中债担保品管理业务数据报告第一季度2022中央国债登记结算有限责任公司2022.04 目录Contents一、市场聚焦二、中债担保品业务综览三、重点业务聚焦四、业务动态 流动性结构监测流动性结构差异缩小。2022年一季度，在多项货币政策的持续发力下，货币市场流动性充裕，流动性结构差异缩小。一季度，中小银行、非法人产品的成员利差1平均值分别为 2BP 和 17BP，均环比缩小 1BP，非银机构的成员利差平均为 17BP，环比缩小 3BP。担保品利差2平均为 22BP，环比缩小 3BP。图 1：成员利差和担保品利差（单位：BP）数据来源：中央结算公司1 成员利差是指中小银行、非银机构、非法人产品与大型银行之间的融资利率差异，其中大型银行包括政策性银行、国有大型商业银行和股份制商业银行；中小银行包括其他商业银行和信用社。2 担保品利差是指质押非利率债和质押利率债之间的融资利率差异。市场聚焦1市场聚焦 债券市场回购风险监测质押式回购交易担保率略有下降。2022 年一季度，质押式回购担保率呈现小幅下降。截至一季度末，未到期质押式回购总体担保率3为108.22%，环比下降 0.5 个百分点。3 回购总体担保率是未到期回购交易的担保品市值与到期金额的比值，总体担保率 = ∑ ( 未到期回购交易质押券或过户券全价市值 )/ ∑ ( 回购到期金额 )，担保率越高代表抵押品越充足。2图 2：质押式回购交易总体担保率走势数据来源：中央结算公司中债担保品业务综览 担保品发生额与结构从担保品发生额方面看，2022 年一季度，市场机构共计质押担保品270.44 万亿元，解押担保品 269.25 万亿元（见图 4），随着各地经济生产恢复，金融市场平稳运行，担保品相关业务活跃度平稳发展，总体较去年四季度微幅提升。图 4：担保品业务质 / 解押操作量数据来源：中央结算公司业务规模截至 2022 年一季度末，中央结算公司（以下简称“公司”）管理中担保品余额总计 18.48 万亿元，较 2021 年年底增加 1.07 万亿元，环比上升 6.15%；较去年同期增加 2.54 万亿元，同比增加 15.93%（见图 3）。各类型担保品管理业务中，在支持市场交易方面，质押式回购业务担保品余额占比最大，占比为 34.10%；同业授信和社保基金管理业务发展较好，担保品余额分别环比增长 23.54%、9.18%；在支持宏观政策方面，专项货币政策工具业务担保品余额增幅最大，环比增长131.03%；地方国库现金管理业务次之，环比增长 63.06%。图 3：担保品余额变化情况（单位：万亿元）数据来源：中央结算公司中债担保品业务综览54 图 6：本季度末管理中担保品占公司托管量情况（万亿元）数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司中债担保品业务综览76从担保品结构方面看，截至 2022 年一季度末，各类型债券担保品组成比例较为稳定，仍以主权债与准主权债为主（见图 14）。与 2021年年末相比，地方政府债变动幅度较大，占比上升 2.40%。从担保品使用效率4角度衡量，一季度末的利率债整体使用效率为 23.32%，较2021 年年末上升 0.79%；信用债整体使用效率为 7.44%，较 2021 年年末上升 0.80%（见图 6）。4 担保品使用效率 = 该券种质押余额 / 该券种总托管余额图 5：本季度末管理中担保品券种分布从机构分类来看，截至 2022 年一季度末，各机构类客户质押债券余额达 13.84 万亿元，以国有大型商业银行、股份制商业银行与城市商业银行为主，质押余额占比分别为 29.06%、30.36%、23.78%（见图 8、9）。图 7：担保品客户数量情况图 8：本季度机构客户数量分布情况图 9：本季度末机构类客户质押余额占比数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司 重点业务聚焦重点产品推荐目前，在公司担保品管理业务中，涉及市场创新类的主要包括社保基金管理、同业授信业务、协议存款质押、债券作为交易保证金、通用式担保品管理服务、跨境担保品业务、外币回购业务等，并持续向纵深发展。2022 年一季度中国金融市场平稳运行，各项市场创新类业务均取得良好发展。●债券作为保证金业务为提高期货市场运行效率，更好地发挥市场功能，公司于 2015 年起支持中金所开展国债作为期货保证金业务试点。自 2020 年 8 月起，债券作为期货保证金业务成功推广至商品期货市场，公司陆续支持大商所、郑商所、上期所、上期能源首批债券作为期货保证金业务落地，实现债券作为期货保证金业务在境内期货市场的全面实施。2022 年一季度末，共有 138 家期货公司完成开立账户，401 家投资者参与业务办理，公司支持债券充抵期货保证金质押债券余额已达 1425.53 亿元，较 2021 年四季度末环比上升 9.15%，较去年同期增长 205.48%。●通用式担保品管理服务通用式担保品管理服务因其具有开放性应用和集成化管理的特点，已成为国际担保品管理者的重要服务工具。2021 年，公司推出了通用式担保品管理服务，创新性地引入池化担保品管理的概念，建立利率债池、绿色资产池等多个担保品池。目前，通用式担保品管理服务已应用于同业存款、协议存款、黄金租赁等多个业务场景。2022 年一季度末，已有 88 家机构和产品使用通用式担保品管理服务，管理中担保品余额达709.5 亿元，较 2021 年四季度末环比增长 7.18%。重点业务聚焦9 重点业务聚焦1110●外币回购业务为进一步助力人民币国际化，满足市场机构日益增长的外币资金需求，公司于 2021 年 7 月 12 日起，与外汇交易中心联合正式推出外币回购（三方）业务，由公司作为第三方担保品管理人，根据统一的担保品管理参数进行全流程、自动化担保品管理。2022 年 4 月，公司与外汇交易中心在外币回购（三方）的基础上，正式向市场推出了外币回购（质押）、（买断）业务，进一步丰富了外币回购业务模式。截至 2022 年一季度末，共有 38 家机构参与外币回购业务，公司累计支持各市场机构累计融资 723.34 亿美元，累计质押债券面额 4398.1 亿元。●同业授信业务同业授信业务有助于疏通货币政策的传导机制，稳定中小金融机构同业市场规模，在保障金融稳定性的前提下，支持中小金融机构业务回归服务实体经济本源，提高客户融资便利性，降低客户融资成本，从而推动实体经济多层次、高质量发展。截至 2022 年一季度末，共有74 家投资者开通同业授信业务参与资格，公司支持同业授信业务质押债券余额已达 135.57 亿元，较去年同期上升 178.89%。●协议存款质押协议存款质押业务是公司为支持中小银行等金融机构获得流动性支持推出的市场化业务品种。该业务品种的推出为中小金融机构在更多业务场景下的资产负债管理提供了支持，有效缓解了中小银行等金融机构资金紧张的局面，充分发挥了“减负、增效、普惠”的作用。2022 年一季度末，已有 157 家机构和产品，包括 32 家商业银行，在公司办理协议存款质押业务，公司管理中的协议存款质押业务担保品余额达到 899.98 亿元。本期专栏中央结算公司与交易中心合作拓展外币回购业务模式2022 年 4 月 18 日，中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央结算公司”）与中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）进一步丰富以中央结算公司托管债券为抵押品的外币回购业务模式，在原有外币回购（三方）这一自动选券模式的基础上，新增外币回购（质押）、外币回购（买断）这两种指定券模式以支持外币货币市场深化发展。业务推出首日，中国工商银行、中国建设银行、交通银行、浦发银行、招商银行、平安银行、民生银行、浙商银行、天津银行、东营银行、温州银行、鄞州银行、郑州银行、广东华兴银行、长沙银行、齐商银行、锦州银行、杭州联合银行、江南农商银行、顺德农商银行、中信证券、中金公司、东方电气财务公司等 23 家机构踊跃参与，共完成 21 笔交易，其中质押 20 笔、买断 1 笔，涵盖 T+0、T+1 结算，涉及资金约 11 亿美元，涉及担保品规模约 70 亿元。参与机构通过交易中心外汇交易系统达成外币回购交易，由中央结算公司完成债券结算操作，并提供盯市等担保品管理服务。中央结算公司与交易中心经过不断努力，架构起针对各层级投资者的立体式外币融资渠道：通过自动选券模式，为全市场提供全流程自动化担保品管理服务，提高融资效率及风险管理水平；通过指定券模式，为广泛中小机构投资者提供便捷业务参与通道。两种模式相互补充，对于全方位提升外币货币市场运行效能、多渠道防范市场信用风险、提高机构资产配置效率具有重要意义。未来，中央结算公司与交易中心将继续发挥合力，积极落实“十四五”规划提高金融服务实体经济能力要求，深耕外币货币市场，做实做细交易结算相关服务，为市场主体降本增效、提高风险防范能力提供助力支持。 业务动态业务动态133 月 23 日，中国进出口银行完成《担保品管理服务通用协议》签署，成为首家签署的政策性银行。一直以来，中央结算公司高度重视与政策性银行的合作，专项对接进出口银行，及时解决客户问题，为协议签署、定制化服务方案设计、明星产品推介提供“高效通路”，并取得阶段性进展。为落实全国金融标准化技术委员会相关要求，中央结算公司已完成《债券担保品管理 技术指南》行业标准起草工作组组建，共包含金融基础设施、行业协会、政策性银行、商业银行及非银机构等具有行业代表性的 10 家成员单位，后续中央结算公司将按计划开展行业调研与标准编写工作。1. 首家政策性银行签署《担保品管理服务通用协议》2.完成行业标准起草工作组组建针对人行发布的《银行间债券市场债券借贷业务管理办法》，中央结算公司对部分双边借贷业务较为活跃的机构开展了市场调研。深入沟通目前双边债券借贷业务开展情况以及市场机构对集中债券借贷业务模式的意见和建议。后续，根据调研结果，中央结算公司将继续优化完善集中债券借贷业务方案。为实现参数差异化精准管理、提高业务办理效率、提升用户使用便利度，中央结算公司担保品管理服务系统完成了改造升级，实现了在担保品参数管理、业务模式以及客户多级服务等方面的优化创新，为客户提供更加精细高效的担保品一站式管理服务。3.开展集中债券借贷业务市场调研4.中债担保品管理服务系统升级 重要声明中央结算公司尽力保证本报告的准确性与完整性，但不对其准确性或完整性做出任何保证，对于因本报告不准确或内容缺失造成的任何损失，中央结算公司不承担任何责任。本报告部分内容所依据的信息来源于第三方，但本报告不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所涉观点仅代表研究人员个人观点，不代表中央结算公司观点，仅供用户参考。本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不构成任何投资研究决策的建议。业务动态1514 中央国债登记结算有限责任公司2022.04