2022年5月PMI数据点评：制造业恢复进行时

5月随着主要城市疫情形势的好转，复工复产开始推进，制造业也呈现出明显的恢复。供需两端双双回暖，价格指数回落，企业成本压力缓解。大企业恢复较快，重回扩张区间。企业采购需求改善，但产品库存仍偏高，或仍受到物流不畅的影响，物流运转仍待进一步改善。非制造业中，恢复情况分化。服务业中交通运输恢复较好，而接触性服务业仍然低迷；建筑业维持扩张区间，土木工程行业维持高景气度。我们一直认为今年稳增长的抓手在基建投资。疫情冲击下，土木工程行业受到的影响有限。而随着后续加快基建项目政策的落实，以及专项债资金的配套，基建投资有望进一步加快。