http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022年05月27日 分析师：王志杰 S1070519050002 ☎ 021-31829812  wangzhijie@cgws.com 行业表现 数据来源：iFind 相关报告 <<美国防部5G试验步入正轨，我国民用5G技术有望反哺军用>> 2021-01-10 <<新修订《军队装备条例》和《国防法》施行，政策东风奠定军工“大时代”>> 2021-01-04 <<美《国防授权法》直指我国，国防现代化建设加速势在必行>> 2020-12-27 机电合并或拉开国企改革收官大幕 ——国防军工周报 本周关注：国防军工板块5月涨幅可观，中航电子机电合并重组，带动中航电子与中航机电当日股价大涨，本周可持续关注军工板块。 军工板块整体涨跌幅：截止2022年5月27日，上周国防军工（申万）上涨0.05%，沪深下跌1.62%。月初至今，国防军工各细分版块涨跌情况：国防军工（申万）上涨9.02%，沪深上涨1.03%，跑赢沪深300指数7.99个百分点。年初至今，申万军工板块年初至今下跌27.63%。 各细分版块涨跌情况：。上周国防军工行业细分板块中，军工电子、航天装备、航空装备、地面兵装、航海装备分别上涨：-1.23%、+3.95%、+0.58%、-5.02%、+4.61%。从上周的表现来看，航海装备表现最好，上涨4.61%。 个股涨幅前十：国瑞科技（+20.99%）、中天火箭（+19.10%）、航天发展（+13.42%）、新兴装备（+13.33%）、天奥电子（+10.86%）、中兵红箭（+10.06%）、中航高科（+9.81%）、四创电子（+7.98%）、霍莱沃（+6.52%）、航天动力（+6.34%）。 个股跌幅前十：雷电微利（-46.99%）、高德红外（-31.05%）、天秦装备（-29.79%）、捷强装备（-24.81%）、爱乐达（-13.99%）、中直股份（-10.44%）、富吉瑞（-9.80%）、甘化科工（-7.37%）、纵横股份（-6.55%）、宏达电子（-5.64%）。 重点事件跟踪： 资产重组：电子机电合并，收官之年带头响应军工国企改革。资产重组将实现上市公司在航空产业链中优势资源的整合，帮助企业带来更广阔的业务范围，从而进一步提升盈利能力。 中航证券：资管产品计划继续增持，彰显公司未来发展信心。“中航证券聚富优选2号”拟自2022年5月24日起未来6个月内，继续在二级市场以集中竞价方式增持中航高科与中航光电两家公司股票，分别累计增持金额不超过7500万元。 行业动态：1）中证网：上海三大船企全面实现复工复产，外高桥造船一天完成三大生产节点；2）深港在线：印度首艘国产航母即将服役；3）东部战区：东部战区在台岛周边战备警巡；4）环球网：俄国防部称马里乌波尔港口恢复正常运行；5）全景网：北交所转板第一股 观典防务成功登陆科创板；6）国际船舶网：德国呼吁欧洲摆脱对中国造船业依赖。 公司公告：1）5月23日，亚光科技：湖南太阳鸟控股有限公司及一致行动人李跃先先生所持有公司的股份累计被质押、设定担保178,333,980股，占其持有公司股份的89.71%，占公司总股本的17.70%。2）5月24日，航天发展：公司于2022年5月24日公司召开第九届董事会第二十四次（临时）会议，董事会选举胡庆荣先生为公司第九届董事会董事长，任职期限与本届董事会一致。3）5月26日，航天发展：中国航天科工集团有限公司决定对所持航天发展股份实施内部无偿划转，本次无偿划转完成后，中国航天系统工程有限公司将直接持有航天发展股份194,453,634股，占公司总股本的的12.13%。4）5月26日，中航电子：中航航空电子系统股份有限公司（以下-35%近一年行情走势中信国防军工申万国防军工沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 国防军工行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 简称“公司”）与中航工业机电系统股份有限公司（以下简称“中航机电”）正在筹划由公司通过向中航机电全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中航机电并发行A股股票募集配套资金。5）5月26日，四创电子：本激励计划首期拟授予激励对象的限制性股票数量为475.90万股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额15,917.911万股的2.99%。6）5月25日，海兰信：“海兰转债”持有人可回售部分或者全部未转股的“海兰转债”。 投资建议： 各细分板块方面：军工行业基本面持续改善，未来成长确定性高，建议关注：1）主机厂：中航沈飞、航发动力、中航西飞、中直股份、洪都航空（未覆盖）；2）中游航空制造：中航高科、航宇科技、3）军工芯片：景嘉微、紫光国微；4）军工电子：振华科技、宏达电子（未覆盖）、5）军工材料：捷强装备（未覆盖）、宝钛股份（未覆盖）、西部超导（未覆盖）6）资产证券化主线，关注中国电科集团的改革。 风险提示：宏观经济持续下行；国防开支预算增速不及预期；军用产品降价的风险；军品市场需求不及预期；民品市场开拓不及预期的风险；行业竞争加剧等。 rQqPnNrMpPsPmQwPtRpQpM9PbPbRpNrRpNsQlOmMmRiNmPqQ8OnMuNMYoOyQMYoNmN 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 市场回顾 ................................................................ 5 2. 重点事件跟踪 ............................................................ 7 1.1资产重组：电子机电合并，收官之年带头响应军工国企改革... ................ 7 1.2中航证券：资管产品计划继续增持，彰显公司未来发展信心 ................... 8 1.3航海装备：领跑于航空电子，航海装备板块上周整体持续走强 ................. 8 3. 行业动态 ................................................................ 9 4. 公司公告 .............................................................. 10 5. 投资建议与风险提示 .................................................... 11 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图 1：近一年行情走势 ............................................................................................................... 5 图 2：每月涨跌幅波动 ............................................................................................................... 5 图 3：军工5大板块上周涨跌幅 ............................................................................................... 6 图 4：军工5大板块月初至今涨跌幅 ....................................................................................... 6 图 5：国防军工个股涨幅前十 ................................................................................................... 6 图 6：国防军工个股跌幅前十 ................................................................................................... 7 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 市场回顾 军工板块涨跌幅：截止2022年5月27日，上周国防军工（申万）上涨0.05%，沪深下跌1.62%。月初至今，国防军工（申万）上涨9.02%，沪深上涨1.03%，跑赢沪深300指数7.99个百分点。年初至今，申万军工板块年初至今下跌27.63%。 图 1：近一年行情走势 资料来源：iFind，长城证券研究院 每月涨跌幅波动：截止2022年5月27日，国防军工（中信）、国防军工（申万）和沪深300指数每月涨跌幅波动不断震荡，从4月到5月涨跌幅轻微上抬。 图 2：每月涨跌幅波动 资料来源：iFind，长城证券研究院 军工5大板块涨跌幅：截止2022年5月27日，上周国防军工行业细分板块中，军工电子、航天装备、航空装备、地面兵装、航海装备分别上涨：-1.23%、+3.95%、+0.58%、-5.02%、+4.61%。从上周的表现来看，航海装备表现最好，上涨4.61%。5月份，申万国防军工板块表现较好，其中航天装备板块表现最好，上涨13.08%，其次是航海装备板块，上涨12.65%，其他3个版块表现依次如下，航空装备上涨9.97%，军工电子上涨8.06%，地面兵装上涨1.70%。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%近一年行情走势中信国防军工申万国防军工沪深300-2%-2%-1%-1%0%1%1%每月涨跌幅变动中信国防军工指数申万国防军工指数沪深300指数 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 图 3：军工5大板块上周涨跌幅 资料来源：iFind，长城证券研究院 图 4：军工5大板块月初至今涨跌幅 资料来源：iFind，长城证券研究院 个股涨幅前十：国瑞科技（+20.99%）、中天火箭（+19.10%）、航天发展（+13.42%）、新兴装备（+13.33%）、天奥电子（+10.86%）、中兵红箭（+10.06%）、中航高科（+9.81%）、四创电子（+7.98%）、霍莱沃（+6.52%）、航天动力（+6.34%）。 图 5：国防军工个股涨幅前十 -6.00-4.00-2.000.002.004.006.00地面兵装（申万）军工电子（申万）航空装备（申万）航海装备（申万）航天装备（申万）上周涨跌幅：%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.00地面兵装（申万）军工电子（申万）航空装备（申万）航海装备（申万）航天装备（申万）月初至今涨跌幅：% 行业周报 长城证券7 请参考最后一页评级说明及重要声明 资料来源：iFind，长城证券研究院 个股跌幅前十：雷电微利（-46.99%）、高德红外（-31.05%）、天秦装备（-29.79%）、捷强装备（-24.81%）、爱乐达（-13.99%）、中直股份（-10.44%）、富吉瑞（-9.80%）、甘化科工（-7.37%）、纵横股份（-6.55%）、宏达电子（-5.64%）。 图 6：国防军工个股跌幅前十 资料来源：iFind，长城证券研究院 2. 重点事件跟踪 资产重组：电子机电合并，收官之年带头响应军工国企改革 根据中航电子、中航光电公司公告：为重组形成中国航空工业集团有限公司重要的机载系统上市平台，加快机载系统业务的发展，中航航空电子系统股份有限公司（以下简称“中航电子”）与中航工业机电系统股份有限公司（以下