环保及公用事业行业周报：可再生能源补贴再发500亿，看好后续火电业绩修复

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 环保及公用事业 2022年05月16日 环保及公用事业行业周报（2022年第19期） 推荐 （维持） 可再生能源补贴再发500亿，看好后续火电业绩修复  一周市场回顾。本周沪深300指数上涨2.04%，环保指数上涨5.86%，周相对收益率3.82%电力及公用事业指数上涨4.79%，周相对收益率2.74%。在31个申万一级行业中分别排名第4和第6。科学服务周上涨6.59%。  小专题研究：煤价有所改善、电价重新归位，从三要素拆解复盘火电表现。过去电力行业盈利主要受煤价三要素中“煤价”及“利用小时”的影响，“电价”往往承担着反哺制造业、促进经济发展的角色。随着1439号文电价上浮空间的打开，“电价”归位，开始成为支撑电力行业业绩的重要因素。同时由于2021年受煤价扰动的影响，火电业绩承压，煤价对后续火电修复至关重要。  行业要闻。1）国常会再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，并通过国有资本经营预算注资100亿元，支持煤电企业纾困和多发电。2）全国煤炭交易中心要求进一步做好进口煤应急保障中长期合同补签录入工作,并提出供方企业的进口煤补签资源应在满足80%自有资源量签订年度中长期合同的基础上，另外挖潜增产组织资源签订，不得将现有应签甚至已签、已衔接的国内年度中长期合同资源转为进口煤应急保障资源。  异动点评。本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有96家上涨，1家下跌，0家横盘。涨幅前三名是华控赛格（34.77%）、顺控发展（27.42%）、ST龙净（18.06%）。龙净环保是位居国际前列的大气环保装备制造企业，致力于大气污染控制领域环保产品的研发、设计、制造、安装、调试、运营。本周受消息面影响股价上涨，公司于2022年5月8日公告紫金矿业以每股10.80元总价17.34亿元收购公司15.02%的股权以及25.04%的表决权成为公司控股股东。此外，公司2021年实现营业收入112.97亿元（同比+10.96%），毛利率23.2%（同比+1.6%），净利率7.7%（同比+0.7%）；2022年一季度实现营业收入19.44亿元（同比+2.14%），毛利率26.7%（同比+1.8%），净利率7.7%（同比+1.5%）。公司经营势头良好，业绩保持稳定增长。  投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境，建议关注龙马环卫、光大环境、绿色动力、北控城市资源、盈峰环境。 电力及电力设备：1、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链（运营、硅料、硅片、储能）的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、派能科技、阳光电源、国电南瑞。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技。  风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 证券分析师：庞天一 电话：010-63214656 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 131 0.02 总市值(亿元) 9,162.54 1.04 流通市值(亿元) 6,731.44 1.02 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.4% -15.2% -0.9% 相对表现 -0.6% -1.3% 14.4% 相关研究报告 《碳中和追踪周报（2022年第6期）：多地出台碳达峰碳中和发展计划，“双碳”重点工作进一步明确》 2022-03-23 《环保及公用事业行业周报（2022年第11期）：碳中和进程稳步推进，财政有望补齐可再生能源补贴缺口》 2022-03-20 《碳中和追踪周报（2022年第5期）：2022企业温室气体排放报告重点工作发布，全国碳市场有望迎来扩容》 2022-03-16 -27%-11%6%23%21/0521/0721/1021/1222/0322/052021-05-17~2022-05-16环保及公用事业沪深300华创证券研究所 环保及公用事业行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、 本周小专题及核心观点 ................................................................................................... 4 （一） 煤价有所改善、电价重新归位，从三要素拆解复盘火电表现........................ 4 1、 煤价要素：后续看两个维度，一是供需、二是监管 ......................................... 4 2、 电价要素：电价重新归位，促进业绩修复 ......................................................... 5 3、 利用小时：对火电行情修复作用不大，但可能成为行情复苏的“杠杆” .......... 6 （二） 异动点评 ............................................................................................................... 7 （三） 重要事件与驱动 ................................................................................................... 7 （四） 核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 .................... 7 二、 板块表现 ........................................................................................................................... 8 （一） 一级板块表现 ....................................................................................................... 8 （二） 本周个股表现 ....................................................................................................... 9 1、 环保行业 ................................................................................................................. 9 2、 公用事业行业 ......................................................................................................... 9 3、 科学服务行业 ....................................................................................................... 10 三、 行业动态与公司公告 ..................................................................................................... 10 （一） 行业动态 ............................................................................................................. 10 1、 环保 ....................................................................................................................... 10 2、 电力 ....................................................................................................................... 11 （二） 公司公告 ............................................................................................................. 11 1、 环保 ....................................................................................................................... 11 2、 电力 ....................................................................................................................... 12 3、 天然气 ................................................................................................................... 12 4、 科学服务 ............................................................................................................... 12 四、 本周大宗交易情况 ......................................................................................................... 12 五、 风险提示 ......................................................................................................................... 13 环保及公用事业行业周报