您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。铜日报:铜价下落之际 升贴水报价有所回升_【发现报告】
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

铜日报:铜价下落之际 升贴水报价有所回升

2022-05-13陈思捷、师橙、付志文、穆浅若华泰期货改***
铜日报:铜价下落之际 升贴水报价有所回升

华泰期货|铜日报 2022-05-13 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1289号 研究院 新能源&有色金属组 研究员 陈思捷  021-60827969  chensijie@htfc.com 从业资格号:F3080232 投资咨询号:Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号:F3046665 投资咨询号:Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号:F3013713 投资咨询号:Z0014433 联系人 穆浅若  muqianruo@htfc.com 从业资格号:F03087416 铜价下落之际 升贴水报价有所回升 现货方面:昨日上海地区现货市场随着隔月基差的持续收窄升水继续回暖,但市场整体成交对高升水依旧谨慎观望,成交先扬后抑。早市平水铜始报于升水130-140元/吨货源市场采购积极,升水迅速推涨到升水150元/吨以上,第二时段前后报价上调至升水180元/吨以后成交才回归清淡。好铜整体市场青睐度有限,整体上调幅度较平水铜较小,从升水150元/吨上调至升水200元/吨。湿法铜由于进口货源的持续流入,市场货源宽裕,整体挺价情绪一般,但随着下游等按需收货下报至升水80元/吨。 观点: 宏观方面,昨日,美国参议院以80-19的投票结果确认鲍威尔连任美联储主席的提名。鲍威尔承认,能否实现软着陆,实际上可能取决于美联储无法控制的因素,但允许高通胀意味着更严重的经济衰退。他重申未来2次会议上各加息50个基点是合理的。而美元指数在这样的情况下,维持强劲走势。 供应方面,国内铜矿TC于上周小幅回落,但整体仍维持高位,显示出矿端供应或仍相对偏宽,同时4月以来,紫金在刚果的卡莫阿铜矿已经实现商业化量产,故此总体而言TC价格或仍维持相对偏高的位置。在冶炼方面,由于受到疫情的影响,部分炼厂将检修提前至4月进行,涉及总产能达150万吨,据SMM讯,4月电解铜产量为82.73万吨,环比下降2.5%,同比下降5.7%。不过由于当下TC价格高企,硫酸价格也同样回升至1,000元/吨的水平,故此单纯从冶炼利润角度而言,炼厂仍会有较高的生产积极性,故此若疫情能够得到相对有效的控制,那么对于冶炼产量方面,对于铜价或同样有一定的抑制。在进出口方面,目前进口盈利窗口打开,但由于上海地区物流仍有受阻的风险,故此暂时还未见太大规模库存流入的情况。需求端,由于目前疫情的影响,使得需求整体表现难言乐观,后市需要关注在基建板块的投入力度以及各地对于房产扶持的效果。 昨日升贴水报价大幅回落,供需两弱格局在目前疫情影响下仍相对明显。 库存方面,LME库存上涨0.10万吨至16.69万吨,SHFE库存下降0.04万吨至1.54万吨。 国际铜方面,昨日国际铜比LME为6.91,较前一交易日上涨1.43%。 整体来看,目前在美联储加息环境下对于铜价相对不利,而国内需求端虽然此前存在预期相对偏强的情况,但是这样的强预期能否兑现则是后市需要关注的重点。昨日,在铜价走低的情况下,升贴水报价出现较为明显的回升。操作上单边机会或暂时相对难以把握,不过可以尝试在美元强劲人民币相对承压的背景下进行内外盘套利的操作。 华泰期货|铜日报 2022-05-13 2 / 8 策略: 1. 单边:中性 2. 跨市:内外反套 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓 关注点: 1. 库存拐点 2. 疫情发展 华泰期货|铜日报 2022-05-13 3 / 8 表格1:铜每日价格和基差信息 项目 今日 昨日 上周 一个月 2022/5/12 2022/5/11 2022/5/6 2022/4/12 现货(升贴水) SMM:1#铜 175 55 220 145 升水铜 185 65 230 155 平水铜 165 50 200 140 湿法铜 60 -25 120 65 洋山溢价 70 70 50.5 20 LME(0-3) — 18.75 -3.5 -16.25 期货(主力) SHFE 70880 71580 72050 73350 LME #N/A 9281.5 9388 10302.5 库存 LME — 175875 170025 104350 SHFE 52291 — 48363 96581 COMEX — 84133 85980 78309 合计 — 260008 304368 279240 仓单 SHFE仓单 15440 15839 17724 35107 LME注销仓单占比 — 34.5% 29.6% 44.4% 套利 CU2208-CU2205连三-近月 -800 -860 -970 -600 CU2206-CU2205主力-近月 -240 -350 -520 -330 CU2206/AL2206 3.54 3.53 3.60 3.48 CU2206/ZN2206 2.75 2.80 2.66 2.67 进口盈利 #N/A 353.0 1299.2 -1026.2 沪伦比(主力) — 7.71 7.67 7.12 备注:1. 洋山溢价、LME期货铜和LME现货铜单位为美元/吨,其余价格单位以人民币计价;2.现货升贴水是相对于近月合约;3. 进口盈利=国内价格-进口成本,国内价格 =现货价格,进口成本 =( LME现货价+保税区到岸升水)*即期汇率*(1+关税税率)* (1+增值税率)+港杂费;4.表格标“一”表示数据未更新或当日无交易数据 华泰期货|铜日报 2022-05-13 4 / 8 价格与基差: 图 1: LME铜和SHFE铜 单位:美元/吨,元/吨 图 2: 沪铜价差结构 单位:元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图 3: 平水电解铜升贴水 单位:元/吨 图 4: 精废价差 单位:元/吨 数据来源:SMM华泰期货研究院 数据来源:SMM华泰期货研究院 4000600080001000012000350004000045000500005500060000650007000075000800002018/05/102020/05/102022/05/10期货收盘价(活跃合约):阴极铜期货官方价:LME3个月铜-300-1001003005007002022/05/062022/05/082022/05/100-1月差1-2月差2-3月差3-4月差4-5月差5-6月差6-7月差7-8月差-500050010001500200025002018/05/092019/05/092020/05/092021/05/092022/05/09升贴水平均价10501150125013501450-2000-10000100020003000400050002018/5/102020/5/102022/5/10价格优势(左)精废价差(左)合理价差(右) 华泰期货|铜日报 2022-05-13 5 / 8 图 5: CIF 单位:美元/吨 图 6: 终端行业监控 单位:点 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 进口套利 图 7: 国际铜与伦铜比 图 8: 沪伦比值和进口盈亏 右轴单位:元/吨 数据来源:SMM 华泰期货研究院 数据来源:SMM 华泰期货研究院 -515355575951151352018/05/102020/05/102022/05/10最低溢价:上海电解铜:CIF(提单)最高溢价:上海电解铜:CIF(提单)4000100001600022000280003400020003000400050002018/05/102020/05/102022/05/10Wind地产指数(左)Wind电力指数(左)Wind汽车指数(右)Wind家电指数(右)6.26.36.46.56.66.76.82021/05/102021/11/102022/05/10国际铜/伦铜-4000-20000200040007892018/05/092020/05/092022/05/09进口盈亏(右轴)沪伦比值(左轴) 华泰期货|铜日报 2022-05-13 6 / 8 沪铜成交与持仓量: 图 9: 沪铜成交量 单位:手 图 10: 沪铜持仓量 单位:手 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 库存: 图 11: 全球交易所铜显性库存 (含上海保税区) 单位:吨 图 12: 全球注册仓单比 单位:% 数据来源:SMM华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 30000400005000060000700008000005000001000000150000020000002018/05/102020/05/102022/05/10期货成交量:

关于我们

发现报告是苏州互方得信息科技有限公司推出的专业研报平台。平台全面覆盖宏观策略、行业分析、公司研究、财报、招股书、定制报告等内容。通过前沿的技术和便捷的产品体验,为金融从业人员、投资者、市场运营等提供信息获取和整合的专业服务。

商务合作、企业采购、机构入驻、报告发布 > 添加微信:hufangde04

联系我们

0512-88971002

hfd04@hufangde.com

中国(江苏)自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区旺墩路269号星座商务广场1幢圆融中心33楼

微信公众号

微信公众号
公众号
小程序
kefu
联系客服
kefu
社群