原油周报：基本面强势抵消经济衰退忧虑

基本面强势抵消经济衰退忧虑肖彧从业资格编号：F3083960 投资咨询编号：Z00162962022年5月20日原油周报 2【原油周度复盘及结论】2022年5月20日尽管周中受到经济衰退忧虑的系统面消息冲击一度大幅下跌，原油总体偏强震荡，且远期结构和跨月价差进一步放大，显示现货愈加紧俏。在供应端难有起色，经济衰退预期又没有那么快落实的情况下，短期需求端可能出现的增长：中国需求回归以及美国成品油季节性消费旺季，将令油价保持震荡偏强走势。参考波动区间布伦特105-120。周内裂解有所回落，考虑到绝对值依然处在相当高的位置、欧美炼厂周度高频开工率维持高位且进一步走高、美国成品油高频库存维持下降，认为是前期冲高后的正常调整，并非环境出现了变化。疫情后美国炼厂炼油能力下降100万桶/日，在炼厂开工率可提升空间不大的情况下，美国夏季成品油矛盾爆发几成定局，将持续对油价构成支撑。风险方面，关注欧盟对俄罗斯原油禁令方面进展、国内疫情以及美元走势。价格本周上周环比Brent主112.04107.45+4.27%WTI主112.21106.13+5.73%SC主697.9697.1+0.11%月差：M1-M3本周上周环比Brent4.733.22+1.51WTI5.393.71+1.68SC8.43.0+5.4EIA周报本周上周环比原油产量1190011800+100原油净进口30483390-342原油加工量1593515696+239商业原油库存420820424214-3394原油链总库存16913791699318-7939炼厂开工率91.890.0+1.8终端表观需求1966119231+430【原油数据一览】样本炼厂开工本周上周环比欧洲/非洲80.183479.0446+1.1388亚洲/中东61.930061.93000跨市首行价差本周上周环比B-W0.701.06-0.36B-OMAN2.192.73-0.54B-SC7.049.90-2.86油品现货价本周上周环比美湾#93汽油420.67411.67+2.19%美湾轻柴油332.95358.11-7.03%美湾航煤354.7392.36-9.60%西北欧汽油1245.141219.26+2.12%西北欧轻柴油1042.591065.34-2.14%西北欧航煤1172.841203.00-2.51%新加坡汽油142.58136.55+4.42%新加坡轻柴油128.35135.34-5.16%新加坡航煤123.35130.58-5.54%全球停工量本周上周环比CDU1099994+105FCC365349+16期货321裂解本周上周环比美国48.11754.758-6.641日本-13.086-8.697-4.389现货321裂解本周上周环比美湾-WTI39.03151.013-11.982纽约港-Brent42.19749.645-7.448西北欧-Brent29.54132.716-3.175新加坡-Dubai22.78028.049-5.269 价格、价差和裂解第一章供应与需求第二章库存与平衡表第三章EIA周度报告及其他第四章目录Contents近期重点第五章 价格、价差和裂解 5【原油期现走势】2022年5月20日原油期货主连原油期货连续美洲现货价格主要现货价格3050709011013019-119-720-120-721-121-722-1WTI布伦特阿曼SC(折美元)-40-2002040608010012014019/119/720/120/721/121/722/1WTI布伦特阿曼SC-40-2002040608010012014019-119-720-120-721-121-722-1欧佩克一揽子价格库欣WTI欧洲布伦特迪拜原油-40-2002040608010012014019-119-720-120-721-121-722-1库欣WTI米德兰WTILLSMARSISTHMUS返回目录 6【Brent原油持仓报告】2022年5月20日Brent期货与期权Brent×掉期商期货净多单持仓占比Brent×生产商期货净多单持仓占比Brent×管理基金期货净多单持仓占比-1500000-1000000-5000000500000100000019-119-720-120-721-121-722-1管理基金净多单生产商净多单其他可报告头寸净多单非可报告头寸净多单2040608010012014005101520253019-119-720-120-721-121-722-1管理基金BRENT主力收盘价20406080100120140-40-35-30-25-20-15-10-5019-119-720-120-721-121-722-1生产商BRENT主力收盘价返回目录2040608010012014051015202519-119-720-120-721-121-722-1掉期商BRENT主力收盘价 7【WTI原油持仓报告】2022年5月20日WTI期货与期权WTI×掉期商期货净多单持仓占比WTI×生产商期货净多单持仓占比WTI×管理基金期货净多单持仓占比-400000-200000020000040000060000019-119-720-120-721-121-722-1管理基金净多单生产商净多单其他可报告头寸净多单非可报告头寸净多单20406080100120140-28-26-24-22-20-18-16-14-12-1019-119-720-120-721-121-722-1掉期商WTI主力收盘价204060801001201400510152019-119-720-120-721-121-722-1管理基金WTI主力收盘价20406080100120140-25-20-15-10-5051019-119-720-120-721-121-722-1生产商WTI主力收盘价返回目录 8【原油期货结构】2022年5月20日WTI布伦特SC阿曼708090100110120首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前8090100110120首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前8090100110120首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前500550600650700750首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前返回目录 9【原油期货结构】2022年5月20日WTI布伦特SC阿曼-20-1001020304019-119-720-120-721-121-722-1M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12-20-1001020304019-119-720-120-721-121-722-1M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12-20-1001020304019-119-720-120-721-121-722-1M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12-200-150-100-5005010015020019-119-720-120-721-121-722-1M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12返回目录 10【跨市场期货价差】2022年5月20日B-W首行B-OMAN首行OMAN-SC首行B-SC首行020406080100120140160-505101519-119-720-120-721-121-722-1布伦特-WTI期货首行布伦特WTI020406080100120140160-5-3-11357919-119-720-120-721-121-722-1布伦特-阿曼期货首行布伦特阿曼020406080100120140160-15-10-505101519-119-720-120-721-121-722-1布伦特-SC期货首行布伦特SC(折美元)020406080100120-10-8-6-4-202421-121-722-1阿曼-SC期货主力阿曼SC(折美元)返回目录 11【跨市场原油现货价差】2022年5月20日布伦特-WTI库欣布伦特-迪拜布伦特-ESPO布伦特-OPEC Basket020406080100120140160-10-505101519-119-720-120-721-121-722-1布伦特-WTI布伦特WTI（库欣）020406080100120140160-6-4-2024681019-119-720-120-721-121-722-1布伦特-迪拜布伦特迪拜020406080100120140160-6-4-202468101219-119-720-120-721-121-722-1布伦特-OPEC布伦特OPEC一揽子020406080100120140160-10-8-6-4-20246819-119-720-120-721-121-722-1布伦特-ESPO布伦特ESPO返回目录 12【美洲原油现货价差】2022年5月20日WTI库欣-WTI米德兰LLS-MARSLLS-ISTHMUSWTI库欣-LLS020406080100120140160-50510152019-119-720-120-721-121-722-1库欣-米德兰库欣米德兰020406080100120140160-4-2024681012141619-119-720-120-721-121-722-1LLS-MARSLLSMARS020406080100120140160-35-30-25-20-15-10-5051019-119-720-120-721-121-722-1库欣-LLS库欣LLS020406080100120140160-4-20246810121419-119-720-120-721-121-722-1LLS-ISTHMUSLLSISTHUMUS返回目录 13【亚洲原油现货价差】2022年5月20日TAPIS-迪拜TAPIS-MINASTAPIS-ESPO020406080100120140160180-10-50510152019-119-720-120-721-121-722-1TAPIS-DUBAITAPISDUBAI020406080100120140160180-10-50510152019-119-720-120-721-121-722-1TAPIS-MINASTAPISMINAS020406080100120140160180-15-10-505101519-119-720-120-721-121-722-1TAPIS-ESPOTAPISESPO返回目录 14【沙特OSP】2022年5月20日沙特OSP轻重油升贴水价差沙特原油出口量50005500600065007000750080008500900095001000019-119-720-120-721-121-722-1-50510152019-119-720-120-721-121-722-1亚洲地中海美国欧洲沙特OSP6月5月变化值至亚洲(对阿曼/迪拜)超轻5.7510.85-5.10特轻4.659.60-4.95轻质4.409.35-4.95中质4.359.30-4.95重质3.007.95-4.95至地中海(对布伦特加权)特轻5.605.600.00轻质1.904.90-3.00中质0.202.20-2.00重质-3.000.00-3.00至美国(对ASCI)特轻7.007.000.00轻质5.655.650.00中质4.954.950.00重质4.504.500.00至欧洲(对布伦特加权)特轻5.608.10-2.50轻质2.104.60-2.50中质-0.101.90-2.00重质-4.10-1.10-3.00返回目录 15【沙特OSP】2022年5月20日至亚洲（对阿曼/迪拜）至美国（对ASCI）至欧洲（对布伦