东海期货研究所1市场货源偏紧，铜价短期反弹铜：市场货源偏紧，铜价短期反弹1.核心逻辑：昨日沪铜小幅上涨，整体收于72050元/吨，涨0.21%。宏观方面，美联储官员预计下半年经济依旧强劲，国内政策支持复工复产，利好风险情绪，一定程度上支撑铜价。现货方面，昨日现货市场交投活跃度趋于平稳，隔月价差维持在BACK300元/吨左右震荡运行距离5月上海贸易长单截止还有最后3个交易日，市场货源偏紧的情况下，备货情绪较浓，升水维持坚挺。综上、海外宏观偏弱，但是国内房地产政策进一步放松以及疫情的好转，消费逐渐回暖，国内铜价短期反弹。2.操作建议：短期谨慎做多3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME铜开盘9485美元/吨，收盘9531美元/吨，较前日收盘价涨1.17%现货市场上海电解铜现货对当月合约报于升水360~升水400元/吨，均价升水380元/吨，较前一日下滑25元/吨。平水铜成交价格72300-72480元/吨，升水铜成交价格72320-72500元/吨。铝：持续去库下，铝价处于震荡修复阶段1.核心逻辑：铝价处于震荡修复阶段。5月国内电解铝供应端增速放缓且某铝厂意外减产，预计5月国内日均产量环比小幅增长为主，而下游消费运输的好转带动下，开工率较前期有所好转，国内铝社会库存短期维持去库状态，5.23日SMM统计国内电解铝社会库存94.1万吨，较上周四库存下降2.4万吨。沪铝回升仍需观察消费复苏的力度。2.操作建议：观望3.风险因素：运输受阻，限电政策4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收2956，10，0.34%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为20,840元/吨，较上一交易日增加70元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、21,120元/吨、20,860元/吨、20,830元/吨。锌：锌价回调空间较为有限东海期货|产业链日报2022年5月24日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员何妍从业资格证号：F3045972投资咨询证号：Z0015406电话：021-68758820邮箱：hey@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所21.核心逻辑：俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。因锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限，虽然国内近期受疫情影响，需求尚不理想，社会库存未增反降，叠加疫情后消费复苏预期，料短期锌价回调空间较为有限。2.操作建议：观望3.风险因素：海外能源危机4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收3786，79，2.13%现货市场长江有色市场0#锌平均价为25,550元/吨，较上一交易日减少300元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、25,340元/吨、25,500元/吨、25,550元/吨。锡：供应的增加可能将给予锡价持续的压力1.核心逻辑：供应端，国内4月锡锭产量同比小幅减少但是依旧处于历史同期较高位置。随着国内价格下挫，进口利润虽有所缩窄，但是预计4月继续维持净进口格局，国内总供应量将明显增加。需求方面，集中在长三角的一些半导体产业生产受限，导致电子板块的终端需求较弱。综合来看，社会库存增加，海外仍维持累库状态，供应的增加可能将给予锡价持续的压力。2.操作建议：逢高空3.风险因素：矿端供应4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收34614，51，0.15%现货市场长江有色市场1#锡平均价为287,500元/吨，较上一交易日减少3,500元/吨。镍：供给偏紧小幅改善沪镍小幅回调1.核心逻辑：昨日沪镍收于207750元/吨，跌2.37%。目前，基本面上，当前受纯镍2205期货交割影响，市场纯镍货源偏紧程度小幅改善今日现货价格普跌。纯镍进口近期维持盈利状态，但上周由于升水过高等因素尚未出现明显清关，随着升水的下调预计本周清关量将出现明显增加，将一定程度改善目前供给偏紧现状。需求端来看，虽上周央行下调利率，市场宏观经济氛围回暖但由于目前疫情较为严重，下游合金等厂家开工率及订单情况依旧不容乐观，需求维持偏弱状态。综上所述，当前镍价受需求影响上行较为乏力，后续走势应持续关注本周清关情况。2.操作建议：谨慎做多3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险 东海期货研究所34.背景分析：外盘市场LME镍开盘27640美元/吨，收盘27780美元/吨，较前日收盘价涨0.38%现货市场金川升水报价10000-12000/吨，均价11000元/吨，价格上调500元/吨。俄镍报价8000-8500元/吨，均价8250元/吨，价格下跌2000元/吨。不锈钢：需求仍旧偏弱，不锈钢低位震荡1.核心逻辑：昨日不锈钢价格小幅上涨2.91%，收于28535元/吨。基本面上，供给方面，成本压力虽然有所缓解，但多日连降的现货价格已经接近成本线，钢厂生产意愿消极，库存仍处于高位。需求方面，多日的降价加重了市场的避险情绪，短期内不锈钢市场将维持高库存，低利润，弱需求的局面。钢厂继续调低现货指导价，降价幅度为100元/吨。贸易商的市场报价也有下调。随着疫情有所缓解，终端需求逐步恢复，但是短期内市场情绪或持续消极。2.操作建议：观望3.风险因素：不锈钢投产情况、地缘政治风险4.背景分析：现货市场201J1冷卷（无锡）报价为10300-10400元/吨；430冷卷（无锡）报价为9400-9500元/吨。201J1冷卷（佛山）报价为10400-10700元/吨；430冷卷（佛山）报价为9500-9700元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn