行业周报：4月金融数据触底，关注反弹机会

上涨2.3%/4.5%，跑赢沪深300指数0.3/2.5个百分点。我们认为建筑板块显著跑赢大盘的主要原因是目前经济基本面下行压力仍然较大，市场对于确定性较高、估值相对合理的稳增长板块仍然较为青睐。 ►4月金融数据趋弱。本周人民银行公布2022年4月金融数据。4月新增人民币贷款6454亿元，市场预期1.45万亿元；新增社融9102亿元，预期2.03万亿元；社融存量同比增速10.2%，前值为10.6%。4月受疫情影响，社融、信贷双双走弱，大幅低于市场预期，结构方面，住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元，与克而瑞4月百强地产销售惯性下行相印证，体现地产基本面仍然较为疲软；企业中长期贷款2652亿元，同比少增3953亿元，企业总贷款增加5784亿元，同比少增1768亿元，总量和结构上看均有所恶化，体现疫情扰动下企业经营困难增多，融资需求明显减少。 根据Wind数据，4月新增地方政府专项债1038亿元，较2022年前三个月明显放缓，判断主要受短期疫情扰动影响，整体发行仍然同比明显前置。从4月底政治局会议来看，国家对于基建的表态为“全面加强基础设施建设对保障国家安全等方面具有重大意义”以及“要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设”。此次表态，相较于此前“适度超前”的表态有所升级，并且一定程度上，将基建定位从稳增长提升至国家安全层面。判断疫情管控结束后，基建项目批复有望加速。参考2020年，当年疫情压力下国家共批复重点基建类项目1.28万亿元，而年初至今，发改委共批复重点基建类项目3100亿元左右，叠加2021年批复重点项目较少，基建发力空间仍然充足。 ►光伏玻璃企业推涨价格。近期组件厂家开工情况稳定，分布式光伏装机推进尚可，需求端存一定支撑；此外，根据卓创数据，4月底，重点光伏玻璃企业库存环比3月底下降6万吨至34.1万吨，库存压力有所缓解，因此光伏玻璃企业本周涨价0.75-1元/平米左右。但根据卓创数据，4月以来，7条生产线，合计产能7200t/d光伏原片生产线点火，供应呈现逐渐增加趋势，因此涨价的执行情况仍然值得跟踪关注。 ►重点3条主线：消费建材、建筑+、稳增长。 1）消费建材首推东方雨虹。雨虹领先于行业于18Q4完成组织结构调整，2020年进行渠道下沉，目前公建一体化公司、地产集采、其他工程事业部、民建、合伙人等渠道搭配比例最佳，有效控制风险并且提供超越行业成长性。同时，整体消费建材板块进入配置区域，估值已经充分调整，接下来催化剂是上游大宗价格回落，推荐三棵树、坚朗五金、科顺股份、伟星新材、蒙娜丽莎等，消费建材若启动后新增关注竣工端玻璃板块；此外，地产产业链新增推荐三棵树。公司2021年起深化 小B端及C端拓展，借助全国化布局、品牌服务、门店数量等优势，有望进一步扩大竞争优势。涂料行业格局逐渐稳固，公司调整战略，将提升人效作为2022年重点，预计净利率将企稳回升，重回量质双升的成长。目前公司估值回调已经比较充分，配置价值良好。新增推荐志特新材。铝模板扩容+集中度提升趋势仍然确定，公司股权激励彰显管理层对长期发展信心，地产希求恢复后或重回高增长。2)“建筑+”板块：a东方铁塔是我们“建筑+”链条首选，钾肥判断由于全球供应链进一步割裂和通胀环境下需求爆发，景气度持续向上，公司2022-25年将会步入量价双升的上行通道；b推荐金诚信，矿服主业海外扩张加速，自有矿山逐渐投产，2023-2024年逐渐进入爆发阶段，目前市值下具备高估值性价比的资源期权。c具备延申进入BIPV业务的钢结构公司；3）山东路桥是基建稳增长链首选，全国多地疫情反复，经济压力加大，再次凸显稳增长将会是全年主线之一，公司在手订单充裕，山东省对十四五公路铁路等基建规划的强度位居全国前列。此外，中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国能建等稳增长产业受益。 风险提示 需求不及预期，成本高于预期，系统性风险。 1.行业基本面：4月金融数据趋触底，关注反弹机会 本周人民银行公布2022年4月金融数据。4月新增人民币贷款6454亿元，市场预期1.45万亿元；新增社融9102亿元，预期2.03万亿元；社融存量同比增速10.2%，前值为10.6%。4月受疫情影响，社融、信贷双双走弱，大幅低于市场预期，结构方面，住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元，与克而瑞4月百强地产销售惯性下行相印证，体现地产基本面仍然较为疲软；企业中长期贷款2652亿元，同比少增3953亿元，企业总贷款增加5784亿元，同比少增1768亿元，总量和结构上看均有所恶化，体现疫情扰动下企业经营困难增多，融资需求明显减少。 根据Wind数据，4月新增地方政府专项债1038亿元，较2022年前三个月明显放缓，判断主要受短期疫情扰动影响，整体发行仍然同比明显前置。从4月底政治局会议来看，国家对于基建的表态为“全面加强基础设施建设对保障国家安全等方面具有重大意义”以及“要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设”。此次表态，相较于此前“适度超前”的表态有所升级，并且一定程度上，将基建定位从稳增长提升至国家安全层面。判断疫情管控结束后，基建项目批复有望加速。参考2020年，当年疫情压力下国家共批复重点基建类项目1.28万亿元，而年初至今，发改委共批复重点基建类项目3100亿元左右，叠加2021年批复重点项目较少，基建发力空间仍然充足。 2.2.重点公告汇总 东方雨虹（002271）：拟在辽宁省大连市出资5000万元投资设立全资子公司大连东方雨虹建筑材料有限公司，并以大连东方雨虹作为主要项目实施主体以自筹资金投资不超过15亿元在大连市投资建设东方雨虹大连绿色建材生产基地项目。 蒙娜丽莎（002918）：公司与创钰投资约定共同投资设立广东蒙娜丽莎产业投资基金合伙企业，认缴出资总额为人民币5亿元，其中公司认缴出资的金额约4.99亿元，出资占比为99.90%。 伟星新材（002372）：以公司现有总股本15.92亿股为基数，向全体股东每10股派6元人民币现金（含税）。 志特新材（300986）：拟授予限制性股票数量为190万股，约占公司股本总额1.62%。其中，首次授予153.70万股，约占公司股本总额的1.31%，占本次授予权益总额的80.89%；预留36.30万股，约占公司股本总额0.31%，占本次授予权益总额的19.11%。 祁连山（600720）：公司拟置入中国交建持有的公规院100%股权 、一公院100%股权、二公院100%股权和中国城乡持有的西南院100%股权、东北院100%股权和能源院100%股权。同时募集配套资金，总额不超过此次购买资产交易价格的100%，发行股份数量不超过总股本的30%。 山东玻纤（605006）：公司持股5%以上股东东方邦信通过大宗交易方式减持公司股份共计1200万股，占公司总股本2%。 中国交建（601800）：公司拟分拆下属子公司中交公路规划设计院有限公司、中交第一公路勘察设计研究院有限公司、中交第二公路勘察设计研究院有限公司与祁连山进行重组的方式实现重组上市。 天山股份（000877）：拟申请注册总规模不超过人民币80亿元的超短期融资券。 另外公司与中国交建及中国城乡订立托管意向协议，公司通过托管方式实现对祁连山水泥业务的管理整合。 江河集团（601886）：公司拟投资建设光伏建筑一体化异型光伏组件柔性生产基地，项目计划总投资5亿元，可建设300MW异型光伏组件生产线及配套设施。 四川路桥（600039）：公司完成2022年度第一期中期票据的发行工作，发行金额10亿元，发行利率3.22%；公司完成2022年度第二期超短期融资券的相关发行工作，发行总额5亿元，发行利率2.41%。 北新路桥（002307）：公司中标第八师G30-133团-130团（胡杨河市）公路第二合同段（K7+900-K29+400）标段施工项目，中标金额为2.76亿元。 中国化学（601117）：2022年1-4月，公司累计实现营业收入465.48亿元，同比增长38.52%；累计新签合同额1240.55亿元，同比增长76.52%。 中国建筑（601668）：公司2022年1-4月新签合同总额1.13万亿元，同比增长10.3%，其中房屋建筑、基础设施、勘察设计新签合同额分别为1.05万亿、7879亿元、44亿元，同比增长13%、29.1%、20.4%。 中钢国际（000928）：公司拟以总股本12.81亿股为基数，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利人民币1.52元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。 中国中铁（601390）：公司拟以人民币110亿元收购云南信增持有的滇中引水公司33.54%股权，本次交易完成后，公司将合计持有滇中引水公司53.37%股权。 中铝国际（601068）：公司同意参股企业临云高速公司就临云高速公路项目在工行临沧分行申请项目保函0.5亿元。 四方新材（605122）：公司以暂定交易对价2.4亿元购买重庆鑫科新型建筑材料有限责任公司78%股权。 西部建设（002302）：公司终止全资子公司贵州公司与第三方深圳市联俊投资发展有限公司、关联方中建科技（深汕特别合作区）有限公司共同出资设立合资公司的对外投资暨关联交易。 宁波建工（600176）：公司及控股子公司市政集团及广元上达组合的联合体中标四川省广元市昭化区四川广元昭化经济开发区管理委员会元柳工业园（一期）基础设施建设PPP项目，项该目估算总投资6.85亿元。 3.水泥：供需关系失衡，价格涨跌互现 根据数字水泥数据，本周全国水泥市场价格环比回落0.8%。价格回落地区主要集中在天津、黑龙江、安徽、广东、广西和贵州等地，幅度10-50元/吨；价格上涨区域为江西、湖南和重庆，幅度40-50元/吨。5月上旬，受持续疫情防控，以及部分地区叠加强降雨天气影响，下游需求环比明显减弱，不同地区企业出货率下降10%-20%不等。价格方面，因供需关系严重失衡，高价区域价格继续回落，低价地区企业为改善经营现状，通过行业自律开展错峰生产，供给收缩，再次推动价格上涨。 3.1.华北：价格出现回落 北京：根据数字水泥数据，水泥价格趋弱运行，疫情防控严格，且工地出现聚集性病例，下游需求环比再次下滑，企业出货不到4成，个别企业价格出现暗降情况，主导企业暂以稳价为主。 天津：根据数字水泥数据，地区水泥价格下调50-60元/吨，目前P.O42.5散出厂价460-470元/吨，疫情防控虽缓解，但由于下游资金紧张，工程项目和搅拌站开工率仍旧偏低，企业日出货维持在5-6成，为增加销量，企业价格陆续走低。 河北：根据数字水泥数据，唐山地区水泥价格趋弱运行，本地疫情缓解，但输出到北京量尚未恢复，目前企业出货维持在5-6成，短期库存仍处高位，后期价格有回落趋势。石家庄、邯郸和邢台地区水泥价格趋弱，道路运输管控严格，企业外运受限，仅本地工程需求用量，企业出货4-7成不等，库存均在高位运行，销售压力较大，价格有下调预期。 山西：根据数字水泥数据，晋城地区水泥价格下调20-30元/吨，长治地区低标号袋装水泥价格下调30元/吨，高标号价格暂稳。价格下调主要是外围河南地区水泥价格不断回落后，对本地市场冲击加剧，企业日出货6-7成，个别企业出货量甚至不足5成，库存高位承压，导致价格小幅回落。太原及周边地区水泥价格稳定，市场需求表现一般，企业发货维持5-6成，主导企业虽在积极稳价，但若外围低价水泥持续冲击本地市场，预计后期价格将有所回落。 3.2.东北：价格有所下调 黑龙江：根据数字水泥数据，哈尔滨地区水泥价格下调40元/吨，现P.O42.5散装水泥出厂价540-560元/吨，价格下调主要是前期疫情持续时间较长，近期刚刚缓解，市场需求有所恢复，而企业库存均是满库状态，为尽快打开市场销量，各企业纷纷下调价格。 辽宁：根据数字水泥数据，辽中地区水泥价格趋强运行，受疫情影响，市