2022年05月23日 谨慎追高，逢高控仓 分析师：严凯文 执业证书编号：S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱：yankw@cfsc.com.cn 分析师：董冰华 执业证书编号：S1050515080001 电话：021-54967581 邮箱：dongbh@cfsc.com.cn ▌双融余额 截至5月20日，上交所两融余额报8285.67亿元，较前一交易日减少14.33亿元；深交所两融余额报6949.22亿元，较前一交易日减少11.73亿元；两市合计15234.89亿元，较前一交易日减少26.06亿元。 ▌最新观点 上周五，沪深股指全面上扬，北向资金跑步入场，创业板指收复2400点关口，宁德时代一度重返万亿俱乐部。截止收盘，上证指数涨1.60%，深证成指涨1.82%，创业板指涨1.69，沪深300涨涨1.95%，上证50涨2.31%，中证500涨1.56%。两市上涨家数为3551家，高于上周均值3114家，高于前一交易日2757家。涨停家数为104家，低于上周均值115家，高于前一交易日96家。两市下跌家数为1061家，低于上周均值1475家，低于前一交易日1804家。跌停家数为5家，低于前一周均值30家，低于前一交易日8家。北向资金为净流入142.36亿元，前一周均值为净流出18.31亿元，前一交易日为净流入51.25亿元。两市成交额为9206.48亿元，前一周均值为8352.23亿元，前一交易日为8068.38亿元。上周A股拒绝调整，连续走强，上周五在下调5年期LPR15bp，利好推动下目前沪指已经放量接近3150点，距离2863点以来反弹接近300点，根据我们统计，年初以来，A股共计出现过三轮超跌反弹行情，平均反弹持续时间为16个交易日，上证指数的平均涨幅为5.6%，对比本轮反弹为15个交易日，上证综指最大涨幅接近10%，幅度明显要超越前两轮，因此基本验证A股市场已经脱离原有下跌趋势。因此我们同历史几轮大跌确认底部后，修复性反弹相比，目前不管是反弹时间亦或是幅度均已达标，叠加上周五下调LPR利好各板块的全面轮动，我们认为短期或还有上攻动能，但谨慎追高，逢高控仓。 ▌ 主题追踪 今日关注：煤炭、白酒、物流 1、煤炭行业：4月18日，人民银行、外汇局印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》，要求做好煤炭等能源供应的金融服务。优化支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，合理满足煤炭安全生产建设、煤炭储备等领域需求，保障电力煤炭等能源稳定供应。据国家统计局发布的4月份能源生产数据，其中生产原煤3.6亿吨，同比增长10.7%；进口煤炭2355万吨，同比增长8.4%。全球局势不稳，5月进口煤或重新出现减量，夏季用碳高峰来临，国内煤炭供给依然偏紧。建议关注：平煤股份（601666）、山西焦煤（000983） 2、白酒行业：据工业和信息化部5月19日消息，1-4月份，烟酒类商品零售类值累计值1685.7亿元，同比增长7.8%。一季度，白酒行业营收净利增速回升，实现营收1136.87 亿元，归母净利449.32亿元。2021年5月，市场监管总局发布《白酒工业术语》《饮料酒术语和分类》两项国家标准，被视为白酒新国标，并将于2022年6月1日正式实施。经过一季证券研究报告 鑫融讯 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 度股价的大幅调整之后，白酒行业估值回落至合理水平。随着国内疫情好转和端午假期临近，白酒消费有望回升。建议关注：泸州老窖（000568）、五粮液（000858） 3、物流行业：4月29日召开的中共中央政治局会议强调，要坚持全国一盘棋，确保交通物流畅通，确保重点产业链供应链、抗疫保供企业、关键基础设施正常运转。随着上海疫情逐渐好转，5月1日至19日，铁路上海地区完成装车量12741车，发送238771吨，装车量环比上月增长20.95%，发送吨环比上月增长69.70%。据上海机场集团消息，截至5月13日，在浦东机场运营的34家中外全货机航司中，近一半的航司运力已恢复至八成以上，1/3航司运力恢复至五到八成。建议关注：顺丰控股（002352）、圆通速递（600233） ▌ 风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 8YhUjZ9ZcZkWgZ8VjY8O9R7NmOnNoMnPjMpPtOiNsQoN7NoPmPMYsPrPuOtQvN证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表1：双融日交易数据 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 -2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%8800.009800.0010800.0011800.0012800.0013800.0014800.0015800.0016800.00融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额增速(%)74,007.1235,878.7813,824.865,493.822,166.911,893.29-493.26-1,582.86-1,948.92-2,162.25SW有色金属SW电力设备SW汽车SW轻工制造SW医药生物SW石油石化SW建筑材料SW社会服务SW通信SW美容护理10,069.242,984.922,325.251,124.701,109.54895.70738.16433.2889.9369.06SW医药生物SW汽车SW有色金属SW石油石化SW通信SW电子SW交通运输SW综合SW环保SW纺织服饰 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 27,898.3919,340.7818,530.3916,388.2515,810.5715,346.0513,015.8611,910.2111,711.9211,291.51上海医药通威股份锡业股份北方稀土华海药业比亚迪江特电机许继电气江淮汽车广汇能源6,386.755,910.975,829.212,397.382,171.461,976.741,931.251,922.381,770.741,753.57江淮汽车恒瑞医药C思特威-W圆通速递亚辉龙中国联通上海医药之江生物神火股份汇川技术 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 ▌策略部简介 严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：策略研究。 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：主题策略研究。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌ 证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 6 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。