本周，央行公布5月LPR，1年期LPR为3.7%，与上期持平；5年期以上LPR为4.45%，较上期下调15个BP。我们认为，此次5年期LPR下调幅度超出市场预期，背后的主要原因包括：（1）由于地产下行压力仍大，下调5年期以上LPR利率，对于稳定房地产市场信心具有更积极的作用；（2）1年期LPR主要锚定同期限MLF利率，当月央行续做MLF时并未下调MLF利率，此外美联储货币政策收紧以及海外输入通胀压力在一定程度上压缩了国内货币政策空间；（3）存款利率上限调整主要导致银行1年期以上存款利率下调10个BP，从期限匹配的角度上，主要降低银行的长端负债。未来5年期LPR仍有下调可能。
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