策略深度报告：理解中国宏观经济系列8

[Table_ReportDate] 2022年05月25日 [Table_ReportName] 证券研究报告 —策略深度报告 相关研究 [Table_ReportList] “宽信用式”降息 2022.05.20 经济数据最弱的时候已经过去 2022.05.16 4月社融缘何低于预期 2022.05.13 流动性分析手册四——如何看狭义流动性 2022.05.13 2022年4月物价数据点评 2022.05.11 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 政策推进不及预期 [Table_ReportAuthors] 宏观总量组 分析师：殷越（分析师） 联系方式：021-61634281 邮箱地址：yinyue@hongtastock.com 资格证书：S1200521050001 分析师：卢婉琪（研究助理） 邮箱地址：luwanqi@hongtastock.com 资格证书：S1200121070009 [Table_Title] 理解中国宏观经济系列8 报告摘要 [Table_Summary] GDP增长在过去被认为是经济发展好坏最重要的代理指标，在经济发展过程中，各地存在着唯GDP论的倾向。在以GDP为纲的激励机制下，地方借力于土地财政以及全球化契机，主动地不遗余力地发展当地经济，努力做大经济增量。 单纯注重GDP增长的考核机制不可避免地带来了一些问题，比如说环境破坏、资源滥用、产能低端过剩、各地区之间缺乏协同、经济增长缺乏效率、GDP质量不高等等。 随着中国经济的发展，人民的需求开始从解决温饱向发展质量、社会公正、收入平等、环境保护等各个方面延伸，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，单一的以GDP为导向的发展模式显然已经无法满足公众的全部需求。 同时过去那些被经济高增速所掩盖的问题也开始逐渐凸显，本章将从过去唯GDP论带来的问题入手，探讨在迈向高质量发展的道路上，我们应该如何去应对和解决这些问题。 ybjieshou@eastmoney.com(ybjieshou@eastmoney.com)2022-05-25未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用ybjieshou@eastmoney.com p180463 请务必阅读末页的重要说明 2 [Table_PageHeader] 2022.05.25 正文目录 1. 经济高速增长带来的问题 ................................................................................................................................. 4 2. 问题的解决途径 ............................................................................................................................................. 11 2.1. 高质量发展下的绿色创新 .................................................................................................................... 12 2.2. 高质量发展下的效益提升 .................................................................................................................... 17 2.3. 高质量发展下的区域协同 .................................................................................................................... 25 2.3.1. 四大板块因地制宜 ..................................................................................................................... 25 2.3.2. 打造城市群加强区域之间协同效应 ........................................................................................... 28 ybjieshou@eastmoney.com(ybjieshou@eastmoney.com)2022-05-25未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用ybjieshou@eastmoney.com p2 请务必阅读末页的重要说明 3 [Table_PageHeader] 2022.05.25 图目录 图 1. 中国原油进口依赖度 .................................................................................................................................. 5 图 2. 2021中国原油进口主要来源国及进口份额 ................................................................................................. 6 图 3. 全球商品贸易占全球GDP的比重变化 .................................................................................................... 11 图 4. 2020年国企披露ESG报告情况 ............................................................................................................... 15 图 5. 2020年非国有企业披露ESG报告情况 .................................................................................................... 15 图 6. 2021年电力供给结构................................................................................................................................ 16 图 7. 2020年我国锂矿产量位居世界第三 .......................................................................................................... 17 图 8. 2020年我国已探明锂资源储量位居世界前列 ........................................................................................... 17 图 9. 供给侧改革后钢铁行业集中度有所回升 ................................................................................................... 18 图 10. 供给侧改革后两个行业产能利用率提升 ................................................................................................. 19 图 11. 供给侧改革后两个行业利润明显改善 ..................................................................................................... 19 图 12. 中国的经济政策不确定性指数较高 ........................................................................................................ 24 图 13. 四大地区上市公司国企与非国企占比 ..................................................................................................... 26 图 14. 中西部“过度去工业化” ........................................................................................................................... 27 表目录 表 1. 历次五年计划对节能减排设定的指标及完成情况..................................................................................... 13 ybjieshou@eastmoney.com(ybjieshou@eastmoney.com)2022-05-25未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用ybjieshou@eastmoney.com p3 请务必阅读末页的重要说明 4 [Table_PageHeader] 2022.05.25 1.经济高速增长带来的问题 回顾过往，高速增长的经济在提升国家综合实力和满足人民幸福生活的同时，也带来了一些问题，主要体现在环境、效益、协同方面。 我们先来看看这些问题是如何产生的。 环境问题主要缘于，在唯GDP论的增长框架下，经济增长多是以牺牲环境和浪费资源为代价的，由此带来了生态环境的恶化。 那么单纯追求经济增长是怎样破坏环境的呢。 经济增长对环境的破坏，主要是由于在以GDP为纲的考核机制下，对于环保所需要的长期投入与追求短期GDP快速提升的发展目标是脱钩的。 在以GDP为纲的考核机制下，上马大项目不仅能快速地为当地创造GDP，还能够带来更多的税收收入，因此在招商引资时这些大项目往往会更受当地的青睐。 不过这些大项目往往与重工业息息相关，而重工业项目往往会给生态环境带来较大的负担。对于企业而言，保护环境就意味着要增加成本投入，在降成本的驱动下，大的项目当然更愿意去成本低的地区，也就是对环保要求没那么严格的地方，而各地也会为了让这些能够迅速拉动GDP增长的项目落户本地，调低对于这些项目的环保标准。 而且环保治理是一个长期的系统性的工程，地方进行环保治理带来的正外部性量化起来有一定难度，因此也就没什么动力去推动环保布局。另外保护环境带来的正外部性也需要较长的时间才能体现在经济数据上，这就导致在唯GDP论之下，各地对于环保治理的问题没有那么关注。 但生态环境破坏的后果是直观的，像空气质量下降、水资源污染等不仅会恶