美股能源行业电力公用事业与可再生能源：2021年Vail会议问题库

公用事业和可再生能源2021年韦尔会议-问题银行，2021年3月1日至3日替代能源|评论2021年2月26日，美洲证券研究公司|美国在我们每年一度的瑞士信贷2021年峰会之前，我们已更新了最新的问题库，以方便您参加公用事业和可再生能源公司。瑞士信贷2021年能源峰会参会公司：可再生能源（AZRE，AY，BE，HASI，PLUG，RUN，SOL，NOVA，SPWR）。实用工具（BKH，CMS，D，ES，HE，NEE，NI，NWE，SR）。有关其他能源子行业的详细列表，请参阅议程，有关此活动的任何疑问，请与您的CS销售代表联系。 实用程序的关键主题：拜登政府对可再生能源，税收和输电投资的预期政策变化，以及自2020年3月以来该行业与标准普尔500指数相比持续强劲的弱势表现，对行业整合的看法更为广泛。我们还希望讨论近期的影响得克萨斯州天气事件，涉及该州NEE的大部分可再生能源投资组合，即将进行的三年期D评估以及合格的可再生能源投资（CCRO）可能带来的影响缓解，CMS的下一个综合资源计划以及对其10年资本状况的潜在影响，前景用于康涅狄格州的电网现代化和采用ES的海上风电，BKH的科罗拉多州监管重置的潜力，夏威夷新的基于绩效的费率制制下的未来ROE，蒙大拿州的发电需求以及NI和SR对天然气分销升级的基本需求。 可再生能源的关键主题：在第四季度财报季和2月份动荡之后，重要话题之一将是利率上升对融资成本的影响，各个子行业的潜在近期冲销以及对最终市场对前期需求的影响资本支出重技术。由于拜登的国情咨文现在被推迟，我们希望能评估最新的政策期望，以及国会或白宫宣布新消息的时间。希望能清楚了解最近得克萨斯州寒冷天气事件带来的任何负面影响以及减轻电网可靠性问题的潜在解决方案。其他主题：预计2021年和2022年的增长，太阳能电池板和电池的供应紧张和设备价格的可见性，氢与电池的竞争力，美国市场的债务和税收股权供应，商业和工业可再生能源以及储能应用的需求增长，降低成本的时间表，资金需求和并购活动（尤其是在最近对该行业进行了资本重组之后）。有关这一年的想法，请参阅我们的《 2021年Alt Energy前景展望》。研究分析师迈克尔·温斯坦（ERP）212 325 0897马赫普·曼德洛（Maheep Mandloi）212 325 2345安德烈斯·谢泼德（Andres Sheppard）212 325 2306本报告后面的披露附录包含重要的披露，分析证明，法律实体披露和非美国分析人员的状况。美国披露：瑞士信贷与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。 最近的公司注释 AZRE：2/17 FQ3交易要点，由于降低了资本成本，将目标价提高$ 7 BE：2/11服务盈利能力早于预期 BKH：2/11可行的计划，重申OP CMS：2/5大湖区，物超所值，增长良好：升级至跑赢大市 D：2/16加强ESG资本计划 ES：2/18强大的资本计划 NEE：1/27太阳能踢入更高的档次 NI：2/21以有利的宾夕法尼亚州秩序步入正轨 NWE：追求蒙大拿州一代机会的2/16 RUN：2/26强劲的21增长；调高目标价$ 2 RUN：1/27投资者反馈； Q4提前宣布，优化资本结构 SR：2/5 ISRS为FY21开辟了良好的开端 NOVA：2/6：不可知论的平台推动了增长；升级至跑赢大盘 SPWR：2/22按预期执行周转，评估时降级为跑输大盘近期行业报告 2/18关于分布式太阳能性能的费率和其他想法 1/20替代能源2021年展望-加速能源转型1/20公用事业2021年展望-不受人欢迎的清洁能源 2021年2月26日公用事业和可再生能源3目录亚特兰大可持续基础设施有限公司（AY）–未涵盖4Hannon Armstrong可持续基础设施资本有限公司（HASI）–不已覆盖13$8716$6019Sunrun，Inc.（优于大市）–目标价$ 79 22Sunnova Energy（NOVA）–优于大市目标价$ 56 24SunPower Corporation（SPWR）–跑输大盘目标价$ 23 25 2021年2月26日公用事业和可再生能源4亚特兰大可持续基础设施有限公司（AY）- 不包括您是否可以为每年200-300M美元的目标股权增长投资提供更多色彩，您在管道中拥有多少可见性，以及哪种技术最适合此计划？您如何看待潜在的收购指标以及主要的资金来源是什么？您如何看待长期股息增长？除了第三方收购，您是否看到任何有机增长机会？您能否谈谈加拿大对卡尔加里集中供热的新收购，能否谈谈其协同效应和资金来源？您是否看到更多通过为现有项目债务再融资来回收资本的机会？您是否希望在控股公司发行更多绿色债券？您今天在市场上看到什么价格？您如何看待您的公司（Holdco）杠杆目标？在20年第三季度，是否有超越3.3倍的增长空间？鉴于美国的税收抵免额延长和全球设备成本下降，您是否期望风能或太阳能资产有任何有机的重新装机机会？德克萨斯州最近的寒潮是否影响了您在墨西哥的天然气运营？您是否要获取电池存储资产？有没有机会在现有发电站增加电池存储量？您是否希望投资分布式太阳能？尤其是随着住宅和商业太阳能在西班牙和美国这两个核心市场的快速发展。您如何看待合同期以外的可再生资产的价值？在政策方面，您对美国，西班牙或其他地区的可再生能源项目有何期待？ 2021年2月26日公用事业和可再生能源5Azure Power（AZRE）–跑赢大盘目标价$ 37SECI赢得4吉瓦拍卖的现状如何？在FQ3上，呼叫管理部门表示，预计将在未来几周内签署4GW PPA。您能否谈谈今年或明年的增长资本来源和时机？您打算筹集或回收多少资金？今天市场上最新的PPA在哪里？您还在为新项目看到更多竞争吗？您能否谈谈您与大股东CDPQ的关系，他们是否表示有意收购资产或协助增长资本？考虑到长期性，您能否谈谈2025年及以后的增长计划以及潜在的资金需求和来源？高层，我们应该如何考虑AZRE与其他产品之间的差异，以及您期望在未来的拍卖中获得多少市场份额？您能谈谈双面技术，串式逆变器和跟踪器等新技术对太阳能发电厂性能的影响吗？您能否谈谈您在风能方面的专业知识，以及当您考虑未来的风能和电池存储项目时，Azure Power将需要进行哪些更改？您对今年下半年或明年的未来太阳能电价定价有何看法？您今天在印度国内和国际贷方中看到的市场利率是多少？考虑到全球利率上升，您是否看到任何利率压力？谁是您首选的贷方？国内银行还是国际绿色债券？随着印度一些城市的新封锁，您认为现有的项目建设时间表会面临任何挑战吗？印度政府最近出台了在该国发展绿色氢的政策。您对绿色氢气领域的增长计划是什么？您能否谈谈进口方面的政策变更，尤其是针对基本关税（BCD）和批准的模块制造商清单（ALMM）的变更。您预计什么时候电价会发生变化？我们如何看待成本降低，新的太阳能电池板技术，融资和其他技术对项目收益的潜在好处？ 2021年2月26日公用事业和可再生能源6Black Hills Corp（BKH）-跑赢大盘目标价$ 70 你最近提高了2021年指导价，将镍价上调至$ 3.80- $ 4.00（从$ 3.75-3.95起），CS / cons $ 3.86 / $ 3.88，是什么让您在今年初信心十足？ 你2022年最初指导价为3.95美元至4.15美元，与CS / cons $ 4.05 / $ 4.06一致。本指南中包含哪些假设？o哪些条件会导致目标长期利率基础和EPS增长范围的高端与低端？ 在最近的收益电话会议中，您谈到了“ COVID不会产生实质性净影响”根据您2021年的收入指南。o您是否有信心通过进一步节省来抵消今年的任何剩余影响？o可能的敏感性是什么？o您如何考虑各种看跌期权？ 科罗拉多州煤气费率o为什么在1/6/21驳回费率案？讨论此案的历史以及和解谈判取得的进展。o您是否正在接受员工和消费者法律顾问的排练？o什么是下一步？ 资本计划o您最近前滚了您的资本计划，尽管新计划比之前的2020-2024年计划低约1.8亿美元（主要是与公用事业相关），但您注意到正在评估增量项目的时间，成本和其他因素，对...的期望到2025年，每年需要3亿美元，而每年需要6亿美元。潜在的增量项目有哪些？o在您继续向前迈进的五年计划中，您预计天然气计划的资本支出会进一步增加吗？o在向后端倾斜时，该计划本质上是保守的吗？o有了新的资本支出展望，您对利率基础的未来发展有何最新想法？o帮助调和70％有资格及时收回的资本支出，而之前的披露是80％。 潜在的更高税率o较高的税率和/或扩展的可再生税收抵免将如何影响公司的现金流量，信用等级，递延税状况和投资增长潜力，特别是对可再生能源的投资？ 大局战略–相对市盈率的广泛分散，尤其是大型股与中型股之间以及电力股与天然气股之间的差异，该行业是否进入了历史性整合的新时期？许多控股公司一直在考虑或执行非公用事业资产的撤资，他们认为这对今年的估值造成了拖累。您在这笔交易的两边看到任何机会吗？ 公司在2021年及以后的纳税人，NOL和超额递延所得税余额状况如何？ 您对公用事业和控股公司的目标FFO /债务，债务/资本比率和其他信用指标是什么，到2021年情况将如何？ 2021年2月26日公用事业和可再生能源7 接下来的1-5年需要多少股权融资才能为资本投资计划提供资金？ 什么是短期和中期监管策略？什么时候考虑下一套费率申报表，什么推动了对费率案例的需求？您是否对所采用的考试年份方法学以及为KMC做好准备的机会感到满意？从广义上讲，您希望看到什么变化？未来的多年利率计划有机会吗？在给定债务成本的情况下，股本回报率在哪里趋向？ 该公司的温室气体减排目标将如何推动长期投资机会和增长，特别是在电网现代化，AMI和加速使用可再生能源和电池的化石燃料生产退役方面？天然气公司如何为更加电气化，以氢为中心的未来做准备？ 2021年2月26日公用事业和可再生能源8Bloom Energy（BE）–中性目标价$ 35你能谈谈氢的景观吗？相较于其他技术，机会有多大？Bloom的固体氧化物技术在哪里可以发光？氢燃料电池，电解槽和船用燃料电池试验取得了哪些进展？您能谈谈目前基于天然气的燃料电池业务的增长计划吗？我们如何看待未来几年该业务的出货量和EBITDA增长？在最近的天气事件之后，您能否谈谈您在德克萨斯州看到的客户参与度？ Bloom的燃料电池是否在德克萨斯州具有竞争力？您能谈谈降低成本和定价吗？既用于燃料电池，又用于电解器？我们什么时候可以期待氢燃料电池和电解器的新供应合同？您或潜在客户是否正在等待产品测试或产能扩展中的任何特定里程碑？固体氧化物燃料电池（或电解器）能否在可变负载（或可再生能源）下运行？您可以谈谈服务业务的盈利能力吗？是什么促使今年的利润率提高到正利润率，到2025年达到20％？有什么可以加速实现20％的里程碑？到2020年，由于COVID的影响，未完成订单量同比保持不变，为199 MW，尤其是在1H20和2H20的预订量显着增加。既然我们已经进入2021年，您到目前为止看到了哪些发展？您对2021年的积压和增长有何期望？如今，系统的成本是多少？对于今年和2022年的7.5代部署，我们应该期待什么？在新地区扩展合资企业的状况如何？您会优先考虑美国和韩国以外的哪些地区？您能否评论7.5代的电力成本以及成本结构的时间安排？您能否谈谈最新的Gen 5.0带来的今天的电力成本，以及推动未来几年成本降低的因素？积压的国际销售量是多少？我们应该如何看待未来几个季度美国与国际预订或销售的混合情况？您何时预计新安装的现金流量会盈利？如今，燃料电池服务器的成本是多少？是否需要任何材料以遵守全球供应限制？特别是考虑到装运方面的潜在延迟？您是否有机会在现有地点或为新客户安装电池？拜登政府对政策的期望？ 2021年2月26日公用事业和可再生能源9CMS Energy（CMS