东吴策略·市场温度计：资金情绪低迷，市场反转仍需等待

资金情绪低迷，市场反转仍需等待——东吴策略·市场温度计2022年05月31日证券分析师：姚佩执业证书编号：S0600520090005邮箱：yaopei@dwzq.com.cn证券研究报告·策略报告·策略周评策略研究助理：丁炎晨执业证书编号：S0600121070063邮箱：dingyc@dwzq.com.cn 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|2数据汇总•市场温度35度：最近一周市场情绪低迷，A股资金净流入-362前值33亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所最近一周数据历史分位数前一周数据机构行为偏股混合型基金仓位84.5%/84.5%股票型基金仓位87.5%/87.5%股市流动性新成立偏股型公募基金份额（亿元）4043%35陆股通合计净流入（亿元）-969%152ETF净流入额（亿元）-663%37融资余额增加值（亿元）134%0首发募集资金（亿元）11693%38产业资本净减持（亿元）4078%71交易费用（亿元）8588%82最近一周数据历史分位数前一周数据情绪及估值水平杠杆率6.8%29%6.7%上证A股日均成交额（亿元）3,82250%3,627创业板日均成交额（亿元）1,46762%1,455全部主板换手率2.5%79%2.3%中小板换手率2.8%56%2.7%创业板换手率4.0%49%3.9%日均涨停占比2.5%32%2.2%上证A股市盈率1322%13创业板市盈率5734%58电子板块市盈率2816%32电气设备板块市盈率4533%46食品饮料板块市盈率3548%36A股风险溢价3.3%78%3.2%行业离散度7.882%2.2注：全文货币单位为人民币；今年指2022年，最近一周为2022/5/23-5/27，下同。 8Y9ZnWKXrQpO9P8QbRnPnNmOmOjMrRmRlOtQrQ6MmMxOwMqRrRNZoNrQ请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|3数据点评•股市流动性：最近一周市场情绪低迷，A股资金净流入-362前值33亿元。•市场反弹受阻，资金情绪低迷：5月以来伴随上海疫情好转以及政策持续发力，市场反弹回暖。但最近一周沪深300下跌2%，创业板指下跌4%，市场反弹受阻，资金再度大幅流出，其中外资单周净流入-95亿元，前值152亿元。市场磨底阶段资金情绪不稳，小幅扰动可能引发资金大幅流出。•横盘整理概率更大，市场反转仍需等待：6月国内整体偏暖，上海疫情结束意味着复工复产定价结束，主线转向稳增长落地；国外环境偏冷，中美关系回暖信号仍需等待，同时需关注美股下跌对A股扰动。我们认为6月市场处稳态博弈，横盘整理概率更大，步步为营看待反弹空间。由反弹走向反转的核心驱动是国内经济和业绩真实回暖，以及海外地缘政治压力的缓解。•风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；疫情二次爆发造成企业业绩不及预期；通胀上行超预期。数据来源：Wind，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|4目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|5机构行为——基金仓位•上周五（2022/5/27）偏股混合型基金仓位84.5%，前值84；普通股票型基金仓位87.5%，前值87.5%。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.170727476788082848688902,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000沪深300点位（左轴）偏股混合型基金仓位（%，右轴）股票型基金仓位（%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|6机构行为——基金风格•最近一周（2022/5/23-5/27，下同）公募基金抱团加强，风格偏向以上证50和沪深300为代表的大盘价值，与电力设备等成长板块偏离加大。此前一周公募风格同样偏向大盘价值。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.2注：图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，电力设备）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子电力设备-8-6-4-20246810-8-6-4-202468102022/5/16-5/20基金净值涨幅（%）2022/5/23-5/27基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子-8-6-4-20246810-8-6-4-202468102022/5/9-5/13基金净值涨幅（%）2022/5/16-5/20基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|7机构行为——外资风格•最近一周北上资金净买入额前三行业：电力设备、交通运输、石油石化；卖出前三行业：食品饮料、医药生物、家用电器。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.3•截至5/27，北上资金持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、银行；后三行业：纺织服装、环保、社会服务。电力设备15.3%食品饮料13.7%银行8.8%医药生物7.9%家用电器6.0%电子5.9%非银金融4.5%机械设备3.8%基础化工3.1%其它30.9%北上资金持仓市值(5/27)-60-50-40-30-20-100102030电力设备交通运输石油石化基础化工煤炭建筑装饰公用事业银行社会服务汽车有色金属环保综合钢铁通信计算机美容护理纺织服饰建筑材料轻工制造房地产国防军工商贸零售农林牧渔传媒机械设备非银金融电子家用电器医药生物食品饮料北上资金各行业净买入额（亿元，5/23-5/27) 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|8目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|9股市流动性概览•最近一周（2022/5/23-5/27，下同）资金入市合计净流入-362亿元前值33亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.1注：资金流入或流出数据为四舍五入，故直接加总可能不等于最终的资金净流入。类别指标最近一周（亿元）前一周（亿元）资金流入偏股型公募基金发行4035外资净流入-96152ETF净流入-6637融资余额增加10资金流出IPO融资11638产业资本净减持4071交易费用8582资金净流入-36233 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|10注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入/流出讨论。资金流入——基金发行•最近一周（2022/5/23-2022/5/27）新成立偏股型公募基金份额40亿份，历史分位数43%，前值35亿份。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.2•私募基金扩张趋势放缓，截至2022年3月，私募证券基金管理规模6.3万亿元，较2022年2月环比增加44亿元。010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000私募基金管理:证券:管理规模（亿元）01002003004005006007008009001,000新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|11资金流入——外资&ETF•最近一周陆股通合计净流入-96亿元，历史分位数9%，前值152亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.3•最近一周股票型净主动买入额-66亿元，历史分位数3%，前值37亿元。-400-300-200-1000100200300沪股通净流入：当周（亿元）深股通净流入：当周（亿元）2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,700-150-100-50050100150全部ETF（亿元，左轴）上证指数（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|12资金流入——杠杆资金•最近一周融资余额增加1亿元，历史分位数34%，前值0亿元数据来源：Wind，东吴证券研究所2.48,00010,00012,00014,00016,00018,000-800-600-400-2000200400600每周融资增加值（亿元，左轴）融资余额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|13资金流出——IPO融资•最近一周IPO融资规模为116亿元，历史分位数93%，前值亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.5050100150200250300350400450500首发募集资金（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|14资金流出——产业资本净减持&交易费用•最近一周产业资本净减持40亿元，历史分位数78%，前值亿元；股票市场交易费用为85亿元，历史分位数88%，前值82亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.6-50050100150200250300产业资本净减持（亿元）020406080100120140160交易费用（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|15目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|16情绪及估值水平——成交额•最近一周（2022/5/23-5/27，下同）上证A股日均成交额3亿元，历史分位数50%，前值3,627亿元；创业板日均成交额1,467亿元，历史分位数62%，前值1,455亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.101000200030004000500060007000800020002200240026002800300032003400360038004000上证指数（左轴）上证A股日均成交额（亿元，右轴）0500100015002000250030003500400005001000150020002500300035004000创业板指数（左轴）创业板日均成交额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|17情绪及估值水平——换手率•最近一周全部主板换手率2.5%，历史分位数79%，前值；中小板换手率2.8%，历史分位数56%，前值2.7%；创业板换手率4.0%，历史分位数49%，前值3.9%。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.200.511.522.533.544.512345678910原中小板换手率（%，左轴）创业板换手率（%，左轴）全部主板换手率(剔除原中小企业板)(%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|18情绪及估值水平——杠杆资金&涨跌停占比数据来源：Wind，东吴证券研究所3.3•最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）6.8%，历史分位数29%，前值6.7%；日均涨停股票占比2.5%，历史分位数32%，前值2.2%。2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7005%6%7%8%9%10%11%12%融资交易额/总交易额（左轴）上证综合指数（右轴）2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,9000%1%1%2%2%3%3%4%4%5%5%日均涨停公司占比（左轴）上证综合指数（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|19情绪及估值水平——市盈率分布•上周五（2022/5/27），最近一周创业板市盈率57倍（历史分位数34%）；电子板块市盈率28倍（历史分位数16%），计算机61倍（历史分位数64%），电气设备45倍（历史分位数33%），食品饮料35倍（历史分位数48%），医药生物30倍（历史分位数5%）。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.4日期上证A股创业板指电子计算机电气设备食品饮料医药生物目前市盈率（倍，TTM，5/27）13572861453530目前历史分位数22%34%16%64%33%48%5%牛市高点时期16205792716551852020/7/1353%100%87