有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 房地产行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 本周市场回顾。第20周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-1.6%。沪深300指数报收4077.60，周度涨幅为2.2%；创业板指数报收2417.35，周度涨幅2.5%；房地产板块指数报收3275.07，周度涨幅为0.6%。 ⚫ 本周行业要闻。新一期1年期LPR为3.70%，较上期持平；5年期以上LPR为4.45%，较上期下降15个基点。1-4月土地出让收入同比下降29.8%，房产税1268亿元。南京房协发文透露二手房全面取消限购、人才购房支持、住房公积金贷款等新政，但于20日傍晚被叫停。山东烟台取消住房公积金异地贷款户籍限制。中山下调土地竞买保证金比例，化地价款支付方式。 ⚫ 本周一线城市新房与二手房销售量均较上周略有减少，二线城市均较上周有所增加。第20周29大城市新房销售为2.2万套，较第19周减少8.7%；11大城市二手房销售0.8万套，较第19周减少8.7%；一线城市新房、二手房交易较第19周分别减少26.4%、25.8%；二线城市新房、二手房交易较第19周分别增加6.2%、3.4%。库存量较上周减少，15大城市和一线城市库销比较上周增加，二线城市库销比较上周减少。截至第20周，15大城市库存为123.4万套，较第17周减少0.2万套；库销比为21.8个月，较第19周减少0.1个月。本周土地市场出让热度较上周下降。第20周26大城市合计成交土地2块。土地出让金额减少。第19周26大城市土地出让金为35.3亿元，较第19周减少218.7亿元。平均溢价率下降。第20周26大城市土地成交平均溢价率为0.0%，较第19周下降。 ⚫ 重点公司公告。绿地控股第一大股东减持公司股份1.8%。诚信国际信用评级委员会审定维持金科股份主体信用等级为AAA，公司回应债券展期传闻。 ⚫ 本周新房、二手房销售继续低位盘整，土拍市场热度仍然较低。央行公布5年起LPR下降15bp，结合此前央行发文允许首套房利率下调至LPR-20bp，按揭贷款利率存在较大调整空间。同时，政策宽松已经从三四线城市进一步蔓延至新一线城市，我们认为需求侧政策已经正式突破了此前因城施策的框架，宽松的导向性非常明显。在这样的政策背景下，我们认为随着复工复产的启动，行业销售拐点有望在未来1-2月内产生。但我们认为市场修复并非一蹴而就，低评级房企短期仍然缺乏加杠杆能力，这将拖累其资产负债表修复的节奏。我们继续看好龙头房企市场调整阶段的优势地位，此外区域型房企有望在结构性市场中拥有更好的弹性。我们看好业绩稳健的一线龙头，推荐万科A(000002，买入)、保利发展(600048，买入) ；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)、龙湖集团(00960，买入)。同时我们看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业，推荐碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)、新大正(002968，买入)、融创服务(01516，买入)、星盛商业(06668，买入)。 风险提示 ⚫ 销售大幅低于预期。逆周期政策不及预期。利率发生明显上升。 证券 公司 股价 EPS PE 投资 代码 名称 21 22E 23E 21 22E 23E 评级 000002 万科A 18.90 1.94 2.21 2.41 9.75 8.56 7.84 买入 600383 金地集团 12.87 2.08 2.38 2.75 6.17 5.41 4.68 买入 600048 保利发展 17.04 2.29 2.53 2.74 7.45 6.75 6.22 买入 00960 龙湖集团 39.85 3.88 4.56 5.48 10.28 8.73 7.27 买入 06098 碧桂园服务 30.80 1.28 1.95 2.79 24.05 15.81 11.03 买入 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 房地产行业 报告发布日期 2022年05月23日 赵旭翔 zhaoxuxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070001 吴尘染 wuchenran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020001 吴丛露 wuconglu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020003 香港证监会牌照：BQJ931 销售开工投资全面下滑，政策力度有望突破前期框架：——4月统计局数据点评 2022-05-17 5年期LPR超预期下调，政策持续释放宽松信号 ——2022年第20周地产周报 看好（维持） 资料来源：公司数据. 东方研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 房地产行业行业周报 —— 5年期LPR超预期下调，政策持续释放宽松信号 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 第20周市场行情回顾（2022.5.16~2022.5.22） ........................................ 4 1.1第20周行业指数表现 ................................................................................................... 4 1.2第20周地产板块个股表现............................................................................................ 4 2. 行业及公司要闻回顾（2022.5.16~2022.5.22） .......................................... 4 2.1行业一周要闻回顾 ........................................................................................................ 4 2.2房地产行业重点城市一周数据回顾 ............................................................................... 5 2.3重点城市土地市场跟踪 ................................................................................................. 7 2.4重点公司一周要闻回顾 ............................................................................................... 10 3. 投资建议 .................................................................................................. 11 风险提示 ...................................................................................................... 12 附录 ............................................................................................................. 12 房地产行业行业周报 —— 5年期LPR超预期下调，政策持续释放宽松信号 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周（第20周）29城市新房成交 ...................................................................................... 6 图2：本周（第20周）11城市二手房成交 .................................................................................. 6 图3：本周（第20周）新房二手房成交中一线城市占比 .............................................................. 6 图4：第20周跟踪城市库销比 ..................................................................................................... 7 图5：重点城市库存和库销比 ....................................................................................................... 7 图6：一、二线城市土地成交情况 ................................................................................................ 8 图7：卫星城土地成交情况 ........................................................................................................... 8 图8：一、二线城市土地出让金情况............................................................................................. 9 图9：卫星城土地出让金情况 ....................................................................................................... 9 图10：26城土地平均溢价率情况............................................................................................... 10 图11：26城土地流拍情况 ......................................................................................................... 10 表1：本周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指 ..................................................... 4 表2：本周房地产个股表现，中迪投资、数源科技涨幅居前 ......................................................... 4 表3：覆盖公司估值表 ..............................................