油脂油料期货周报：印尼政策落地，利空出尽，油脂强势依旧，双粕迎来天气升水炒作

油脂油料期货周报印尼政策落地 利空出尽 油脂强势依旧 双粕迎来天气升水炒作多空逻辑： 利多因素：俄乌拉锯战持续 原油根本矛盾尚未解决 国际原油高位运行 印尼取消出口禁令 DMO限制政策配套 美豆旧作库存偏低 国内油脂原料供应依旧偏紧 国内整体油脂库存整体仍处于历史相对低位 交易所三大油脂仓单低位利空因素： 预期东南亚棕榈油库存增加 东南亚棕榈油增产期到来 国储拍卖油料继续 双粕现货成交情绪谨慎 油脂现货成交谨慎操作建议：油脂已有低位多单继续持有，双粕振荡偏强为主；Y2209合约支撑位9700，压力位12122；P2209合约支撑位9600，压力位13000；郑油2209合约支撑位11700，压力位15000。M2209合约支撑位3800，压力位4500；菜粕2209合约支撑位3618，压力位4200.风险提示：国内政策指导 国际原油价格 俄乌争端联系我们研究员： 刘锦联系方式：liujin@greendh.com从业资格：F0276812投资咨询：Z0011862独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2022年5月21日 上期复盘Part 1本期分析Part 2风险提示Part 3目录 uVuZOAnMpOoMpNnOtQbRbP8OtRoOsQtRkPnNnQjMmOmP9PoPsRuOpOoMuOrMoMPart 1 上期复盘 1.1 观点回顾请务必阅读文后免责声明双报告偏多落地 印尼政策悬而未决油粕脂振荡偏强 多空逻辑： 利多因素：油料双报告利多 俄乌拉锯战持续 原油根本矛盾尚未解决 国际原油高位运行 美国拟采购6000万桶石油 印尼禁止食用油出口 巴西新作大豆售卖进度偏慢 国内油脂原料供应依旧偏紧 国内整体油脂库存整体仍处于历史相对低位 交易所三大油脂仓单低位利空因素： 预期东南亚棕榈油库存增加 预期印尼政策放松 东南亚棕榈油增产期到来 国储拍卖油料 双粕现货成交情绪谨慎 油脂现货成交谨慎操作建议：油脂已有低位多单继续持有，双粕振荡为主；Y2209合约支撑位9700，压力位12122；P2209合约支撑位9600，压力位13000；郑油2209合约支撑位11700，压力位15000。M2209合约支撑位3800，压力位4500；菜粕2209合约支撑位3618，压力位4200.风险提示：国内政策指导 国际原油价格 俄乌争端 1.3 复盘对比Ø南美减产炒作热情不减 论坛展望在即 政策呵护加码 油粕涨势有望放缓 2022年2月19日Ø两会将至 政策拍卖加码 论坛展望调高新年度美豆种植面积 交易所风险提示 资金流出 油脂迎来深度回调2022年2月25日Ø政策收紧 资金谨慎 油粕振荡走势为主 2022年3月5日Ø宏观局势微妙 油粕高位振荡加剧 2022年3月12日Ø南美减产炒作热情不减 论坛展望在即 政策呵护加码 油粕涨势有望放缓 2022年3月19日ØCFTC豆类净多资金仍在加码 油粕振荡盘整等侯寻求新突破 2022年3月22日Ø国际局势动荡 全球农产品供应格局紧张 虽有季节性增加 料油脂油料将继续保持高位运行态势 2022年3月29日Ø美农4月供需报告偏多 CFTC豆类净多资金仍在高位 油粕高位运行依旧 2022年4月9日Ø国内央行降准 MPOB3月供需报告偏多 油脂强势依旧 双粕振荡为主 2022年4月16日Ø五一长假即将来临 印尼禁止食用油出口 油强粕弱依旧 2022年4月23日Ø印尼政策成为主要扰动因素 油脂整体偏强依旧 双粕高位振荡 2022年4月30日Ø双报告来袭 CFTC豆类净多资金减持 市场预期印尼政策将因库存压力增加而取消限制出口 油脂关注重要支撑位 双粕高位振荡加剧 2022年5月7日Ø双报告偏多落地 印尼政策悬而未决 油粕脂振荡偏强 2022年5月14日请务必阅读文后免责声明 1.2 盘面回顾Ø 国际原油期价坚挺 全球油料库存偏低 印尼禁止出口政策取消 DMO随后祭出 支撑植物油期价保持Ø美豆国内需求良好，全球油料低库存支撑，国内双粕走势振荡偏强。数据来源：文华财经，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.2 多空逻辑Ø利多因素：1、俄罗斯和乌克兰陷入拉锯战，原油供应忧虑仍在，5月5日，美国能源部称，2022年秋季采购6000招标将明确所购买的战略石油储备（SPR）的原油数量和类型。国际原油期强势依旧，CBB商品指数仍有上涨空间，大宗商品价格势不改。数据来源：文华财经 格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑Ø利多因素：2、2022年3月16日，国家领导和各级部委积极表态维稳，市场猜测货币政策仍要继续宽松，近期或将降准活动。本次维稳意在股市，但是货币宽松将同样令商品市场受益。3、2022年4月15日，央行下调存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元，利多股市和大宗商品市场数据来源：财联社电报 格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑数据来源：USDA 格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素：4、油料市场再添变数，乌克兰春播受阻。全球植物油出口主要是棕榈油占比62.19%，豆油15.52%，25%、菜籽油6.9%，棉籽油0.14%。2021/22年度全球葵花籽产量5719万吨，其中，乌克兰葵花籽产量占全球36.64%，俄罗斯葵花籽产量占全球32.59%，欧盟葵花籽产量占全球21.56%。葵花籽一般是4-5月份播种，9-10月份收获。由于战争原因，市场担忧乌克兰新作葵花籽播种受阻，农业资讯机构APK-inform预计，乌克兰葵花籽产量的减产大约在42%，至960万吨葵花籽，相当于减少339万吨葵花粕,355万吨葵花油，乌克兰在全球葵花油的出口占第一位。该机构预估乌克兰葵花籽播种面积将下滑至13年以来的最低水平，大约为420-440万公顷，环比2021年水平下降35%。 2.2 多空逻辑数据来源：MPOB 格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素：5、在经历了2020年的减产，2021年的劳动力缺乏，2022年开年遭遇汤加火山爆发后的“无夏之年”，棕榈油的产量恢复前景不确定性增大，传统的二季度是东南亚棕榈油增产周期，但是困扰马来西亚的劳工问题依旧没有得到解决，马来西亚政府前期称将在5月份引进大量劳工入境，但是目前全球新一轮疫情迭起，劳工问题还有变数。6、印尼宣布将从下周一起解除自4月28日以来实施的棕榈油出口禁令，使得该全球最大的棕榈油生产国的供应重新进入全球市场。不过政府仍要求实行DMO政策，以确保国内保留有1000万吨食用油。7、马来西亚棕榈油分国别出口数据表现良好，对中国，印度和欧盟的出口情况均处于近5年以来的相对高位。截止到2022年1-3月份，对中国出口39.3万吨，对欧盟出口110.3万吨，对印度出口82.9万吨。马来5月供需报告偏多，虽然产量增加，出口减少，库存上升，但是库存上市力度不及市场预期，加之印尼并没有放松禁止出口的政策，市场对本次报告认识偏多。 2.2 多空逻辑利多因素：8、截止到第21周，周四前该地区将有零星阵雨和雷暴，周四到周六将有更强的风暴系统。本周末的能产生恶劣天气和阵雨。由于本周天气的原因，上周的快速种植进程将会放缓。截止到5月15日当周，美豆种植率为30%，高于市之前一周提升18%，但是仍慢于正常水平。 数据来源：中国粮油信息网，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑利多因素：9、截至5月19日当周，美国干旱状况略有增大，美国无反常干燥和干旱面积从之前一周的38.78%降至中严重和极度干旱面积小幅增长，反常干燥面积增加。极度干旱和超级干旱面积增加，美国中西部地区依旧偏冷，降水量偏多。数据来源：油世界，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑Ø利多因素：10.国内沿海主要油厂进口大豆总库存509.2万吨，上周468.6万吨，较上周增加40.6万吨；11.根据中国粮油商务网调研数据显示，截至到5月16日，国内沿海主要地区豆粕库存57.1万吨，上周比上周增加0.8万吨。12.印度炼油协会（SEA）4月13日表示，今年3月份印度植物油进口量为1,104,570吨，比2021年同期的980,243吨提高12.7%。其中食用油进口量为1,051,698吨，非食用油进口量为52,872吨。因贸易商开始寻找葵花籽油的替代供应，而由于战争葵花籽油无法从乌克兰购买。数据来源：中国粮油商务网，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑数据来源：中国粮油商务网，格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素：13.截止到5月16日，中国粮油商务网检测油厂库存数据显示，豆油全国库存99.1万吨，上周104.2万1万吨；合同量本周121.5万吨，上周119.7万吨，增加1.8万吨。14.截止到5月16日，中国粮油商务网检测数据显示，棕榈油库存25.1万吨，上周27.9万吨，减少2.8万吨；合同量本周3.6万吨，上周3.9万吨，减少0.3万吨。 2.2 多空逻辑数据来源：wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素：16.自2020年开始全球油菜籽产量回升，主要得益于种植面积的回升，但是全球油菜籽库销比仍处于这令全球油菜籽供给预期依旧偏紧。近两年来油菜籽期货价格高涨，刺激了农户的种植意愿，分国别来看，加拿大，中国、澳大利亚等国的种植面积增加幅度较大。虽然全球的油菜籽种植面积和产量增加，但是由于加拿大主产国油菜籽库存仍处于历史低位，市场需求也比较旺盛，这就令油菜籽价格有望继续维持在高位。加拿大公布的2022年油菜籽种植面积低于预期，据加拿大统计局数据显示，加拿大农民预计种植小麦2503.1万英亩，同比增加7.2%，预计种植油菜籽2089.7万英亩，同比下降7%，此前彭博调查数据显示，分析师预计小麦种植2430万英亩，油菜籽种植2202万英亩。如果这一预估成真，那么全球油菜籽供应紧张的格局将贯穿2022年，菜籽类价格将依旧偏高。报告显示，截止到3月末，加拿大农产菜籽库存仅220万吨，去年同期是600万吨，2022年是940万吨。由于天气情况不佳，旱涝不均，加拿大油菜籽主产区种植进度缓慢，截止到5月2日当周，萨斯客彻温省无菜籽种植，阿尔塔省播种2%，去年同期是4%。 2.2 多空逻辑数据来源：中国粮油商务网，格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素17. 中国粮油商务网数据显示，全国进口油菜籽库存23.4万吨，上周12.1万吨，增加11.3，5年历史处于历史第一低位和五年均值之下；全国菜粕库存4.2万吨，上周4.5万吨，减少0.3万吨，合同量6.2万吨，上周6.3万吨，减少0.2万吨；全国菜油库存29.8万吨，上周31.7万吨，减少1.9万吨；合同量13.9万吨，上周14.6万吨，减少0.7万吨。 2.2 多空逻辑数据来源：中国粮油商务网 wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素：18.根据中国粮油商务网检测数据显示，截止到第21周末(5月21日）国内主要油厂的进口油菜籽开机所下降，整体上处于几乎停滞水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为3.42%，较上周的3.90%周度下降0.49%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为1.05万吨，较上周的1.2万吨下降了0.15万吨。截止到2022年5月20日，菜籽进口盘面压榨利润-616元/吨，现货榨利-299元/吨，目前菜籽到港偏少，因此菜油和菜粕的供应仍旧偏紧。 2.2 多空逻辑数据来源：wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素：19.油脂各品种基差情况，豆油和棕榈油基差快速回落。截至5月20日，张家港地区四级豆油基差53节性分析显示张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在较高水平；广东地区24度棕榈油基差3298元/吨，季节性分析显示广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较高水平；江苏地区菜油基差630元/吨，季节性分析显示，当前江苏地区菜油基差较5年