A股周策略：重要会议释放积极信号，警惕外围市场风险

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共21页 分析师:王哲 yangzy1@ccnew.com 021-50588666-8076 研究助理：杨震宇 重要会议释放积极信号，警惕外围市场风险 ——A股周策略 证券研究报告-周策略 发布日期：2018年12月22日 相关研究 1 《策略报告：金融委澄清传闻 A股总体仍显低迷-市场分析》 2018-12-21 2 《策略报告：美联储如期加息，明年债市料将牛陡-策略专题》 2018-12-20 3 《策略报告：美联储强硬加息 A股先抑后扬-市场分析》 2018-12-20 4 《策略报告：观望情绪浓重 A股震荡下行-市场分析》 2018-12-19 5 《策略报告：重磅会议召开 A股先抑后扬-市场分析》 2018-12-18 联系人： 李琳琳 电话： 021-50588666-8045 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号18楼 邮编： 200122 投资要点:  A股单边下行，权重股失血严重 本周资金继续处于观望氛围中，叠加外围市场不景气，A股全周多时呈现单边下行走势，尤其权重股损失惨重。  行业普跌，避险板块跌幅稍窄 本周避险情绪作用下贵金属和农林牧渔板块跌幅稍低，医药、消费和金融板块跌幅居前。  成交金额徘徊于地量状态，资金指标延续弱势 本周成交金额连续出于不足2400亿元的地量状态。北上资金显著净流出，产业资本继续净减持，全周资金净流出。其他市场情绪指标表现继续偏弱。  中央经济工作会议巩固宽松预期，金稳会明确资本市场具备长期投资价值 本周中央经济工作会议释放偏宽松政策信号，资本市场的发展和稳定被置于重要地位；金稳会召开座谈会，支出当前资本市场风险较为充分释放，已经具备长期投资价值。推动资本市场制度改革正当其时。  美联储如期加息，预计明年加息2-3次 本周美联储如期宣布加息25个基点，会议纪要中措辞偏鹰派。考虑到与美国基本面表现相适度，我们认为明年还会加息2-3次。  央行创新TMLF，货币政策工具箱进一步丰富 本周央行宣布推出TMLF。我们认为此举将完善货币政策工具收益率曲线，进一步助力中小企业发展，降低实体融资成本，货币政策稳健基调不变。  政策明显向宽，警惕外围风险对冲利好 中央经济工作会议释放出明显的宽松信号，对股市将形成系统性提振；但是外围市场风险增大，对冲部分政策利好，后市展望偏谨慎。  下周行情展望 受中央经济工作会议内容的鼓舞，预计下周沪指有望抬升至2600点附近，但外围风险因素不容小觑，途中可能会冲高回落。建议短期可以关注公用事业、金融、贵金属、农林牧渔、基建、区域建设概念等板块表现，中线关注金融、消费蓝筹和通信板块，长线继续推荐关注成长价值板块。 风险提示：经济政策和数据好于预期、外围市场表现好于预期、中美后续谈判低于预期 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共21页 内容目录 1. 本周市场表现跟踪：权重股受损明显，A股单边下行 ...................................... 3 2. 当前A股走势分析：重要会议提升资本市场地位，货币政策巩固宽松预期 ..... 5 2.1. 中央经济工作会议：资本市场地位提升，A股或将迎来政策转机 ......................................... 5 2.2. 金稳会召开座谈会：资本市场已经具备长期投资价值 ........................................................... 9 2.3. 美联储12月如期加息，明年或加息2-3次 ......................................................................... 10 2.4. 央行推出TMLF，巩固货币政策宽松预期 ........................................................................... 13 3. 下周行情展望：政策明显向宽，警惕外围风险对冲利好 ................................ 14 4. 宏观数据和其他市场表现精要 ........................................................................ 15 图表目录 图1：两市总成交金额变化 ....................................................................................................... 3 图2：本周行业板块涨跌幅情况 ................................................................................................ 3 图3：美国联邦基金利率形成机制 .......................................................................................... 10 图4：下次联邦公开市场委员会会议目标利率变动可能性变化 .............................................. 10 图5：美国零售与食品销售额同比增速以及密歇根消费者信心指数变化 ................................ 11 图6：美国工业生产指数和耐用品新增订单同比增速变化 ...................................................... 11 图7：1982年以来美国GDP增速、通胀率和联邦基金目标利率变化 ................................... 11 图8：央行利率走廊和货币市场利率变化 ............................................................................... 13 图9：MLF利率及其余额在准备金中的占比变化 ................................................................... 13 图10：六大发电集团周日均耗煤量和煤炭存量变化 ............................................................... 17 图11：唐山钢厂产能利用率和高炉开工率变化 ...................................................................... 17 图12：不同规模焦化企业开工率变化..................................................................................... 17 图13：BDI指数和BPI指数变化 ............................................................................................ 17 表1：本周A股主要指数表现一览 ........................................................................................... 3 表2：本周A股资金流入和情绪指标变化 ................................................................................ 4 表3：中央经济工作会议重要提法和相关概念一览 .................................................................. 8 表4：不同历史时段美国CPI、GDP同比增速和联邦基金目标利率比较 ............................... 12 表5：本周人民币主要汇率价格变化 ...................................................................................... 16 表6：本周部分国际大宗商品价格变化 ................................................................................... 16 表7：本周美元兑主要货币比价变化 ...................................................................................... 16 表8：上周原油库存和持仓变化 .............................................................................................. 17 表9：本周国内主要期货品种价格周变化 ............................................................................... 18 表10：本周煤炭库存变化情况 ............................................................................................... 19 表11：本周部分化工品库存变化 ............................................................................................ 19 表12：本周上游原材料主要品种价格变化 ............................................................................. 20 表13：本周PTA产业链中下游价格变化 ............................................................................... 20 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.c