证券行业周报：短期公私募基金发行低迷不改长期证券行业业绩增量机会

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：行业报告|非银金融行业 2022年5月16日 行业投资评级 证券行业周报 中性|维持 短期公私募基金发行低迷不改长期证券行业业绩增量机会 行业基本情况 核心观点： ⚫ 短期公私募基金发行低迷不改长期证券行业业绩增量机会 在市场景气度和赚钱效应不佳的背景下，公私募基金的发行均陷入低迷态势，数量及规模均出现大规模下滑。4月仅有1862只私募基金完成备案登记，环比减少35.3%；总计规模53.8亿，环比减少64.8%。公募基金同样发行低迷，以基金成立日计算，4月共有101只基金成立，环比减少46.3%；基金发行份额835.12亿份，环比减少31.1%。，并且新发基金以债券基金为主，可见当下基金发行之难。短期公私募发行遇冷的确难以为参控公私募基金公司的券商提供明显业绩，但长期来看在引导理性投资，居民资金持续入市的大背景下，我们仍看好大财富管理业务为证券行业带来的长期业绩增量和二级市场的板块机会。 原因在于1)宏观因素方面，由于外围因素与疫情影响，结合已公布的4月宏观数据，经济不及预期担忧落地，至暗时刻已过，券商作为“牛市旗手”一般先于市场启动，此时为逢低左侧布局的较佳时点；2）目前上市券商Q1业绩已出，已处于底部业绩阶段，Q2表现更差的可能性较低，安全边际显露，一旦市场交投活跃程度和指数再度向上，那么券商将在交易端和投资端直接受益，在Q1低基数业绩下获得亮眼增速；3）由于投资者教育活动的大力推进，投资者奉行价值投资、长期投资的理念，面对市场下跌情况下，情绪影响下的赎回规模或大幅减少，有望成为基金公司的业绩和市场波动的稳定器。 风险提示：政策施行效果不及预期甚至收紧、流动性紧缩、股基成交额大幅下滑、市场整体下行风险。 收盘点位 5196.08 52周最高 7801.69 52周最低 4904.57 股价走势图 数据来源：Wind，中邮证券研究所 研究所 分析师：王泽军 SAC 登记编号： S1340521120001 Email：wangzejun@cnpsec.com 研究助理：王文颢 SAC登记编号：S1340121070021 Email：wangwenhao@cnpsec.com 近期报告 【券商个股首次覆盖报告】广发证券（000776.SZ）首次覆盖报告—财富管理与资产管理双轮驱动，投行业务恢复可期（20220407） 【券商个股首次覆盖报告】兴业证券（601377.SH）首次覆盖报告—大资管业务值得期待，盈利提升能力亮眼（20220128） -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%非银金融（申万）券商II（申万）沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 市场表现 ................................................................................................................................................................ 3 1.1 整体行情 ................................................................................................................................................................ 3 1.2 板块行情 ................................................................................................................................................................ 3 2 券商行业本周数据表现 ......................................................................................................................................... 3 2.1 经纪业务 ................................................................................................................................................................ 3 2.2 投行业务 ................................................................................................................................................................ 3 2.3 信用业务 ................................................................................................................................................................ 3 3 证券行业相关追踪数据图表 ................................................................................................................................. 3 4 行业政策新闻与公司公告 ..................................................................................................................................... 6 图表目录 图表1非银金融与沪深300指数走势比较 ..................................................... 4 图表2本周申万I级分类涨跌幅比较 ......................................................... 4 图表3 本周非银金融板块涨跌幅比较 ........................................................ 4 图表4证券III行业个股周涨跌幅前5名 ....................................................... 4 图表5 股票日均交易额（亿元） ............................................................ 4 图表6 股票日均区间换手率（%） ........................................................... 4 图表7 沪股通累计净买入（亿元） .......................................................... 5 图表8 深股通累计净买入（亿元） .......................................................... 5 图表9 周度股权融资规模情况 .............................................................. 5 图表10 周度债券融资规模情况 ............................................................. 5 图表11 两融余额情况（亿元） ............................................................. 5 图表12 股票质押统计 ..................................................................... 5 图表13 近期行业政策新闻 ................................................................. 6 图表14 近期上市公司重要公告 ............................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1 市场表现 1.1 整体行情 本周（2022/05/09-05/13，下同），沪深300指数报收3988.60，上涨2.04%；非银金融（申万）报收1452.14，上涨2.21%，跑赢沪深300指数0.07pct，子行业中券商板块表现第1。非银金融行业涨幅在申万一级行业中排在第21位。 1.2 板块行情 周涨幅前3名分别为国海证券(6.44%)、南京证券(5.83%)、广发证券(5.51%)；跌幅前3名分别为红塔证券(-0.64%）、国信证券(-0.22%）、中银证券(0.00%）。 2 券商行业本周数据表现 2.1 经纪业务 经纪业务方面，本周股票日均成交金额为8352.2亿元，较上周0.57%；平均区间换手率2.5%，较上周-0.48%。参考2021年日均交易额为10582亿元，平均市值换手率为2.81%。沪深港通方面，截至本周末，沪股通累计买入金额8255.2亿元，较上周环比-0.23%；深股通累计买入金额7813.5亿元，环比-0.69%。 2.2 投行业务 投行业务方面，本周股权融资规模300.32亿元，环比645.03%，其中IPO融资规模9.73亿元,债券融资规模13498.56亿元，环比170.88%，2021年周度IPO融资规模和债券融资规模均值约为350亿元和11875亿元。 2.3 信用业务 信用业务方面，截至2022年5月13日，两融余额15259.18亿元，较上周0.59%；市场股票质押数4152.95亿股，环比0.48%；市场质押市值32564.76亿元，环比4.25%。本周两融余额相较2021年两融余额日均值（17685亿元）-13.71%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 3 证券行业相关追踪数据图表 图表1非银金融与沪深300指数走势比较 图表2本周申万I级分类涨跌幅比较 数据来源：Wind，中邮证券研究所整理 数据来源：Wind，中邮证券研究所整理 图表3 本周非银金融板块涨跌幅比较 图表4证券III行业个股周涨跌幅前5名 数据来源：Wind，中邮证券研究所整理 数据来源：Wind，中邮证券研究所整理 图表5 股票日均交易额（亿元） 图表6 股票日均区间换手率（%） 数据来源：Wind，中邮证券研究所整理 数据来源：Wind，中邮证券研究所整理 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-0120