铜周报

铜周报敬请参阅最后一页免责声明1/6品种宏观压力显现，铜价走势回落中期展望铜上周国内外铜价走势以回落为主，跌破了此前的震荡上涨走势，价格进入下跌趋势。特别是五一小长假期间，外盘铜价延续跌势，价格大幅走低，创下了多日新低。铜价下跌的直接原因还是在于宏观方面的压力；首先是由于海外通胀形势持续创出新高，美联储加息紧缩的预期愈发强烈，铜价也因此承压走低；其次是通胀形势对于海外经济也形成了负面影响，美国一季度的GDP增长不及预期，制造业PMI也是继续回落，复苏回暖的预期也开始走弱，需求端的支撑减弱也拖累了铜价。国内方面，市场还是聚焦于疫情的进展，上海疫情继续好转，物流运输也在逐步恢复，五一长假之前的备货需求也是支撑了铜价在节前走高，现货升水回升。但是目前全国各地的疫情都不时出现，各地也按照严格的防疫政策，对于整体需求将继续产生不利影响。同时，我们也关注到，国内精铜产量也将在未来逐步回升，山东民营炼厂展开委托加工业务，预计月底将开始投产，而大冶有色的40万吨新产能也将在6月份投产，产量压力将在后市显现。整体来看，目前美联储加息兑现，宏观压力大幅增加，铜价将持续承压；而国内外的供需形势也在逐步转弱，海外需求复苏节奏放缓；国内供应有望攀升，而需求同样没有亮点，预计后市铜价将继续承压走低。中期观望操作建议：建议尝试做空风险因素：全球经济复苏弱于预期，疫情扩散超预期视点及策略摘要2022年5月5日星期四铜周报联系人徐舟电子邮箱xu.z@jyqh.com.cn电话021-68555105电话021-68559999-256 铜周报敬请参阅最后一页免责声明2/6一、交易数据上周市场重要数据合约4/224/29涨跌单位SHFE铜7493073600-1330元/吨LME铜100699714-355美元/吨沪伦比值7.297.47+0.18上海库存6985548363-21492吨LME库存137775156050+18275吨保税库存23.524.6+1.1万吨现货升水285375+90元/吨注:(1)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。数据来源：iFinD，铜冠金源期货二、行情评述4月最后一周，国内外铜价走势以下跌为主。周初，铜价在高位受阻，出现了大幅回落走势，日内单边下跌，跌破了74000元/吨整数关口，单边跌幅超过1500元；周二，铜价低位大幅震荡，最低下探至72500元/吨，创下了近一个月新低，但早盘出现回升，全天宽幅震荡；下半周，铜价走势仍以低位震荡维护组，价格在72800-73500元/吨的区间内盘整；周五铜价有所起色，午后出现拉升，最终收于73600元/吨，较此前一周下跌1330元，跌幅1.77%。伦铜方面，伦铜走势同样下跌为主，价格在周一出现了大幅回落，失守1万美元关口；此后伦铜继续震荡下跌，价格最低至9675美元/吨，最终收于9714美元/吨，较此前一周下跌355美元，跌幅2.53%。整体来看，铜价已经跌破此前的震荡上涨走势，价格处于震荡下跌的趋势。五一小长假期间，外盘走势依然维持弱势，周二恢复交易之后，伦铜跳空下跌，盘中继续下挫，价格继续创下多日新低。现货方面：周初，上海电解铜现货对当月合约报于升水370-升水420元/吨，均价升水395元/吨，较前一日上升110元/吨，长单最后交易当月与下月发票价差50元/吨，叠加盘面大跌升水因此上扬。周五，上海电解铜现货对当月合约报于升水320-升水430元/吨，均价升水375元/吨，较前一日上升70元/吨，五一前最后交易日月差超过300元/吨，避险换现下升水先扬后抑。库存：截至4月29日，LME铜库存较此前一周增加18275吨，COMX库存较此前一周增加3097吨，SHFE库存较此前一周减少21492吨，全球的三大交易所库存合计28.06万吨，较此前一周增加0.26万吨。保税区库存报24.6万吨，较此前一周增加1.1万吨。全球交易 铜周报敬请参阅最后一页免责声明3/6所库存整体依然处于低位，LME库存持续增加，主要是国内出口所致；国内库存则由于五一节前备库需求，出现了大幅回落。宏观方面：上周美股走势震荡回落，市场继续处于震荡下跌之中；原油方面，上周原油价格震荡反弹，处于高位震荡；美元方面，美元上周延续涨势，再创出新高，继续处于震荡上行走势。整体来看，市场继续关注美国未来加息的动作以及俄乌的局势发展。上周国内外铜价走势以回落为主，跌破了此前的震荡上涨走势，价格进入下跌趋势。特别是五一小长假期间，外盘铜价延续跌势，价格大幅走低，创下了多日新低。铜价下跌的直接原因还是在于宏观方面的压力；首先是由于海外通胀形势持续创出新高，美联储加息紧缩的预期愈发强烈，铜价也因此承压走低；其次是通胀形势对于海外经济也形成了负面影响，美国一季度的GDP增长不及预期，制造业PMI也是继续回落，复苏回暖的预期也开始走弱，需求端的支撑减弱也拖累了铜价。国内方面，市场还是聚焦于疫情的进展，上海疫情继续好转，物流运输也在逐步恢复，五一长假之前的备货需求也是支撑了铜价在节前走高，现货升水回升。但是目前全国各地的疫情都不时出现，各地也按照严格的防疫政策，对于整体需求将继续产生不利影响。同时，我们也关注到，国内精铜产量也将在未来逐步回升，山东民营炼厂展开委托加工业务，预计月底将开始投产，而大冶有色的40万吨新产能也将在6月份投产，产量压力将在后市显现。整体来看，目前市场在美联储加息紧缩的预期之下，宏观压力大幅增加，铜价将持续承压；而国内外的供需形势也在逐步转弱，海外需求复苏节奏放缓；国内供应有望攀升，而需求同样没有亮点，预计后市铜价将继续承压走低。三、行业要闻1.智利国家统计局（INE）发布报告显示，智利3月铜产量同比下降7.2%至462,360吨。智利是全球最大的铜生产国。智利Codelco公司称乐观看待2022年铜价前景，智利国有铜矿商Codelco公司总裁MaximoPacheco4月29日（周五）在新闻发布会上称，公司对2022年的铜价持乐观态度。2.铜陵有色发布2022年一季度报告，本期营业收入289.52亿元，同比减少9.65%；归属于上市公司股东净利6.28亿元，同比增加64.03%。归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利6.49亿元，同比增加94.02%。基本每股收益0.0597元/股，同比增加64.01%。3.4月28日，中色大冶公司工会开展“心系重点项目，情系一线职工，助力公司绿色高质量发展”专项慰问。在弘盛铜业，王勃对大家坚守岗位没日没夜地奉献表示感谢，希望大家按照公司和弘盛铜业的要求，发挥年轻人的优势和力量，为40万吨项目达产达标贡献力量，确保5月1号点火、6月13号投料成功。王勃还来到40万吨项目熔炼主厂房、110千伏智能变电站、集控中心进行现场调研，表示40万吨项目软件、硬件都是一流的，投产后一定会为公司绿色高质量发展注入新动能，要求大家要做好现场6S+管理工作，加快进度，确保项目达产达标。 铜周报敬请参阅最后一页免责声明4/6四、相关图表图表1全球三大交易所库存图表2上海交易所和保税区库存数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3LME库存和注册仓单图表4COMEX库存数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5沪铜基差走势图表6精废铜价差走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货 铜周报敬请参阅最后一页免责声明5/6图表7沪铜跨期价差走势图表8LME铜升贴水走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9铜内外盘比价走势图表10铜进口盈亏走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表11COMEX铜非商业性净多头占比数据来源：iFinD，铜冠金源期货 铜周报敬请参阅最后一页免责声明6/6全国统一客服电话：400-700-0188免责声明本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室电话：0562-5819717上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762