航空军工：深化国企改革，军工板块有望受益于优质资产入市

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022年05月18日 行业研究●证券研究报告 航空军工 行业快报 深化国企改革，军工板块有望受益于优质资产入市 ◆ 事件： 5月18日，国务院国资委副主任翁杰明在“深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题”推进会上表示，要继续加大优质资产注入上市公司力度、探索符合条件的多板块上市公司分拆上市、盘活或退出低效无效上市平台。 ◆ 继续加大优质资产注入上市公司力度，军工上市央企资产质量将有效提升；整体看，我国军工集团的资产证券率较低，因为大部分院所类资产涉及国家战略安全以及核心机密，难以实现资产证券化。而在十大军工集团中，航天科技、航天科工、中电科集团的资产证券化率较低。但是，板块内具备较强军民两用性、市场化程度较高、涉密程度较低的企业类资产存在上市的可行性。国资委提出“继续加大优质资产注入上市公司力度”，将进一步改善军工上市央企资产质量，提升公司盈利能力。 ◆ 灵活推进优质资产入市，资产入市进程有望加速。推动优质资产入市的途径，包括结合实际逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司，必要的也可单独上市；对于多板块上市公司分拆上市，支持有利于理顺业务架构、突出主业优势、优化产业布局、促进价值实现的子企业分拆上市；而2022年，是“国企改革三年行动”收官之年，优质资产入市有望加速推进。作为改革重点的军工集团，随着资产证券化率提升，将有效借力资本市场，做强做精主责主业，双向促进，进一步提升业绩。 ◆ 投资建议：建议关注高景气赛道的优质公司：中航科工、中航沈飞、中直股份、洪都航空、航发动力、中航西飞、中航电子； ◆ 风险提示：军工行业增长不及预期；订单种类不及预期；订单数量不及预期；疫情持续影响市场；公司 产品研发进度不及预期；公司产能不及预期；公司内部控制不及预期。 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 02357 中航科工 买入-A 600760 中航沈飞 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 14.70 14.70 14.70 绝对收益 -8.08 -8.08 -8.08 分析师 刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001 liujing1@huajinsc.cn 相关报告 航空军工：财务领先指标持续向好，看好板块未来成长 2022-05-03 航空军工：2020年年报及2021年一季报总结：行业处于高景气，看好龙头公司中航科工 2021-05-11 航空军工：新型发动机揭开发展新篇章 2015-06-17 航空军工：成飞集成：期待锂电池业务的强劲复苏 2015-06-04 -27%-17%-7%3%13%23%33%2021!-052021!-092022!-01沪深300航空军工 行业快报 http://www.huajinsc.cn/2 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6 个月的投资收益率领先沪深300 指数10%以上； 同步大市—未来6 个月的投资收益率与沪深300 指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6 个月的投资收益率落后沪深300 指数10%以上； 风险评级： A —正常风险，未来6 个月投资收益率的波动小于等于沪深300 指数波动； B —较高风险，未来6 个月投资收益率的波动大于沪深300 指数波动； 分析师声明 刘荆声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 行业快报 http://www.huajinsc.cn/3 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示: 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司 地址：上海市浦东新区杨高南路759号（陆家嘴世纪金融广场）31层 电话：021-20655588 网址： www.huajinsc.cn