大宗商品贸易&航运周度观察：集装箱期货上市有望提速，，油气船舶运费总体上涨

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。大宗商品策略研究团队郑非凡从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667zhengfeifan@citicsf.com姜秀铭从业资格号 F3062206投询资格号 Z0016472jiangxiuming@citicsf.com研究员集装箱期货上市有望提速，油气船舶运费总体上涨——大宗商品贸易&航运周度观察20220529 1n汇率计价因素贬值约4.4%，外贸集装箱吞吐量小幅增长:截至27日，5月人民币兑美元汇率约6.71，较4月均值环比贬值4.4%，环比上周末升值100基点；周边国家出口保持较高增速，韩国前20日出口在高基数下增速达24.1%。从集装箱吞吐量数据来看，截至5月24日，重点港口外贸集装箱吞吐量同比增3%，中旬沿海八港外贸集装箱吞吐量同比增7.2%,预计5月出口维持一定韧性n国内公路运输恢复慢于预期，当前公路货车通行量同比下降约20%：受到疫情反复恶劣天气和需求缓慢恢复影响，G7公路整车货运流量指数回升至2019年的101%左右，本周整体震荡，同比下降仍超20%。大秦铁路检修完成，铁路运量继续恢复；快递揽件和民航货机班次本周分别回升5.9%和1.0%，受电商季到来影响，快递揽件数量基本恢复正常n本周航运运价：集装箱运价小幅回落，干散货运费快速回落，油气船舶运费总体上涨，燃油成本快速上升n国际集装箱运费美西航线小幅回落：国办发文表示加快推进集装箱运价、运力期货上市，23日上海集装箱出口结算运价指数（SCFIS）中美西航线企稳震荡，欧洲航线运价回落。SCFI与FBX小幅震荡，美西航线运费小幅回落，SCFI中南美、波斯湾等航线受需求带动运价攀升。中国和美国港口拥堵有所缓解，欧洲港口拥堵持续,下周预计美西航线运价小幅下行n 干散货市场周转提速叠加即期需求下降，市场运价下行：BDI指数收于2681点，环比上周五降19.8%；BCI、BPI和BSI分别环比上周五回落37.7%、9.9%和7.1%，周二以来连续下滑。巴西发运到中国的C3航线铁矿石运费达35美元，镍矿和钢材运价相对坚挺，中国进口各航线运费环比均回落。澳洲和巴西港口检修,即期货盘询盘减少，周转端显著改善，各船型在前期高运价刺激下纷纷提速，在港比例总体下行，海岬型运费上涨势头被打破，运费快速回撤。后续仍需关注欧盟、印度和中国煤炭进口，当前粮食出口整体回落n油气船舶运费总体上涨,成品油轮运费高位震荡：5月27日BDTI收于1268点，环比上周回升1.5%；成品油轮运费指数BCTI收于1459点，环比上 周末回落0.4%；灵便型成品油轮运费继续上涨突破6.5万美元/天。黑海地区原油油轮有所上升，欧盟寻求从美湾等地获取原油，苏伊士型和阿芙拉型航速提升，运费环比走强。LNG和LPG市场淡季不淡，运费继续走强，同比大幅上涨n综上，我们认为下周国际集装箱主干航线运费可能小幅回落，干散货运费震荡盘整，而油气船舶运费走势偏强集装箱期货上市有望提速，油气船舶运费总体上涨资料来源：中信期货研究所 hZmVlXaZhYcZnUqQvNpOrRaQaO9PoMoOpNsQfQrRmRlOoMwP9PsQsQMYqQvNNZnRqQ2出口：本月汇率贬值约4.4%，4月出口增长主要由价格上涨带动出口增速快速回落人民币汇率止跌反弹4月出口增长主要由价格上升推动n4月，我国出口（美元计价）同比增长3.9%，为2020年6月以来最低增速n人民币汇率止跌反弹，5月贬值约4% Ø5月27日，央行美元兑人民币汇率中间价收于6.7387点，较上周五升值100个基点，周中反弹至6.66Ø本月截至27日，人民币汇率5月均值较4月的6.43贬值到6.71n出口量价指数中数量指数同比转负,出口主要由价格因素推动Ø4月，我国出口价格同比上升8.9%，数量同比下降6.4%n国办出台《关于推动外贸保稳提质的意见》资料来源：Wind 中信期货研究所-30-20-1001020302018/042019/042020/042021/042022/04%出口当月同比（21年取两年复合同比）出口累计同比（21年取两年复合同比）66.26.46.66.877.21月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2019202020212022-20-100102030402019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/02同比出口数量与价格指数价格同比数量同比出口金额:当月同比 3出口：机电产品出口弱于预期，农产品和终端消费品增长相对较强机电产品出口金额同比承压汽车出口金额和数量同比小幅增长偏劳动密集型商品出口保持增长n机电产品出口不及预期，典型产品出口小幅下滑：4月，我国机电产品出口金额同比下降0.1%，低于出口整体增速，占总出口的57.9%。高新技术产品出口下降5.0%n汽车出口保持增长：等受到供应链冲击，汽车及底盘出口金额同比增8.6%，出口量为17.1万辆，同比上升6.9%，环比下降14.5%n农产品出口金额同比增20%n劳动密集型商品出口高基数下同比增长：服装、塑料制品、鞋靴、玩具等同比分别增1.9%、9.7%、28%和17.6%n防疫物资对出口贡献削弱，医药品出口同比下降10%资料来源：Wind 中信期货研究所-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04服装及衣着鞋靴塑料制品玩具-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%2021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/1手机家电自动数据处理设备0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04金额增速数量增速 44月钢材和成品油出口数量下滑，进口商品价格普遍上涨典型商品出口：钢材和成品油出口单价增长较快4月商品进口：原油、粮食、成品油单价快速上涨n典型商品出口：钢材和成品油出口数量下滑Ø钢材数量小幅下降，单位金额同比增54%Ø成品油出口单位金额增79%Ø粮食单位出口金额同比降17%n4月典型商品进口：价格同比普遍快速上涨Ø除铁矿外典型商品单位进口价格同比增长Ø原油进口单价同比增70%，成品油出口单价同比升超40%Ø粮食和大豆进口单价同比增速超20% Ø铁矿石进口单价同比降超20%资料来源：Wind 中信期货研究所进口金额同比持平-50-30-10103050-1000-5000500100015002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04%贸易差额（亿美元）出口当月增速（右轴）进口当月增速（右轴）-40.0%10.0%60.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%大豆铁矿原油粮食成品油数量金额单价同比增速-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%钢材成品油粮食数量金额出口单价同比增速（右轴） 5周边国家出口保持较高增速，国内前24日外贸集装箱量同比增3%5月上两旬韩国出口金额金额同比增24.1%港口货物和集装箱吞吐量回升5月中旬沿海八大集装箱港外贸吞吐量同比增7.2%n韩国上两旬出口在高基数下同比增长24.1%，较前10天回落4.6个百分点，仍然高位运行n5月中旬沿海八大集装箱港口集装箱吞吐量同比增4.5%，外贸吞吐量同比增7.2%n本周国内重点港口货物吞吐量达3372万吨，环比上周上涨1.2%n本周国内重点港口集装箱吞吐量达75.4万TEU，环比上周回落1.7%n前24日港口货物吞吐量持平，集装箱吞吐量小幅上涨：5月1日-24日，全国重点监测港口货物吞吐量环比增长4.2%，同比去年5月下降0.7%；集装箱吞吐量环比4月同期增长5.4%，同比去年5月增长3%；长三角港口集装箱日均吞吐量环比4月日均增长4.4%，同比去年5月日均增长1.2%，上海港集装箱吞吐量最新已恢复到去年同期日均量的95%资料来源：Wind 交通运输部 中国港口协会 中信期货研究所-60-40-200204060801002020/012021/012022/01%韩国:出口总额:同比韩国:出口金额:前10日:同比韩国:出口金额:前20日:同比27002900310033003500370039006065707580854月25日4月27日4月29日5月1日5月3日5月5日5月7日5月9日5月11日5月13日5月15日5月17日5月19日5月21日5月23日万吨万TEU重点港口集装箱吞吐量重点港口货物吞吐量（右轴）-200204060802021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05%八大枢纽港口集装箱吞吐量:当旬同比八大枢纽港口集装箱外贸吞吐量:当旬同比 6中美港口拥堵总体缓解，欧洲港口拥堵小幅加剧洛杉矶外集装箱船队规模总体回落上海港外集装箱船队规模总体回落我国港外集装箱船舶规模小幅回落2%资料来源：Wind 中信期货研究所n我国港外集装箱船舶规模环比上周末下降2%n上海港外集装箱船队规模环比上周末降7.5%，港外集装箱船规模达34.9万TEU，本周持续回落n洛杉矶港外集装箱船舶规模总体回落：洛杉矶港外集装箱船队规模达到25.1万TEU，本周三以来持续回落，较上周末环比下降7.4%n欧洲港口拥堵小幅加剧，安特卫普和南安普顿港在港船舶有所增加千TEU千TEU2002503003504004505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月千TEU20202021202201002003004005006007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月千TEU2020202120221231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月百万TEU2019202020212022 7国内供应链：本周回升不及预期，公路货运同比下降20%约左右n公路整车货运指数保持震荡，回升不及预期：当前同比去年回落20%左右，回升至2019年的101%左右水平。全国公路物流园吞吐量指数和全国主要快递企业分拨中心吞吐量指数达到2019年的100%和92%水平n高速公路货车通行量回落，本周高速公路货车通行量环比回升1.9%n快递揽收件数回升至正常水平，白云机场货运量恢复正常，浦东机场仍在恢复全国：整车货运流量同比下跌约22%，环比维持震荡铁路货运量基本持平，高速公路货车通行量环比回升资料来源：交通运输部 g7 中信期货研究所快递和民航货运量环比上周小幅上涨0 20 40 60 80 100 120 140 160 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月