白糖商品日报：印度考虑限制出口，糖价偏强震荡

华泰期货|白糖商品日报 2022/5/25 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 白糖事业部 策略研究组 杨泽元  0755-23887933 从业资格号：F3023609 投资咨询号：Z0013686  yangzeyuan@htgwf.com 联系人 郭立恒 从业资格号：F0301230 投资咨询号：Z0012247  guoliheng@htgwf.com 印度考虑限制出口，糖价偏强震荡 逻辑和观点： 昨日郑糖2209合约收盘下跌5元/吨，报5990元/吨。广西集团现货报价上调10，报5880元/吨，期现基差-110元/吨。白糖注册仓单数量46131张，较上个交易日减少13张，有效预报1892张，较上个交易日增加1123张。ICE7月原糖合约收盘上涨0.2%，报19.78美分/磅。以原糖7月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6424元/吨，泰国进口折算成本为 6429元/吨。5月20日巴西乙醇折算价为19.78美分/磅。 市场消息 泰国外贸部数据显示，2022年4月泰国出口食糖54.14万吨，同比增加28.45万吨，增幅达110.74%。其中，出口原糖31.26万吨，白糖5.30万吨，精制糖17.58万吨。21/22榨季截至4月，泰国累计出口食糖405.84万吨，同比增加208.06万吨，增幅105.2%。 印度政府周二发布通知称，为抑制国内价格飙升，印度六年来首度限制糖出口，出口上限为1,000万吨。通知显示，印度政府要求出口商对6月1日至10月31日的糖出口申请许可。印度为全球头号产糖国，同时也是仅次于巴西的第二大糖出口国。 原糖期货周四小幅上涨，盘中受到印度限制出口消息支撑上涨，但随后回落。在今年3月25日印度也曾提出限制出口在800万吨以内，但不了了之，当前出口已经达到了900万吨。此外印度本榨季增产约400万吨，且期初库存超过900万吨，是完全有能力增加出口。国内方面昨日郑糖窄幅震荡，集团现货报价上调10元/吨，现货成交一般。从中期来看，本榨季国内减产100万吨，国内配额外食糖进口利润严重倒挂限制进口，使得本榨季截止4月底累计进口同比下滑73万吨，供应有较明显的下降。进入夏季后，近期下游采购明显提振，国内供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行。但需要谨防6月份美联储加息所带来的宏观因素利空。 策略：中期看涨 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：美元指数、原油走势、疫情、巴西生产进度 华泰期货|白糖商品日报 2022-05-25 2 / 4 图 1： 白糖期货收盘价 单位：元/吨 图 2： ICE原糖期货收盘价 单位：美分/磅 数据来源：文华财经 华泰期货白糖事业部 数据来源：文华财经 华泰期货白糖事业部 图 3： 国内现货价格 单位：元/吨 图 4： 郑糖期现基差 单位：元/吨 数据来源：华泰期货白糖事业部 数据来源：华泰期货白糖事业部 图 5： 配额外巴西食糖进口利润 单位：元/吨 数据来源：华泰期货白糖事业部 550056005700580059006000610062006300640065001516171819202150005100520053005400550056005700580059006000-450-400-350-300-250-200-150-100-500-800-600-400-20002004002021/11/42021/12/42022/1/42022/2/42022/3/42022/4/42022/5/4巴西进口利润泰国进口利润 华泰期货|白糖商品日报 2022-05-25 3 / 4 图 6： 重点企业销售量 单位：吨 数据来源：华泰期货白糖事业部 图 7： 白糖注册仓单及有效预报量 单位：张 数据来源：郑州商品交易所 华泰期货白糖事业部 图 8： 巴西乙醇折算价 单位：美分/磅 数据来源：华泰期货白糖事业部 01000020000300004000050000600002021/11/42021/12/42022/1/42022/2/42022/3/42022/4/42022/5/4010,00020,00030,00040,00050,00060,000仓单数量有效预报-10.00-5.000.005.0010.0015.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00生产原糖优势原糖乙醇折算价 华泰期货|白糖商品日报 2022-05-25 4 / 4 ⚫ 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 ⚫ 公司总部 经营地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com