专题策略：反弹的“后半程”应聚焦哪些方向？

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1. 稳经济措施或加速落地，进一步呵护市场信心。近期，央行货币信贷形式分析会聚焦加大实体企业信贷支持，全国稳住经济大盘会议释放稳经济措施或加速落地信号，政策层面明显偏暖，进一步呵护市场投资者信心。预计在专项债前臵发力的背景下，5月社融数据或将类似1、3月社融数据表现为企稳回升，这种信贷数据的回暖或支撑A股市场延续反弹格局。
2. 反弹进入中后期，结构或发生切换。自4月27日以来，本轮的反弹主要是疫情短期缓解、复工复产预期抬升之下，高景气的板块表现相对占优。随着疫情缓解和复工复产的推进，市场资金表现为更青睐涨价逻辑支撑下的煤炭、有色及复产复工后的疫后修复的零售、交运物流等板块。预计伴随成长风格的反弹“告一段落”，本轮市场反弹或进入中后期。
3. 618大促临近或短期提振日常消费板块。预计，本轮618电商活动与各地发放优惠券激励制度的结合有望提振短期消费板块的修复。同时，电商层面看，有望进一步刺激释放购买力。
4. 投资建议：市场关注的主线或聚焦于稳增长利好的相关板块、疫后修复等相关的板块。反弹配臵方向切换至基本面表现有韧性的基建、能化板块；同时，中期PPI向CPI传导的涨价逻辑不变，短期618大促临近或短期提振日常消费板块；而对于成长股，更建议向国内流动性敏感的中小市值方向进行切换。