有色-能源金属行业周报：资源抢夺白热化，锂资源价值待重估

上调主要系在需求坚挺的情况下现货供应持续紧张；碳酸锂报价74.5美元/公斤，下调0.5美元/公斤，折合人民币约 50.29万元/吨，依然高于中国市场。我们预计下半年随着各地疫情逐渐好转，正极厂商逐步复工复产，需求回暖，锂盐价格难以出现大幅回调。 5月19日，Fastmarkets锂精矿评估价为5250美元/吨，环比保持不变；随后，5月20日，普氏能源咨询评估锂精矿 （SC6）价格为6200美元/吨（FOB，澳大利亚），环比保持不变。据PLS公告，公司将于5月24日举行第五次锂精矿竞拍，Pilbara的锂精矿拍卖一直是全球锂精矿价格走势的风向标，是后续锂精矿长协价的指路灯。基于2022Q1澳洲锂精矿供应商产量普遍低于指引或处于指引下限位置，我们认为锂精矿供应紧张确定性强，PLS第五次拍卖成交价大概率继续维持上涨趋势，因此，2022Q3澳洲锂精矿长协价或将以海外基准报价及PLS二季度拍卖成交价为指引继续上涨，所以我们预计后市锂精矿评估价格将上调。 134688 斯诺威矿业拍卖落锤，锂资源价值待重估。 雅江县斯诺威矿业发展有限公司54.2857%股权的破产清算股权拍卖于5月21日落锤，标的物成交价达到了20.002亿元，100%权益按此评估36.84亿元。此外，根据《斯诺威矿业管理人关于第四次公开招募意向投资人的公告》显示，截至2021年12月13日，已确认+暂缓确认债务合计16.12亿元。2016年德扯弄巴锂矿、石英岩矿探矿权“增加勘查矿种”价款12.79亿元未缴纳，该评估结果已失效，重新评估补交价款预计更高。单按2016年补交价款计算，德扯弄巴锂矿清理完债务合计对价65.75亿元，含氧化锂29.32万吨，折碳酸锂73.3万 吨，单吨成本折0.9万元/吨LCE。并且斯诺威公司探矿权已于年6月30日到期，此前已办理三次探矿权保留工作，目前正在继续办理探矿权第四次保留工作，由于之前存在违法、违规事由，矿权能否续期未知。德扯弄巴锂矿可以说是一个瑕疵特别明显的项目，相信花重金拿下股权的竞拍方对其中风险非常明晰，但依旧愿意冒风险花大代价拿下，一定是认识到了本土优质锂辉石矿山资源的稀缺性，以及对保障电动车供应链安全的重要性。目前全球关键矿产资源抢夺战愈演愈烈，近日美国拟修改《国防生产法》以允许资助加拿大、澳大利亚和英国的矿产项目，这些项目专注于用于电动汽车和武器的关键矿物。这将允许美国政府利用其最亲密盟友的资源来丰富美国的制造业和和工业基础能力，并在激烈的竞争环境中增加国家的优势。此时布局国内锂矿资源，可以确保未来新能源产业链供应链安全，同时拥有国内优质锂矿资源的企业价值将有望重估。 本周镍钴价格处于下行通道 本周镍铁（10%）周度均价为1602.5元/镍点，环比下降 1.08%，主要系下游不锈钢因疫情影响需求清淡，短期下行，预计随着疫情好转，需求回暖，价格有望回归。电池级硫酸镍周度均价为49050元/吨，环比下降0.81%，主要系伦镍价格大幅下滑导致原料端成本回落所致，因此电池级硫酸镍价格跟随成本下调而逐步下移。 本周金属钴周度均价为51.76万元/吨，环比下降3.73%，主要系因为近期海外价格下调，叠加头部大厂下调出厂价，导致电解钴期货盘价格下行。本周硫酸钴周度均价为10.07万元/吨，环比下降2.98%；四氧化三钴周度均价为38.68万元/吨，环比下降3.04%。硫酸钴及四钴价格再度下探，主要系钴盐厂成品库存累计严重，而当前询单较弱，部分回收料厂选择低价出货，带动整体价格下行。 ►本周稀土主流商品价格呈先扬后抑 本周国内稀土市场整体呈现先扬后抑的格局，周初受上海16个区均已实现社会面清零及其工业企业逐渐恢复生产的影响，镨钕镝铽系产品价格明显上扬，但是由于下游需求跟进缓慢，临近周末主流稀土原料价格有所回调。据中钨在线了解，除了近期天气不佳和环保高压，导致稀土生产企业产量有所缩减之外，海外众多国家如缅甸地缘风险大和其疫情持续蔓延，在一定程度上降低我国从海外进口稀土原料的量，导致短期国内供应减少，提升了国内供应商坚挺报价的信心。另外，我国港口通行能力逐渐恢复与海外新兴产业发展速度逐渐升高，有利于我国稀土原料出口量增加。 投资建议 2022年全球锂资源增量有限，海外进口的锂精矿及锂盐价格都已大幅上涨，拥有上游资源控制权在当下及未来的全球产业链竞争中都分外重要，特别是全球关键矿产资源争夺战受地缘政治影响之下，获得国内锂资源控制权是最安全的保障，尤其是优质的国内锂辉石矿山资源。我们建议大家关注甘孜州134号脉在采的【融捷股份】；阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的 【川能动力】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】； 受益标的包括格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。 风险提示 1）四川锂矿开发进度不及预期； 2）锂盐价格大幅下滑； 3）下游需求不及预期； 4）地缘政治风险。 资源抢夺白热化，锂资源价值待重估 锂行业观点更新 一周全球锂资源信息速递 、美国拟新增澳大利亚和英国为关键矿物联盟方 美国国防部(DoD)已敦促国会修改《国防生产法》，以允许五角大楼资助英国和澳大利亚的项目，这些项目专注于用于电动汽车和武器的关键矿物。 3月下旬，总统乔·拜登援引《国防生产法》来提高关键矿产的生产并减少对中国的依赖。但这些资金仅适用于美国和加拿大的项目，只能用于购买加工设备、进行可行性研究和升级现有设施，不能用于开发新矿。 上周国防部直接要求五角大楼让澳大利亚和英国的项目有资格获得资助。“[它将]允许美国政府利用其最亲密盟友的资源来丰富美国的制造业和工业基础能力，并在激烈的竞争环境中增加国家的优势，”该部门在向国会提出的要求中表示。 该请求是五角大楼就即将于2022年底完成的美国军事资助法案--《国防授权法案》向国会提出的建议的一部分。 2、PLS获澳洲政府现代制造业倡议的2000万澳元拨款用于中游锂盐厂建设 Pilbara Minerals与其项目合作伙伴Calix获得了澳大利亚政府现代制造倡议（MMI）2000万澳元拨款，支持进一步开发和示范拟议的"中游项目"。 赠款将作为Pilbara Minerals和Calix之间的合资企业（合资企业）的一部分，用于推进Pilgangoora项目的示范工厂--目的是通过创新的中游"增值"精炼工艺生产锂盐，供全球销售。 Pilbara Minerals和Calix关于成立合资企业以开发小型示范工厂的谈判进展顺利，双方的目标是在2022年第三季度初签署合作协议，并在2022年底/2023年初决定项目的最终投资决定。双方将与澳大利亚政府联络，以最终完成MMI拨款的执行。 项目更新 1）随着五辆新卡车到达现场，以及新的挖掘机计划在月底到达，第一阶段露天开采速度加快； ）DMS工厂的土方工程接近完成，预计将于本周末移交给Primero集团； ）破碎合同授予CSI，下个月开始行动； ）BP33的环境许可和矿山管理计划将在未来几周内提交。 业绩交流会议纪要总结 1）产能方面：碘产能明年将增加1,000吨，2024年再增加2,500吨。硝酸盐产能增加32万吨。锂，今年的目标产能是达到18万吨，下一阶段碳酸锂21万吨和氢氧化锂4万吨产能计划进展顺利，公司确信在完成以上锂盐扩张后预计还会有新的产能扩张的消息公布。 2）锂盐二季度销量预期：在第一季度，我们的锂盐销售量和我们的生产量或多或少是一致的。对于二季度，我们已经看到，在4月份，由于上海的封锁，我们的销售量有所下降。5月份，我们看到需求正在复苏，因此我们预计销量会回升，总体我们认为第二季度的销售量可能会低于第一季度。 3）锂盐2022年销量预期：仍然保持之前的预期，即销售量会在14万吨左右。 虽然中国封锁对4月份有影响，但5月份已经开始恢复，公司相信今年锂的销售能完成预期目标，这是我们今天认为最好的假设。 4）锂盐订单结构及价格情况：大概50%的销售是完全与可变价格指数挂钩来签合同的。大约20%的销售是有设置上限价格的。大约30%仍然是可供销售状态。我们与市场价格挂钩的合同存在一定的延迟，我们80%的销售量将跟随市场波动。关于第二季度，我们预计价格会比第一季度要高。 5）Mt Holland进展：公司正在考虑是否将MtHolland的总产能从5万吨提升到万吨，预计今年下半年做出决定。 6）LG合作进展：公司与LG签署了一项协议，研究在智利生产正极材料以及在国外回收锂，下个月将收到团队的研究报告，他们将建议一个或两个可选方案来推进，这些投资可能会包含在公司的下一期资本支出中，公司认为在智利本地投资最佳。 锂盐加工厂首次生产出电池级氢氧化锂 IGO有限公司（IGO或公司）（ASX：IGO）高兴地宣布，Kwinana氢氧化锂加工厂首次持续生产电池级氢氧化锂，这是IGO（49%）和天齐锂业公司（51%）的锂业合资公司的一个重要里程碑。根据现场实验室测试，该合资企业已经成功地在几天内持续生产出电池级氢氧化锂。一旦产品样品得到独立验证，将开始与承购客户的产品鉴定过程。 、雅江县斯诺威矿业暨德扯弄巴锂矿采矿权情况梳理 1）雅江县斯诺威矿业发展有限公司54.2857%股权的破产清算股权拍卖于5月21日落锤。根据5月21日出具的拍卖成交确认书，买受人为谭威，我们推断为协鑫系相关方竞拍成功，标的物成交价达到了20.002亿元。 2）债务情况：根据资料显示，截至2021年12月13日，雅江县人民法院已裁定确认债权18笔，确认债权金额1,040,152,821.83元。暂缓确认的债权6笔，合计金额约571,635,736.59元。已确认+暂缓确认债务合计16.12亿元。 ）德扯弄巴锂矿、石英岩矿探矿权情况 a.2003年首次取得：四川省雅江县德扯弄巴锂矿、石英岩矿首次取得时间为2003年3月27日，由成都市斯诺威粉体材料有限公司申请在先取得，勘查许可证号5100000430222，勘探权面积18.53平方千米，勘查矿种为硅石矿，有效期2003年3月27日至2004年3月27日。 -2008年先后四次探矿权延续：2004年、2005年、2007年3月和年4月，该公司先后申请了四次探矿权延续并得到批准。 c.2009年转让给雅江县斯诺威矿业：2009年6月，成都市斯诺威粉体材朴有限公司将探矿权转让给雅江县斯诺威矿业发展有限公司，经县、市、省国土资源部门审批，斯诺威公司拥有四川省雅江县德扯弄巴石英岩矿探矿权。 d.2011年第六次探矿权延续：2011年5月，成功申请了第六次探矿权延续，探矿证号为T51120080403005946,有效期2011年6月23日至2013年6月30日。 e.2013年勘查矿种变更为锂矿、石英岩矿：2013年6月，斯诺威公司申请了延续变更 ， 将勘查矿种变更为锂矿 、 石英岩矿 ， 探矿证号为T51120080403005946,有效期2013年6月30日至2015年6月30日。矿权到期后矿业权人分别于2015年、2017年申请了延续登记。 f.2018年获得《划定矿区范围批复》：2018年5月7日，矿业权人获得了由四川省国土资源厅颁发的《划定矿区范围批复》（川采矿区审字(2018)0004号），矿区范围由6个拐点囡定，开采深度由4450米至4154米标高，矿区面积1.14平方千术，资源储量2492.40万吨，含氧化锂29.32万吨，氧化锂平均品位1.1762%，规划生产能力100万吨／年，批复的矿区范围预留期保持到其采矿登记申请批准并领取采矿许可证之日，预留期内，探矿权人应在勘查许可证有效期届满的30日前，申请保留探矿权。2019年6月30日，探矿权人申请了矿权保留登记，有效期限：2019年06月30日至2021年06月30日。 g.2021年申请探矿权第四次保留工作：斯诺威公司探矿权已于2021年6月30日到期，此前已办理三次探矿权保留工作，目前正在继续办理探矿权第四次保留工作。 )德扯弄巴锂矿风险警示 a.2016年