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本报告的结论是,虽然海外权益市场受到加息和衰退预期的压制,但A股和美股的经济周期和上市公司盈利周期存在显著差异。A股下半年盈利增速有望逐步回升,而美股盈利增速压力或会增加。因此海外市场对A股市场的影响在逐步减弱。在国内,下半年重点在于经济复苏,随着疫情逐步扫尾,稳增长与疫情后复工复产同时发力,有望形成政策共振,从而对经济增速及上市公司业绩形成明显支撑。建议关注疫情后复工复产的制造和消费复苏方向,以及业绩确定性更强的成长方向。