传媒互联网行业：“618大促”优惠力度加大，关注直播电商表现

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_main] 行业点评报告模板 “618大促”优惠力度加大，关注直播电商表现 传媒互联网行业 推荐 （维持评级） 核心观点：（2022.05.23-2022.05.29）  最新观点摘要 1. 国家文化数字化战略推进实施 2022年5月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》，意味着文化数字化战略已被列入国家重要议事议程。《意见》明确提出了8项重点任务，从发展文化消费新场景到加强公共文化供给能力多个方面对文化数字化战略的具体实施进行了细化，给予文化企业的数字化进程以方向引导，有助于企业将数字化与企业供应链，生产、管理、分配、销售等核心环节的深度融合，有效推动传媒互联网相关企业朝着智能化、数字化方向健康、蓬勃发展。2. 电商直播平台纷纷出台“618”营销策略 受疫情的持续影响，市场供需两端受到波及。对于商家，供应链受阻引发货物滞销现象；对于消费者而言面临的是出行受限加上囤货焦虑，而“618”的年中电商大促启动有望迎接“补偿性消费”需求。电商直播作为本次大促的主阵地，快手、抖音、小红书等各大直播平台纷纷出台有利于商家和消费者的优惠政策。  行业配置观点 游戏行业：版号停发以来，游戏板块估值持续下行，目前处于历史低位。我们认为随着版号审批恢复，游戏板块估值及游戏公司业绩都将迎来修复。建议关注拥有出色研发能力，同时游戏出海业务发展确定性较强的腾讯控股（0700.HK）、哔哩哔哩-SW（9626.HK）、心动公司（2400.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司。互联网行业：目前行业政策边际转暖，政策底明确，行业估值处于低位，互联网板块处于极具性价比的投资机会中，在此后有关平台经济的具体政策落地后，叠加后续疫情逐步好转，互联网板块有望实现业绩和估值双修复，中长期行业整体发展前景可期。推荐关注腾讯控股（0700.HK）、快手（1024.HK）、美团（3690.HK）、哔哩哔哩（9626.HK）。  风险提示 市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。 表 1：核心组合上周表现 证券代码 证券简称 周涨幅（%） 市盈率PE（TTM） 市值 （亿元） 002027.SZ 分众传媒 -2.70 14.82 833.31 605168.SH 三人行 -1.77 16.24 83.13 300058.SZ 蓝色光标 6.85 81.28 155.44 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师 岳铮 ：（8610）80927630 ：yuezheng @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 行业数据 2022.05.29 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河传媒互联网】周观点0522_网易举行游戏发布会，《乘风破浪第三季》上线 【银河传媒互联网】周观点0515_多款游戏即将开测，关注新游进展 【银河传媒互联网】周观点0508_五一档票房表现低迷，静待疫情企稳后边际改善 【银河传媒互联网】周观点0501_促进平台经济健康发展，平台经济实时常态化监管 【银河传媒互联网】周观点0102_国家版权局印发《版权工作“十四五”规划》【银河传媒互联网】周观点0109_腾讯开始为用户提供数字人民币服务，高通联手微软研发AR 【银河传媒互联网】周观点0123_微软687亿美元收购暴雪，推特推出NFT头像功能 【银河传媒互联网】周观点0130_冬奥会助力体育强国，字节跳动将推出元宇宙社交App X n[table_research] 行业周报●传媒互联网行业 2022年05月29日 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目录 一、上周热点动态跟踪及点评 ................................................................................................................................................ 3 二、市场行情回顾 .................................................................................................................................................................... 5 三、核心组合及行业配置观点 ................................................................................................................................................ 8 四、公募基金重仓股持仓情况 ................................................................................................................................................ 9 五、重点子行业数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 13 六、风险提示 .......................................................................................................................................................................... 36 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、上周热点动态跟踪及点评 表 2：热点事件及分析 重点事件 我们的理解 国家文化数字化战略推进实施 2022年5月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》，并发出通知，要求各级人民政府、各部门、各机关严格深化落实《意见》的相关内容，意味着文化数字化战略已被列入国家重要议事议程。《意见》指出了国家文化数字化的战略目标：到“十四五”时期末，要形成线上线下融合互动、立体覆盖的文化服务供给体系；到2035年，建成物理分布、逻辑关联、快速链接、高效搜索、全面共享、重点集成的国家文化大数据体系，文化数字化生产力快速发展，中华文化全景呈现，中华文化数字化成果全民共享。 文化数字化战略是实现社会主义文化强国的重要抓手。早在“十四五”规划中，国家就明确部署了“实施文化产业数字化战略，加快发展新型文化企业、文化业态、文化消费模式，壮大数字创意、网络视听、数字出版、数字娱乐、线上演播等产业。”的任务。此次《意见》明确提出了8项重点任务，从发展文化消费新场景到加强公共文化供给能力多个方面对文化数字化战略的具体实施进行了细化，给予文化企业的数字化进程以方向引导，有助于企业将数字化与企业供应链，生产、管理、分配、销售等核心环节的深度融合，有效推动传媒互联网相关企业朝着智能化、数字化方向健康、蓬勃发展。 除了帮助企业明晰数字化路径之外，《意见》表明国家也将在顶层设计上对文化数字化战略予以支持。《意见》强调，要统筹现有工程和成果，形成中华文化数据库；还要夯实文化数字化基础设施，形成国家文化专网，并鼓励多元主体和各类文化机构依托专网，共同搭建文化数据服务平台，探索文化数字化转型的有效途径。这一举措有助于将以零散化、碎片化为属性的文化，按照统一的标准纳入到文化数字化框架中，而后再关联不同形式的文化传播方式，如游戏、广告、广播电视、文化旅游等，将中华民族传统文化以全景式的方式呈现给群众，赋予文化以新时代的表达，丰富了文化内容的供给。此外，全国文化大数据交易体系的搭建有助于统筹文化的意识型态属性和市场属性，能在保障社会价值不动摇的基础上，实现经济价值的最大化，协助企业完成品效合一。 电商直播平台纷纷出台“618”营销策略 受疫情的持续影响，市场供需两端受到波及。对于商家，供应链受阻引发货物滞销现象；对于消费者而言面临的是出行受限加上囤货焦虑，而“618”的年中电商大促启动有望迎接“补偿性消费”需求。电商直播作为本次大促的主阵地，快手、抖音、小红书等各大直播平台纷纷出台有利于商家和消费者的优惠政策。 据统计，快手的大促活动早在5月20日就率先发力进入爆发期，从5月20日至5月26日的销售数据来看，面部护肤、手机配件、女装品类的销售额排名快手平台前三。其公布的618营销策略升级流量激励，设置超级品牌日、616大品类日和主播宠粉日，组合多重玩法，整合海量达人资源和百亿 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 公域流量，助力品牌破圈营销。同时快手今年616大促推出了包含宠粉日、排位赛、挑战赛等多项核心玩法，基于直播间多元化场景，在互动涨粉同时冲击销量，通过完成挑战赛来获得平台专属激励，从主播和商家的角度实现全面激励，释放流量势能。抖音主要采取了各类红包抢不停、跨店满减、内容种草等方式进行营销。今年抖音618好物节以“红包拆不停，美好无极限”为主题，通过“红包诱惑”来增加用户粘性，促进互动增量，激发消费者下单欲望。跨店满减共分三档，并且可以将平台券与平台优惠（如单品优惠、店铺优惠、达人优惠等）进行优惠叠加。内容种草延续“货找人”的兴趣电商思路，依托优秀的算法逻辑，实现货与人的匹配，为达人、商家、素人提供流量激励主动帮助用户发现潜在需求。通过以上政策，有效地拉升了消费者的下单比例、提高了消费者的下单速度。小红书前期通过种草笔记打造爆文，后期通过搜索拦截用户需求，最终实现站内或外溢引流。商家在618期间主要通过持续推送营销信息，来打造高曝光和好口碑。同时，“猫狗抖快”平台均开设了618直播辅导课程，向不同体量、不同行业、不同需求的商家提供详尽的活动参与指导，提供保姆级服务，助力商家成长。 资料来源：中国银河证券研究院整理 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 二、市场行情回顾 （一） 市场动态周监测 上周创业板指下跌3.92%，报2322.48点；上证综指下跌0.52%，报3130.24点；传媒行业指数上周上涨0.94%，报529.98点；中国教育主题指数下跌0.94%，报710.03点。2022年以来，传媒板块下跌27.41%，中国教育主题指数下跌29.96%，同期创业板指下跌30.10%，上证综指下跌14.00%，沪深300下跌19.01%。 表 3：2021年A股指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801760.SI 传媒(申万) 529.98 0.94 3.76 -27.41 931456.CSI 中国教育主题指数 710.03 -0.94 1.32 -29.96 000300.SH 沪深300 4001.30 -1.87 -