股指期货周度报告：生产消费双降，5年LPR调降
是 金融衍生品：股指期货 兴证期货.研发产品系列 生产消费双降，5年LPR调降 2022年5月23日 星期一 内容提要 ⚫ 行情回顾 上周，IF2205合约上涨2.37%报收4069.4点；IH2205合约上涨2.07%报收2801点；IC2205合约上涨2.25%报收5912.6点。 ⚫ 后市展望 现货方面，上周A股深震荡走势。A股的走势主要原因包括：1.疫情影响；2.决策层持续政策跟进；3.市场信息低迷；4.美国加息。信用收缩。4月社会融资规模增量为9102亿元，比上年同期少9468亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加3616亿元，同比少增9224亿元。由于4月全国多地升级防控措施，拖累供应链生产和运输，部分实体经济活动处于暂停状态，不仅影响了居民的接触型消费、购房消费等需求，也影响企业预期，企业中长期贷款回落。生产消费双双下降。中国4月社会消费品零售总额同比下降11.1%，预期下降5.9%，3月下降3.5%。1—4月份，社会消费品零售总额138142亿元，同比下降0.2%。4月份，房地产开发景气指数为95.89。LPR调降。5年期LPR下调15BP至4.45%，1年期LPR保持不变。本次只降了5年期LPR，属于单边降息，此前 5 月 15 日央行和银保监会已把房贷利率的下限下调 20BP，加上本次 5 年期 LPR降 15 BP，相当于全国层面房贷利率下调 35BP。 沪深300指数PE上涨0.22至12.12，PB上涨0.03至1.39；上证50指数PE上涨0.15至9.79,PB上涨0.02至1.22；中证500指数PE上涨0.44至19.83PB上涨0.04至1.62。周内，IF当月合约基差最大11.49，最小2.6；IH当月合约基差最大6.94，最小1.55；IC合约基差最大19.34，最小-2.39。 ⚫ 风险提示 暂无。 周度报告 兴证期货.研发中心 金融研究团队 杨娜 从业资格编号：F03091213 投资咨询编号：Z0016895 邮箱： yangna@xzfutures.com 周度报告 1. 行情回顾 上周，IF2205合约上涨2.37%报收4069.4点；IH2205合约上涨2.07%报收2801点；IC2205合约上涨2.25%报收5912.6点。 现货方面，上周A股深震荡走势。A股的走势主要原因包括：1.疫情影响；2.决策层持续政策跟进；3.市场信息低迷；4.美国加息。 图表1：IF及IH当月合约成交情况 数据来源：wind，兴证期货研发部 图表2：IC当月合约成交情况及A股资金情况 数据来源：wind，兴证期货研发部 020000400006000080000100000120000370037503800385039003950400040504100成交量收盘价0100002000030000400005000060000260026502700275028002850成交量收盘价0200004000060000800001000001200001400005100520053005400550056005700580059006000成交量收盘价-400-2000200400A股主板创业板沪深300中证500上证502022-05-182022-05-192022-05-20 TYtPtPrMmRmNtRsR9PcMaQsQpPsQsQfQrRqNfQoMqNbRqRtQxNtPtQxNqRmP周度报告 图表3：国内股市指数涨跌幅 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图表4：全球股票指数周度涨跌幅 数据来源：wind，兴证期货研发部 2. 宏观及政策背景 信用收缩。4月社会融资规模增量为9102亿元，比上年同期少9468亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加3616亿元，同比少增9224亿元。由于4月全国多地升级防控措施，拖累供应链生产和运输，部分实体经济活动处于暂停状态，不仅影响了居民的接触型消费、购房消费等需求，也影响企业预期，企业中长期贷款回落。 M2同比高于预期。4月，M1余额63.61万亿元，同比增长5.1%，增速比上月末高0.4个百分点；M2余额249.97万亿元，同比增长10.5%，增速比上月同期高0.8个百分点。人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元。社融与M2剪刀差倒挂，实体需求不足，金融机构缺少资产。 生产消费双双下降。中国4月社会消费品零售总额同比下降11.1%，预期下降5.9%，3月下降3.5%。1—4月份，社会消费品零售总额138142亿元，同比下降0.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额124807亿元，增长0.8%。4月份，社会消费品零售总额29483亿元，同比下降11.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额26916亿元，下降8.4%。1-4月份，规模以上工0%1%1%2%2%3%3%4%-10%-5%0%5%10%15%20% 周度报告 业增加值同比实际增长4.0%。4月份规模以上工业增加值同比下降2.9%，预期增1. 1%。从环比看，4月份规模以上工业增加值比上月下降7.08%。中国1-4月固定资产投资同比增长6.8%，预期增6.5%，1-3月增9.3%。中国1-4月房地产开发投资39154亿元，同比下降2.7%；商品房销售面积39768万平方米，同比下降20.9%；房地产开发企业到位资金48522亿元，同比下降23.6%。4月份，房地产开发景气指数为95.89。 LPR调降。5年期LPR下调15BP至4.45%，1年期LPR保持不变。本次只降了5年期LPR，属于单边降息，此前 5 月 15 日央行和银保监会已把房贷利率的下限下调 20BP，加上本次 5 年期 LPR降 15 BP，相当于全国层面房贷利率下调 35BP。 3. 股市资金供需 资金需求方面。截至5月23日，5月共计新成立基金13只，共计发行16.32亿份，全市场总计有9684只基金，实现资产净值251290.25亿元；其中股票型基金发行了4只，共计发行22.19亿份，全市场共计有1845只股票型基金，实现资产净值20649.83亿元；混合型基金发行1只，共计发行0.1亿份，全市场总计有4119只混合型基金，共计发行53202.77亿元。 图表6：新发基金及新发股票型基金 数据来源：wind，兴证期货研发部 02,0004,0006,0008,00010,0000501001502002502020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月2022年1月2022年3月2022年5月总数发行份额(亿份，右)02004006008001,0000102030405060702020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月2022年1月2022年3月2022年5月只数(只)发行份额(亿份，右) 周度报告 图表7：陆股通资金及本月限售情况 数据来源：wind，兴证期货研发部 4. 流动性 流动性方面，上周货币净收回100亿元，其中货币投放500亿元，货币回笼600亿元。本周，Shibor隔夜利率增加120点至1.322，Shibor3M减少1050点至2.050。 图表8：央行公开市场操作与Shibor 数据来源：wind，兴证期货研发部 0200,000400,000600,000800,00002040608005-2906-1206-26本期开始流通家次本期开始流通股数合计(万股)-8,000-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00010,0004-Mar18-Mar1-Apr15-Apr29-Apr13-May货币净投放货币投放货币回笼01122332021-08-102021-11-102022-02-102022-05-10SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:3个月 周度报告 图表9：R007、DR007与国债到期收益率 数据来源：wind，兴证期货研发部 图表10：融资融券与美元指数 数据来源：wind，兴证期货研发部 5. 估值情况 沪深300指数PE上涨0.22至12.12，PB上涨0.03至1.39；上证50指数PE上涨0.15至9.79,PB上涨0.02至1.22；中证500指数PE上涨0.44至19.83PB上涨0.04至1.62。 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.52021-07-122021-11-122022-03-12R007DR0071.51.71.92.12.32.52.72.93.13.32021-07-072021-11-072022-03-076个月1年5年10年01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00005000100001500020000250002020-08-122021-06-122022-04-12融资融券余额沪深3006.06.26.46.66.87.02021-07-022021-11-022022-03-02美元兑人民币(CFETS) 周度报告 图表11：沪深300指数PE与PB 数据来源：wind，兴证期货研发部 图表12：上证50指数PE与PB 数据来源：wind，兴证期货研发部 图表13：中证500指数PE与PB 数据来源：wind，兴证期货研发部 81012141618PEPE1Y均值1.01.21.41.61.82.0PBPB1Y平均值810121416PEPE1Y均值1.01.21.41.6PBPB1Y平均值81318232833PEPE1Y均值1.01.41.82.22.6PBPB1Y平均值 周度报告 6. 基差套利情况 周内，IF当月合约基差最大11.49，最小2.6；IH当月合约基差最大6.94，最小1.55；IC合约基差最大19.34，最小-2.39。 图表14：IF与IH基差 数据来源：wind，兴证期货研发部 图表15：IC基差及跨品种套利情况 数据来源：wind，兴证期货研发部 -20-1001020304050300032003400360038004000420044001/11/41/71/101/131/161/191/221/251/281/312/32/62/9IF基差沪深300期货当月沪深300-10-505101520250025502600265027002750280028502900295030001/11/41/71/101/131/161/191/221/251/281/312/32/62/9IH基差上证50期货当月连续上证50-30-20-10010203040506070010002000300040005000600070001-11-41-71-101-131-161-191-221-251-281-312-32-62-9IC基差中证500期货当月连续中证5001.281.361.441.521.600.670.680.680.690.690.700.700.7
