轻工板块出口需求分化，部分细分赛道呈现高成长性，如户外用品等行业，赛道小而新，消费升级逻辑顺畅，有望逐渐取代传统产品，渗透率较快提升。22Q1出口企业中浙江自然/嘉益股份收入仍保持高增，分别为46.6%/131.2%。除了疫情后消费习惯改变带来短期需求释放、大客户订单高增，中长期来看产品认知度提升，市场规模有望步入加速上升期，需求增长可持续。外部压制因素拐点已现，盈利能力反弹空间较大。2021年出口企业受到原材料涨价、海运费价格高企、人民币汇率升值等多重外部因素制约，盈利能力达到历史低点。2022年以来，外部压制因素已经发生较大转变：1）汇率贬值，有望增厚二季度利润；2）由于下游需求走弱，除能源外各项原材料价格有不同程度回落；3）海运价格明显回落，海运逐渐通畅，但出口运力短期受国内疫情影响，上海及宁波港口仍较为拥堵，预期随疫情封控缓解逐渐改善；4）美国高通胀致美国对中降低关税需求逐渐增强，关税压力有缓和可能性。建议自下而上筛选需求仍保持景气的品类，及盈利能力改善空间较大的个股。重点推荐高景气标的浙江自然，建议关注盈利弹性标的共创草坪、久祺股份、玉马遮阳、匠心家居。
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