敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 一手房同比降幅收窄，“租购并举”基调未变行业评级：增持 报告日期： 2022-05-30 行业指数与沪深300走势比较 分析师：尹沿技执业证书号：S0010520020001 电话：021-60958389 邮箱：yinyj@hazq.com 联系人：俞悦执业证书号：S0010122050026 邮箱：yuyue@hazq.com 相关报告1.【华安地产】行业周报：楼市成交持续低迷，5年期LPR下调 2022-05-242.【华安地产】行业周报：新房成交面积腰斩，首套房利率下调20个基点 2022-05-163.【华安地产】统计局1~4月地产数据点评：地产景气度持续低迷，政策加码预期仍在 2022-05-16 主要观点：市场表现：上证指数本周-0.5%，收报于3130.2点；创业板指本周-3.9%，收报2322.5点；沪深300本周-1.9%，收报于4001.3点。房地产板块-3.4%，在31个行业内位列第28位。新房成交：成交面积同比-4 5.0%，环比+2.3%本周（5.20-5.26），我们重点跟踪的32城一手房成交面积合计约227万方，同比-45.0%，环比+2.3%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积36万方，同比-51.2%、环比+10.7%；二线（14城）一手房合计成交面积129万方，同比-44.1%、环比-0.3%；三线（14城）一手房合计成交面62万方，同比-42.4%、环比+3.5%。二手房成交：成交面积同比-53.7%，环比+2.4%本周（5.20-5.26）我们重点跟踪的17城二手房成交面积合计约91万方，同比-53.7%，环比+2.4%。其中，一线（2城）二手房合计成交面积23万方，同比-59.4%、环比-11.6%；二线（8城）二手房合计成交面积43万方，同比-52.5%、环比+5.6%；三线（7城）二手房合计成交面积25万方，同比-49.4%、环比+12.3%。新房库存：库存面积环比+0.45%，去化周期12.4月截至2022.5.26，本周，我们重点跟踪的16城新房库存面积合计约9200万方，环比+0.45%，整体去化周期（按面积）约12.4月。其中，一线（4城）新房库存合计3196万方，环比+0.43%，去化周期10.7月；二线（6城）新房库存3311万方，环比+0.96%，去化周期9.7月；三线（6城市）新房库存2693万方，环比-0.14%，去化周期27.3月。土地市场：百城土地成交面积1565万方，成交土地总价157亿元，土地溢价率2.10%上周（5.16-5.22），百城土地供应数量为417宗，对应土地供应建面约2390万方；百城土地成交数量为252宗，对应土地成交建面约1565万方，成交土地总价约157亿元，百城土地溢价率为2.10%。其中，一线、二线、三线城市土地成交建面分别为119万方、645万方和802万方，同比分别为-1%、-62%和-70%，对应土地溢价率分别为0.00%、+2.34%和+2.60%。-39%-29%-19%-9%1%11%5/218/2111/212/22房地产沪深300房地产行业研究/行业周报 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/21 证券研究报告 投资建议： 本周国务院常务会议出台6方面33项措施，意在发挥财政、货币、产业等政策的协同效应；各地政府持续出台地产宽松政策，注意到济南、厦门、西安等二线城市持续跟进。 本周政策释放特点在于：1）“以稳为主、租购并举”的基调没有改变，宏观政策组合拳有待形成合力改善地产行业的外部环境。如央行、银保监会表态加大实体经济支持力度，保持房地产信贷平稳增长。租赁方面：证监会、发改委联合发布《关于规范做好保障性租赁住房发行基础设施领域不动产投资信托基金（R E I Ts）试点有关工作的通知》，本周首批两单保障性租赁住房R E I Ts项目分别在上海证券交易所和深圳证券交易所正式申报。此举对盘活资产、增加租赁住房市场供给、引导房企开展租赁业务都具有正面意义。 2）因城施策“挤牙膏”的现象依然存在，预计“四限”宽松政策会继续循序渐进地落地。强二线城市多在“限购”上做文章，调降首付比例并没有立马见效，原因在于一二手房倒挂的背景下，二手房市场的提振更难，关键在于需求侧的放松，尤其是针对“改善型”换房需求的释放。弱二线及三四线城市则更多是放松“限贷”方面的推广，像太原（针对新市民及青年）、镇江、六盘水、淮南、遵义等地直接将首套首付比例下降至20%。接下来需要关注的是这些政策是否可以快速发力，并向一线城市郊区新城进行传导的可能性。 继“三条红线”后，“房地产贷款集中度管理”、“土地供应两集中”、“房地产税改革试点”等政策的出台，将供需两端双向约束。调控风向未变，“以稳为主”仍为主基 调，政策大放大收的空间较窄。当前板块估值及仓位已处历史低位。往后看，低基数效应消退，2022年初基本面下行承压，行业供需两端受限带来拿地、销售、降杠杆之间的不协调加重。建议关注：（1）稳健发展型：保利发展、万科A、金地集团；（2）成长受益型：建发股份、新城控股、金科股份；（3）物管优质标的：华润万象生活、碧桂园服务、金科服务、宝龙商业等。 风险提示： 房地产调控政策趋严，销售修复不及预期，资金面大幅收紧等。 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3/21 证券研究报告 正文目录 1 新房成交：成交面积同比-45.0%，环比+2.3% .................................................................................................... 5 2 新房库存：库存面积环比+0.45%，去化周期12.4月 .......................................................................................... 7 3二手房成交：成交面积同比-53.7%，环比+2.4% ............................................................................................... 10 4土地市场：百城土地成交面积1565万方，成交土地总价157亿元，土地溢价率2.10% .................................. 12 5行业新闻： .......................................................................................................................................................... 14 6公司要闻： .......................................................................................................................................................... 17 7风险提示： .......................................................................................................................................................... 19 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4/21 证券研究报告 图表目录 图表1 32城一手房成交面积及其同比、环比（万方） ............................................................................................ 5 图表2一线城市一手房成交面积及其同比、环比（万方）...................................................................................... 5 图表3二线城市一手房成交面积及其同比、环比（万方）...................................................................................... 5 图表4三线城市一手房成交面积及其同比、环比（万方）...................................................................................... 5 图表5 32城一手房成交套数及其同比、环比（套） ............................................................................................... 6 图表6一线城市一手房成交套数及其同比、环比（套） ......................................................................................... 6 图表7二线城市一手房成交套数及其同比、环比（套） ......................................................................................... 6 图表8三线城市一手房成交套数及其同比、环比（套） ......................................................................................... 6 图表9重点城市本周商品房成交面积同比及环比 .................................................................................................... 7 图表10 16城新房库存面积及其去化周期（万方，月） .......................................................................................... 8 图表11一线城市新房库存面积及其去化周期（万方，月） .................................................................................... 8 图表12二线城市新房库存面积及其去化周期（万方，月） .........