www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业动态报告● [Table_IndustryName] 通信行业 [Table_ReportDate] 2022年05月19日 [Table_Title] 行业深度报告模板 数字经济动能强劲，ICT基建夯实有力 ——数字经济系列报告之“新基建篇” 通信行业 [Table_InvestRank] 推荐(维持) 核心观点: [Table_Summary]  数据经济催化技术升级和流量高增，ICT基建迎来市场需求新增量。当前全球经济越来越呈现数字化特征，数字经济已经成为世界的主要经济形态之一，也成为推动我国经济社会发展的核心动力，5G、云计算、大数据、物联网以及人工智能等新一代信息技术与社会经济各产业的融合不断深化，有力推动着各产业数字化、网络化、智能化发展进程，成为经济社会发展变革的强大动力。十四五期间我国数字经济将进一步高速发展，占据国家战略重要地位，数字经济催化ICT产业与互联网技术不断融合升级，“东数西算”工程作为数字经济战略的重要举措，具有运输距离更长、数据中心密度提升、算力要求高的技术新特征，随着“东数西算”的不断推进，一方面新建的数据中心及算力设施，需要 ICT 基石光网络的基建支撑；另一方面传统基建为了满足高效、低碳、容量的需求，需要进一步升级，带来光网络包括光模块、光纤光缆、服务器等需求的进一步增长，从而打开行业更大的ICT市场新空间。  ICT光网络产业链持续受益，带动节能子行业景气度有望上行。 ICT产业链融合5G+云计算大势所趋，企业上云需求高增，同时数据中心作为服务于云计算及数据存储应用端的主要媒介为外界提供 IaaS/SaaS 端等服务，总体来说景气度有望提升；从“双碳”背景下的环保政策角度看，我国数据中心分布以需求为导向，在目前运营向第三方转变的大趋势下，一线及超一线城市需求不断释放，考虑因数据中心运行时耗电量较高，国家对PUE指标控制较严格，一线城市及周边IDC 整体稀缺性将随需求增长而进一步放大，掌握IDC稀缺资源、具备节能关键技术的公司议价能力有望增强，集中度有望提升。同时随着数据量持续增长，服务器行业增量市场空间广阔，云计算背景下国内的专业服务器厂商技术革新迅速，国产替代是未来发展重点方向。  投资建议：集中度提升，优选具备核心技术优势的子版块及标的。 ICT基建相关的子行业景气度边际改善有利于其估值的企稳回升，中长期来看新需求带动下的公司经营业绩高增的确定性更强。 建议关注标的：交换机相关标的星网锐捷（002396），光器件天孚通信（300394），光模块中际旭创（300308），新易盛（300502），光纤光缆+新业务拓展突破的中天科技（600522），亨通光电（600487）,长飞光纤（601869），节能相关的英维克（002837），佳力图（603912）；另外服务器和IDC相关的龙头标的也需要关注。 同时运营商中国移动（600941+0941）作为长期配置方向建议关注。  风险提示：芯片等原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G规模化商用推进不及预期。 [Table_Authors] 分析师 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 特此鸣谢: 赵中兴 肖行健 行业数据 [Table_Research] 资料来源：wind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河通信】行业点评：华为业绩符合预期，转型升级力争突破 【银河通信】行业周报：运营商二月运营数据增长强劲，通信板块估值低位静待花开 【银河通信】行业点评：三大运营商经营业绩边际向好，板块估值有望企稳回升 -60%-40%-20%0%20%40%60%2016201720182019202020212022通信指数创业板指数 行业动态报告/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、“宽带中国”战略实现，千兆光网增量可期 ..................................................... 2 二、光网络迎来发展新机遇，有望打开市场新空间 .................................................. 3 （一）光纤光缆：东数西算跨区域布局，驱动行业高景气 ............................................ 3 （二）光模块：数据流量爆发式增长，行业增速有望超预期 .......................................... 4 三、数据中心是数字新基建的基石 ................................................................ 5 （一）“东数西算”工程有效促进IDC产业链新发展 ................................................. 6 （二）数据中心供需关系改善，景气度不断提升 .................................................... 6 （三）温控节能：核心城市政策收紧，节能与绿色是长期趋势 ........................................ 8 四、服务器作为底层算力支撑，成长性良好 ....................................................... 10 五、投资建议................................................................................. 11 六、风险提示................................................................................. 11 行业动态报告/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、“宽带中国”战略实现，千兆光网增量可期 数字化建设带来经济新动能，ICT新基建重要性凸显。十四五期间，数字经济将会占据越来越重要的地位。当前数字经济将传送产业与AI、云、区块链等融合，进行数字化转型升级已经是必然趋势。作为支撑的F5G全光网络显得尤为重要，F5G网络不仅能够为传统行业数字转型及AI、云、区块链等新兴技术提供网络联接，它还可以通过全光网络进行数据的运力传输。F5G网络不光提供千兆宽带接入，也提供全光传送的光底座能力，是新基建、全行业数字化转型的先导基石，是撬动数字经济快速发展的新动能;同时光网协议标准不断更进，千兆升级备受关注。 表1. 中国“宽带中国”战略已提前完成及各国F5G战略一览 时间 国家 政策 内容 2012 中国 “宽带中国”战略 宽带中国战略提前完成，截止2022年3月，固定宽带接入用户总数达5.45亿户，1000M速率以上用户达到4596万户，同比暴增386.2%，步入第五代固定网络（F5G）的千兆时代。 2016 欧盟 千兆社会战略 2025年所有学校、交通枢纽等主要公共服务提供者和数字化密集型企业实现F5G千兆接入，欧洲全部升级为F5G千兆网络。 2020 英国 光纤网络普及提案 为农村地区提供 50 亿英镑的投资翻新该国境内的宽带基础设施，有助于该国全面转向光纤网络。 2016 德国 千兆德国战略 2025年实现千兆全覆盖。 2020 西班牙 数字2025计划 到2025年，西班牙所有工业园区提供速度至少为1Gbps的可扩展宽带连接，5G网络覆盖75%的人口。 2015 美国 美国千兆宽带战略 目前千兆网络覆盖人数超过8000万人，全球最高。 2012 韩国 千兆韩国战略 2020年实现千兆宽带覆盖。 资料来源：《F5G 数字基建：高质量发展的先导与基石》，wind，中国银河证券研究院 光纤网络覆盖持续推进，用户增量边际向好。2021年11月21日，工信部正式印发《“十四五”信息通信行业发展规划》，结合此前工信部联合九部委联合出台的《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023年）》，可以预测我国光纤网络覆盖将持续加码。截止2022年3月，固定宽带接入用户总数达5.45亿户，1000M速率以上用户达到4596万户，环比上季度净增1140万户，同比暴增386.2%，百兆宽带得到普及，骨干网络从主流的100G向200G迈进，支撑双千兆网络承载，中国步入第五代固定网络（F5G）的千兆时代。 表2. 《“十四五”信息通信行业发展规划》明确通信行业发展目标 类别 指标名称 2020年 2025年 年均累计 总体规模 通信行业收入（万亿元） 2.64 4.3 10% 1771信息通信基础设施累计投资（万亿元） 2.5 3.7 1.2（累计值） 7427电信业务总量（2019年不变价）（万亿元） 1.5（累计值） 3.7（累计值） 20% 基础设施 每万人拥有5G基站数 5 26 21（累计值） 10G-PON及以上端口（万个） 320 1200 880（累计值） 行业动态报告/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 数据中心算力（每秒百亿亿次浮点运算） 90 300 27% 工业互联网标识解析公共服务节点数（个） 96 150 54（累计值） 移动网络IPv6流量占比（%） 17.2 70 52.8（累计值） 国际互联网出入口带宽（太比特每秒） 7.1 48 40.9（累计值） 绿色节能 单位电信业务总量综合能耗下降幅度（%） - - 15（累计值） 新建大型和超大型数据中心运行电能利用效率（PUE） 1.4 <1.3 0.1（累计值） 应用普及 通信网络终端连接数（亿个） 32 45 7% 5G用户普及率（%） 15 56 41（累计值） 千兆宽带用户数（万户） 640 6000 56% 工业互联网标识注册量（亿个） 94 500 40% 5G虚拟专网数（个） 800 5000 44% 发展创新 基础电信企业研发投入占收入比例（%） 3.6 4.5 0.9（累计值） 普惠共享 行政村5G通达率（%） 0 80 80（累计值） 电信用户综合满意指数 81.5 >82 >0.5（累计值） 互联网信息服务投诉处理及时率（%） 80 >90 >10（累计值） 资料来源：工信部《“十四五”信息通信行业发展规划》，中国银河证券研究院 二、光网络迎来发展新机遇，有望打开市场新空间 （一）光纤光缆：东数西算跨区域布局，驱动行业高景气 政策驱动光纤光缆行业快速发展，市场集中度较高。2021年3月25日，工信部发布了《“双千兆”协同发展行动计划(2021-2023年)》，文件指出到未来三年是5G和千兆光网发展的关键期。作为信息通信最为关键的环节，光纤光缆的重要程度毋庸置疑。从光纤光缆供给侧市场份额来看，长飞光纤、亨通光电位列全球前五，共占据全球17%的市场份额，行业具有较高集中度。 表3. 长飞光纤全球光纤光缆行业市场份额较高 公司 国内排名 全球排名 市场份额 长飞光纤 1 3 9% 亨通光电 2 4 8% 富通集团 3 7 7% 烽火通信 4 9 6% 资料来源：中国通信学会光通信委员会，中国银河证券研究院 “东数西算”工程拉动光纤需求上行，运营商持续推进双千兆建设。2021年光纤光缆原材料价格持续上涨叠加运营商集采影响，行业整体景气度下滑。但随着疫后双千兆建设的高速发展，运营商集采价格上行，光纤光缆需求侧迎来量价齐升，从2022年运营商集采中就能比较好的验证。东数西算工程长距离运输，驱动光纤光缆行业高景气，中国光缆产量呈现向上