为 CEO 之后，我们可以期待未来几个月的战略会发生哪些变化？ （他的加入于 2022 年 4 月 18 日生效） AD/CVD 反规避调查如何影响 2022 年指南和订单？有多少项目客户已经购买了太阳能电池板？ 您在积压中看到任何取消吗？ 根据您的订单和与客户的交谈，您对 2023 年的知名度有多少？ 毛利率指导是针对财报电话会议前 2H 的十几岁到二十几岁的青少年。您如何看待进入 2023 年的 GM%？ 假设从 2022 年到 2023 年有任何项目推出，是否有任何相关的运营费用也会推出到 2023 年？ 长期来看，您能否提醒我们近期的成本降低路线图（材料和物流）和新产品发布？ 国际追踪器业务在 2022 年有机增长超过 30%（在 STI 的 2021 年基础上）。国际业务在 2023 年及以后如何增长？ 左轮手枪和高级优先股的契约看起来很高（分别为 7.1 倍和 8.5 倍），并支持 2022 年调整后的 EBITDA 低至约 75-9000 万美元。您预计契约或债务偿还时间表会发生任何变化吗？ 您有多少客户安装了不受东南亚关税调查的韩华 Q-Cells、First Solar、Maxeon 和其他太阳能组件 OEM？ 随着收购 STI Norland 和国际增长，您预计未来几年还会有其他并购计划吗？今年第一季度的跟踪器渗透率和积压与您之前的预期相比如何？ 2022 年 5 月 10 日清洁能源7Atlantica 可持续基础设施 PLC (AY)–不包括首席财务官弗朗西斯科·马丁内斯-戴维斯； Leire Perez，董事，IR 利率上升对您在美国、西班牙和国际市场的现有投资组合有何影响？这是否会改变您对国际市场的关注？o该公司已经对冲了大部分利率风险敞口（93% 的项目债务和 100% 的公司债务）。o还计划摊销债务，并将现有投资组合的债务从 2021 年的约 5b 美元减少到 2026 年的约 3b 美元。在评估机会时，您会考虑哪些潜在的收购指标？尤其是在当前利率较高和商品成本膨胀的宏观环境下？ 随着能源价格的上涨，您是否看到客户改变了他们的投资视野？ 新资产的增长有多少来自第三方而不是内部？您能否谈谈您的天然气风险敞口以及该领域的长期增长计划？您对 2022 年的 CAFD 和 adj EBITDA 有何期望？在经济衰退的情况下，长期股息增长计划如何变化？您是否看到更多在项目中回收资金的机会？您如何看待您的公司（Holdco）杠杆目标？是否有超过 3 倍长期目标的增长空间？从政策和宏观环境来看，您是否预计风能或太阳能资产有任何有机的再生机会？ 2022 年 5 月 10 日清洁能源8Azure Power (AZRE) – 跑赢大盘，目标价 22 美元Vikas Bansal，投资者关系负责人 董事会任命 Harsh Shah 为新任首席执行官，自 7 月 1 日起生效。Harsh 在 AZRE 的工作重点是什么？ Harsh 带来了 IndiGrid 在输电资产和支付股息的电力基础设施公司方面的经验。我们可以期待 AZRE 朝这两个方向发展吗？ 印度的组件供应和定价情况如何？您预计组件价格何时会下降？ 关于约 3 吉瓦的 PPA 正在开发中的获奖项目，您能否提醒我们您已获得太阳能模块和融资的项目有多少？ 有多少积压的项目需要在印度征收进口关税，又有多少项目受益于之前的祖父规则？ 对于与 SECI 的 4GW 项目签署剩余约 1GW 的购电协议的预期时间表是什么？您能否详细说明这方面的任何发展？ 利率上升对现有项目债务和未来项目有何影响？ 您能否详细说明与卡纳塔克邦政府签署的开发 1.7 吉瓦可再生能源项目的意向书？它的时间表和潜在的 PPA 是什么？ 由于 2021 财年的年度 PLF 约为 21%，并且随着带有双面和跟踪器的新产能的投产逐渐攀升，当 SECI 4GW 项目的第一批投产时，2024 财年的 PLF 水平可能是多少？ DSO 在中央政府、州政府和企业等客户类别方面的情况如何？随着州政府实体在第三季度收益中报告的 DSO 较高，您能否向我们介绍与这些卡纳塔克邦实体的司法程序以及为减少这些实体的 DSO 而采取的进一步措施？ 印度的企业 PPA 市场如何发展？询价情况如何？预计该部门是否有任何高价值合同？ 是否有进一步增发绿色债券的计划？ 继印度政府在该国发展绿色氢/绿色氨的政策之后，是否有进军绿色氢/绿色氨领域的计划？ 2022 年 5 月 10 日清洁能源9蒲公英能源（列兵）迈克尔·萨克斯，首席执行官；首席财务官 Forrest Baringer-JonesDandelion Energy 是一家总部位于美国的家庭地热公司，提供经济实惠的地热装置，通过与地下地面进行热交换，为家庭供暖、制冷和热水供应。该公司成立于 Alphabet 的创新引擎 X。 能简单介绍一下这项技术吗？它们用于哪些应用？您的技术与传统产品有何不同？ 传统产品面临哪些挑战？我们今天在技术采用或成本降低曲线中处于什么位置，您认为未来几年的成本和经济性如何？ 是什么推动了您的需求？与天气、ESG 或经济有关吗？当我们看到天然气价格飙升时，它对您的客户入境有何影响？ 您能谈谈收入货币化和吸引客户的渠道策略吗？您今天针对哪些终端市场以及未来几年应如何改变？ 当您查看行业中的其他渠道时，您认为蒲公英产品在哪些方面最具协同效应？