银行行业周报：政策引导加大信贷投放；关注经济修复节奏

► 重点聚焦： 5月26日，央行印发《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》，从制约放贷的因素出发，从监管层面给出导向和指引，有助于后续助力小微信贷投放的落实。 ► 行业和公司动态 1）5月23日，国常会进一步部署稳经济一揽子措施；5月24日，央行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会，研究部署加大信贷投放力度，各部门各地区积极响应；5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，推动稳经济各项政策落地见效。2）本周，建设银行获银保监会批准发行不超过1200亿元人民币的二级资本债券；光大银行赵陵先生辞去副行长、董事会秘书等职务；宁波银行获银保监会核准庄灵君先生副董事长的任职资格；多家银行发布可转债跟踪评级，均实现主体长期信用等级维持AAA稳定等。 ► 数据跟踪 本周A股银行指数下跌0.61%，跑赢沪深300指数1.26个百分点，板块涨跌幅排15/30，其中成都银行（+3.54%）、民生银行（+2.12%）、中国银行（+0.94%）涨幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共进行500亿元逆回购，共500亿元逆回购到期，因此本周完全对冲到期量。下周将有500亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势整体上行，隔夜SHIBOR利率上行6BP至1.38%，7天SHIBOR利率上行11BP至1.78%。 投资建议： 本周监管层面重点聚焦稳经济政策的落地，聚焦重点领域，引导金融机构加大贷款投放力度等支持实体经济复苏，银行的资产端有望稳步释放，但价格端仍受降低实体经济融资成本政策影响，但另一方面经济预期恢复下，整体信用风险压力有望企稳缓释，对板块估值提供支撑。后续继续关注政策落地成效，以及疫后经济的恢复节奏。维持行业“推荐”评级，个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，平安，兴业，常熟银行等。 风险提示： 1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。 1.本周重点聚焦： 【推动建立敢贷愿贷能贷会贷长效机制】5月26日，央行印发《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》，重点强调： 1）健全容错安排和风险缓释机制。加快构建全流程风控管理体系，提升小微企业贷款风险识别、预警、处置能力。落实好普惠小微贷款不良容忍度监管要求，优先安排小微企业不良贷款核销。 2）强化正向激励和评估考核。完善成本分摊和收益分享机制，将贷款市场报价利率内嵌到内部定价和传导相关环节，提高精细化定价水平，推动普惠小微综合融资成本稳中有降。 3）做好资金保障和渠道建设。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，用好降准、再贷款再贴现、普惠小微贷款支持工具，持续增加普惠小微贷款投放。 4）推动科技赋能和产品创新。健全分层分类的小微金融服务体系，强化金融科技手段运用，合理运用大数据、云计算、人工智能等技术手段，创新风险评估方式，提高贷款审批效率，拓宽小微客户覆盖面。 总体来说，《通知》从制约放贷的因素出发，从监管层面给出导向和指引，有助于后续助力小微信贷投放的落实。 2.行业和公司动态 【监管多次强调推进稳增长政策落地】本周监管层面主要自上而下召开会议，研究部署稳增长系列政策的推进。 5月23日，总理主持召开国常会，决定实施6方面33项措施： 除财政及相关政策着力稳市场主体稳就业、促消费和有效投资以外，金融政策重点关注：将今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍。对中小微企业和个体工商户贷款、货车车贷、暂时遇困个人房贷消费贷，支持银行年内延期还本付息；汽车央企发放的900亿元商用货车贷款，要银企联动延期半年还本付息；将商业汇票承兑期限由1年缩短至6个月。 5月24日，央行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会，研究部署加大信贷投放力度。会议强调： 1）金融系统要用好用足各种政策工具，从扩增量、稳存量两方面发力，以适度的信贷增长支持经济高质量发展。2）聚焦重点区域、重点领域和重点行业，围绕中小微企业、绿色发展、科技创新、能源保供、水利基建等，加大金融支持力度。3）落实政策要求，保持房地产信贷平稳增长，支持中小微企业、个体工商户、货车司机贷款和受疫情影响严重的个人住房、消费贷款等实施延期还本付息。4）要加快已授信贷款的放款进度。5）要坚持市场化原则，平衡好信贷适度增长和防范金融风险之间的关系，提升金融支持实体经济的可持续性。 之后央行等各部门各地区积极响应，上海、北京等地召开主要金融机构货币信贷工作座谈会，推进政策落地。 5月25日，国务院电话会议，推动稳经济各项政策落地见效。强调：确保中央经济工作会议和《政府工作报告》确定的政策举措上半年基本实施完成，为加大实施力度，国务院常务会议确定6方面33条稳经济一揽子政策措施5月底前要出台可操作的实施细则、应出尽出等。 【上市银行动态】 本周，高管变动方面，光大银行赵陵先生辞去副行长、董秘等职务，聘任张旭阳先生为董秘；宁波银行获银保监会核准庄灵君先生副董事长的任职资格；郑州银行获银保监会核准孙润华先生副行长的任职资格。 股权方面，厦门银行收到银保监会批复，同意厦门金圆投资集团有限公司受让厦门市财政局持有的公司4.8亿股股份，占公司总股本的18.19%；杭州银行股东太平洋人寿2月25日-5月23日累计减持公司股份5912.5万股（占普通股总股本0.997%），减持价格区间13.34-15.72元/股，减持计划尚未实施完毕。 票据和债券方面，工商银行已向香港联交所提交200亿美元全球中期票据发行计划上市申请并完成上市；建设银行获银保监会批准发行不超过1200亿元人民币的二级资本债券。兴业、南京、重庆、苏州、光大银行发布可转债跟踪评级，均实现主体长期信用等级维持AAA稳定，债项评级AAA稳定。 此外，瑞丰、齐鲁银行达到触发稳定股价措施启动条件，将召开董事会，制定并公告稳定股价的具体措施。宁波银行获银保监会核准注册资本由人民币60.08亿增至人民币66.04亿元。 3.数据跟踪 本周A股银行指数下跌0.61%，跑赢沪深300指数1.26个百分点，板块涨跌幅排15/30， 其中成都银行 （+3.54%） 、民生银行 （+2.12%） 、中国银行（+0.94%）涨幅居前；平安银行（-5.59%）、宁波银行（-2.79%）、南京银行（-2.11%）跌幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共进行500亿元逆回购，共500亿元逆回购到期，因此本周完全对冲到期量。下周将有500亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势整体小幅上行，隔夜SHIBOR利率上行6BP至1.38%，7天SHIBOR利率上行11BP至1.78%。 4.投资建议 本周监管层面重点聚焦稳经济政策的落地，聚焦重点领域，引导金融机构加大贷款投放力度等支持实体经济复苏，银行的资产端有望稳步释放，但价格端仍受降低实体经济融资成本政策影响，但另一方面经济预期恢复下，整体信用风险压力有望企稳缓释，对板块估值提供支撑。后续继续关注政策落地成效，以及疫后经济的恢复节奏。维持行业“推荐”评级，个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，平安，兴业，常熟银行等。 5.风险提示 1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。