股指周报：A股略回升，关注增量政策工具

股指周报 Weekly Report of Index Futures 编制日期：2022-05-16 投资咨询部 股指 | 策略报告 1 A股略回升，关注增量政策工具 投资策略建议： 股指： 截至5月13日当周（虎年第十四周），A股整体震荡回升。上证指数、深圳成指、创业板指一周涨跌幅分别为2.76%、3.24%、5.04%。沪深300指数周涨2.04%至3988.6点。沪深300指数期货主力合约IF2205一周涨2.21%至3975.2点，最新较现货贴水13.4点。市场信息方面，证监会表示着力稳预期、稳市场主体、稳资金面、稳市场行为，持续巩固市场平稳运行的基础。 大类资产受到加息和通胀预期影响较大，美元节节走高，美股自3月底以来连续单边向下，纳斯达克指数连续第六周下跌。 国内，经济方面，基建投资依然是增长“压舱石”。政策方面，中央财办和央行近期均提及“增量政策工具”，总体看，宏观政策空间充足，政策着力点在稳市场主体稳岗稳就业，以保基本民生、稳增长、促消费。 海外，主要经济体均面临通胀压力，美国及欧央行等继续释放加息对抗通胀的信号。同时地缘冲突对原油供应面产生冲击。 总体，海外通胀高企、能源等商品供应面变化及疫情均带来不确定性。关注各主要经济体货币政策动向。 股指维持震荡思路，逢低布局多单。短期多看少动，可通过股指期权对冲现货、期货持仓风险。 新的一周国内财经日历： 2022-5-16 4月工业工业、投资、消费数据 2022-5-18 4月70个大中城市新建商品住宅价格指数 2022-5-20 4月银行结售汇、贷款市场报价利率（LPR） 2022.5.9-2022.5.13 投资咨询部 3,600.03,800.04,000.04,200.02022-04-222022-04-292022-05-062022-05-13期指主力合约走势IF2205 2,600.02,700.02,800.02,900.02022-04-222022-04-292022-05-062022-05-13期指主力合约走势IH2205 5,000.05,400.05,800.06,200.02022-04-222022-04-292022-05-062022-05-13期指主力合约走势IC2205 股指 | 策略报告 2 ∟.股指一周行情（5月9日-5月13日） 上周A股整体震荡回升。上证指数、深圳成指、创业板指一周涨跌幅分别为2.76%、3.24%、5.04%。 沪深300指数周涨2.04%至3988.6点。 沪深300指数期货主力合约IF2205一周涨2.21%至3975.2点，最新较现货贴水13.4点。 市场信息方面： 银保监会发文促进商业养老金融发展，银保监会正在会同央行研究推出特定养老储蓄业务试点。 证监会表示着力稳预期、稳市场主体、稳资金面、稳市场行为，持续巩固市场平稳运行的基础。 五一假期之后，今年以来业绩较好的基金经理相继放开旗下管理产品的申购。 最新价涨跌涨跌幅(%)成交量成交额（元）沪深300指数3,988.6079.792.046.18E+101.12E+12最新价涨跌涨跌幅(%)基差持仓量成交量成交额（元)IF22053,975.286.02.21-13.4071,1133912374.61E+11IF22063,960.486.02.22-28.2079,8901526661.79E+11IF22093,908.084.02.20-80.6054,274574936.66E+10IF22123,890.274.81.96-98.4010,638171721.98E+10合计2159156185687.26E+11沪深300指数现货及期货一周走势2022.5.9-2022.5.13现货走势期货走势--CFFEX沪深300指数期货 ∟.大类资产走势 大类资产上周（5.9-5.13）表现如下： 美股，继续偏弱，一周，三大指数悉数下跌，其中纳指跌约2.8%。 商品，COMEX黄金期货跌3.85%；NYMEX原油涨0.36%。 美元指数5月13日收报104.4509，一周涨1.2%。 债市方面，最新，2年期美债收益率报2.59%，10年期美债收益率报2.925%。 华安点评：美联储加息预期不断升温，美元节节走高，美债收益率震荡，美股自3月底以来连续单边向下，纳斯达克指数连续第六周下跌，为2011年春季以来最长周连跌。总体看，近期通胀预期和避险情绪对大类资产走势影响较大。 ∟.宏观热点事件 欧盟委员会近日提交第六轮对俄制裁草案，欧盟将在今年年底前全面禁止进口俄石油，不过欧盟内部有分歧。 华安点评：欧盟对俄罗斯石油禁运的政策，或继续影响原油供给面。 ∟.国内经济及政策 国务院常务会议要求财政货币政策以就业优先为导向，稳住经济大盘。会议强调，退减税、缓缴社保费、降融资成本等，都着力指向稳市场主体、稳岗、稳就业。 中央财办副主任韩文秀指出，要抓紧谋划和推出增量政策工具；我国财政政策、货币政策和其他政策有足够的空间和多样化的工具。 股指 | 策略报告 3 财政部已安排支持基层落实减税降费和重点民生等转移支付1.2万亿元。 统计局近期对30多万家企业开展的调查显示，获得增量留抵退税的企业中，九成企业认为政策对企业现金流有所改善。 央行一季度货币政策执行报告表示，下一阶段，稳健货币政策加大对实体经济支持力度，稳字当头，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，坚决不搞“大水漫灌”，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。 央行副行长陈雨露表示，下一阶段央行会加强跨周期政策调节，加快落实已经出台的政策措施，积极主动谋划增量政策工具，稳定信贷总量，降低融资成本，强化对重点领域和薄弱环节的金融支持力度，加大对实体经济的进一步支持。 中国4月PPI、CPI“剪刀差”进一步收窄，CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨8%。 据海关统计，今年前4个月，我国进出口总值12.58万亿元，同比增长7.9%。央行一季度货币政策执行报告表示，下一阶段，稳健货币政策加大对实体经济支持力度，强调房住不炒。 中国4月金融数据出炉，M2同比增速扩大至10.5%，超出市场预期。新增人民币贷款6454亿元，社会融资规模增量为9102亿元 ，均较3月份数据大幅回落且远不及市场预期。4月末，社会融资规模存量为326.46万亿元，同比增长10.2%。 华安点评：经济方面，基建投资依然是增长“压舱石”。政策方面，中央财办和央行近期均提及“增量政策工具”，总体看，宏观政策空间充足，政策着力点在稳市场主体稳岗稳就业，以保基本民生、稳增长、促消费。 ∟.海外经济 美国 美联储主席鲍威尔表示，目标是让通胀重新得到控制；全球经济都在遭受通货膨胀冲击；美国的通货膨胀太高了。 美国4月CPI同比上涨8.3%，涨幅回落，但仍超出市场预期。 美国5月密歇根大学消费者信心指数初值为59.1，跌至2011年以来的最低水平，显示，消费者对经济的感觉再次恶化。 欧洲 受新冠疫情和俄乌冲突影响，德国4月通胀率升至7.4%，连续第二个月创下1990年两德统一后新高。4月能源价格同比上涨35.3%，显著高于当月整体通胀率，去除能源价格，当月通胀率为4.3%。 法国央行表示，预计二季度GDP将仅增长0.2%，因俄乌冲突使得企业在获得供应方面面临越来越大的困难，法国经济出现停滞。 欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行将在今年第三季度初结束购债，随后数周内就会决定加息。她主张在首次加息后，货币政策正常化的过程是渐进的。 欧洲央行官员越来越多地预计年内会加息至零以上。 其他 日本政府计划在今年6月重新开始允许外国游客入境，以促进旅游业复苏。 华安点评：美国及欧央行等继续释放加息对抗通胀的信号。同时，受地缘冲突、疫情等不利因素冲击，以及货币政策收缩的压力，主要经济体面临经济增速下滑压力。 ∟.行情展望与建议 截至5月13日当周（虎年第十四周），A股整体震荡回升。上证指数、深圳成指、创业板指一 股指 | 策略报告 4 周涨跌幅分别为2.76%、3.24%、5.04%。沪深300指数周涨2.04%至3988.6点。沪深300指数期货主力合约IF2205一周涨2.21%至3975.2点，最新较现货贴水13.4点。市场信息方面，证监会表示着力稳预期、稳市场主体、稳资金面、稳市场行为，持续巩固市场平稳运行的基础。 大类资产受到加息和通胀预期影响较大，美元节节走高，美股自3月底以来连续单边向下，纳斯达克指数连续第六周下跌。 国内，经济方面，基建投资依然是增长“压舱石”。政策方面，中央财办和央行近期均提及“增量政策工具”，总体看，宏观政策空间充足，政策着力点在稳市场主体稳岗稳就业，以保基本民生、稳增长、促消费。 海外，主要经济体均面临通胀压力，美国及欧央行等继续释放加息对抗通胀的信号。同时地缘冲突对原油供应面产生冲击。 总体，海外通胀高企、能源等商品供应面变化及疫情均带来不确定性。关注各主要经济体货币政策动向。 股指维持震荡思路，逢低布局多单。短期多看少动，可通过股指期权对冲现货、期货持仓风险。 股指 | 策略报告 5 ∟.期指市场指标 当前主力合约为2205合约。 图1，沪深300指数期货 图2，上证50指数期货 3,600.03,800.04,000.04,200.04,400.02022-04-082022-04-152022-04-222022-04-292022-05-062022-05-13期指主力合约走势IF2205 2,600.02,800.03,000.02022-04-082022-04-152022-04-222022-04-292022-05-062022-05-13期指主力合约走势IH2205 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图3，中证500指数期货 图4，沪深300指数期货每日市场规模 5,000.05,400.05,800.06,200.06,600.02022-04-082022-04-152022-04-222022-04-292022-05-062022-05-13期指主力合约走势IC2205 01000002000003000002020-05-132020