光大期货周度策略观点20181217
周度观点汇总报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 光大期货周度策略观点20181217 周度观点 周度逻辑 往期观点回顾 金融类 股指：多空因素交织 趋势操作暂且观望 韩颖朗 F3039791 对于下周，我们认为指数将维持震荡走势。原因方面：首先，下周有多项事件性因素将影响市场情绪，国内方面，中央经济工作会与或于下周举行，这将是提振市场情绪的重要因素；但同时美联储议息会议也将于下周举行，同时美联储主席将发表讲话，普遍认为此次美联储加息的概率较大，而加息将对全球股市都带来一定程度的冲击。其次，12月份金融市场整体流动性相对紧张，在市场情绪没有重大利好刺激的前提下，大量资金入场的可能性较小。第三，从十一月份成交量、行业轮换、成交占比等多项指标看，市场资金的活跃度较之前已经发生变化，这种趋势在没有新的利空事件前提下不会改变。 操作上，建议短线趋势操作者暂且观望，下周美联储加息会议召开将影响全球金融市场，外围存在不确定性；中央经济工作会议或于下周召开，2019年工作部署将利好部分行业。二者对市场情绪均有较大的影响，市场存在不确定性，从规避风险的角度建议短线趋势投资者暂且观望。套利方面，对于2019年经济工作部署，进一步支持基建投资增长的确定性最高，且近两个月券商与地产均已经出现了持续性表现，而基建涨幅相对较小，建议将基建作为阿尔法套利标的；同时关注中央经济工作会议对于其他行业的利好，作为可选的套利标的。 20181126《股指：下周V形翻转可期》 20181203《股指：政 策 放松 助力 流动性改善 反弹进一步延续 》 20181210《股指：事 件 性因 素促 使指 数 回补 跳空 缺口 反弹大节奏不变》 有色金属类 铜：静候破局 徐迈里 F0292919 当前影响铜价的因素并未形成合力，基本面有转弱迹象，但是幅度不大；周边市场有利多可能，但是并未确认；市场持仓处于冰点，虽然往往意味着趋势性行情的起点，但是目前来看方向较为模糊。因此我们建议仍以震荡思路对待，一旦出现增仓突破的行情，即可跟进。此外，可以考虑同时买入虚值看涨和看跌期权，一方面期权权利金较为便宜，另一方面一旦行情走出来，幅度超过权利金的可能性非常大。 20181126《铜：下跌风险加大》 20181203《铜：中美贸易缓和，铜价有望走强》 20181210《铜：震荡且谨慎》 镍铝：淡季下宏观摇摆 价格底部蹉跎 展大鹏 F3013795 1、市场表现依然萎靡不振，一是悲观的宏观情绪延续，二是淡季下基本面趋弱。 2、周四晚间召开的政治局工作会议，提出“六稳五个坚持”，相当于强化红线意识；另外有消息称减税力度可能超预期，提振市场情绪，但商品表现偏理性，在未看到政策落地前，甚至政策落地不符合市场预期，表现都不会特别乐观，下周召开的中央经济工作会议或许给出一定答案。 3、春节前国内经济活动逐渐放缓，企业现金流压力增加，呈现出明显的淡季。另外，对于明年经济预测不佳，特别是中美贸易20181126《镍：空头主动减仓 短期有望止跌》 20181203《镍：宏观趋缓 续弹有望》 20181210《镍：宏 周度观点汇总报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 之争并未落地，双方都在观望，也使得国内企业对于备货相当谨慎，买兴不强，实体提振行情的力度有限。这也意味着各大投资/投机资金对于价格或起到主导作用，因此投资者应更加关注短线或盘面的变化。 观摇摆 镍价蹉跎》 20181126《铝：预期偏弱延续 成本修复艰难》 20181203《铝：宏观趋缓 现修复转机》 20181210《铝：宏观供求双弱 反弹乏信心》 矿钢煤焦类 钢材：政策利好阶段释放后，谨防冲高回落 邱跃成 F3046854 戴默 F3043761 螺纹方面，本周宏观及产业层面利好密集出台，宏观层面中央政治局会议释放出政策宽松预期、发改委支持优质企业直接融资的1806号文发布、发改委密集批复大基建，产业层面唐山市环保错峰限产政策持续发酵，其他主产区邯郸、徐州等地相继发布重污染天气预警，环保限产力度阶段性加大，推动螺纹价格震荡上涨。但整体看当前现货市场需求趋向低迷，库存明显累积，商家冬储意愿依然不佳，价格上涨的持续性不强。下周市场谨访冲高回落。 热卷方面，受钢厂密集检修及转产影响，热卷周产量降至低位水平，本周社库及厂库均出现较大降幅，有力支撑了盘面价格上行。不过贸易商仍旧维持主动去库心态，且有部分在途资源未被统计。另外，热卷需求整体仍维持低位，11月汽车产销同比分别大幅下降18.9%和13.9%。宝钢、鞍钢等钢厂相继下调1月份出厂价格，显示钢厂挺价信心不足。预计下周热卷盘面将承压运行。 20181126《钢材：市 场 转入 负反 馈阶段，仍将承压下行》 20181203《钢材：大跌后风险释放，底 部 修复 但空 间有限》 20181210《钢材：产 量 高位 震荡 低迷，价格反弹动力不足》 铁矿：偏强震荡 张岩 F3050913 上周铁矿石盘面走强,其中铁矿石主力合约收盘价上涨1.47%，持仓量周增加67116手。铁矿石基差为50，周走弱2，预计后期基差区间震荡。港口铁矿石现货价格走势分化。其中粉矿、块矿走强，精粉、球团走弱。高品位粉矿占成交量主要部分。前期由于钢厂利润大幅度下降，原料价格遭受打压，铁矿石价值被低估。近期部分宏观及产业数据依然不错，悲观预期有所缓解，铁矿石价格渐渐回升。从需求上看，虽然受环保限产的影响，高炉开工率及产能利用率小幅下降，但整体上看铁矿石需求量依然客观。由于利润的下降，钢厂原料配比转向低品矿，金布巴粉需求量增加，其港口库存量进一步下降，对盘面有一定支撑。另外，钢厂进口矿库存处于低位，钢厂有补库需求，提振港口现货价格。综合看，短期内铁矿石或偏强震荡。 20181119《铁矿石：区间震荡》 20181126《铁矿石：底部震荡》 20181203《铁矿石：小幅 偏强 震荡》 周度观点汇总报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 煤焦：双焦合约换月 05合约修复性上涨 王心彤 F3051297 焦煤方面，进口方面，近期京唐港有澳煤船卸货，1月份进口货源量预计会明显增加。库存方面，由于下游采购放缓，加之天气影响运输问题，部分煤矿库存有增加。临近交割月，目前市场上焦煤仓单较少，可交割混煤仓单价格在1400左右。05合约预期修复，加之现货坚挺，盘面有一定支撑。 焦炭方面，现货方面，由于焦炭前期下跌速度较快，本周初焦企主动提涨来抵抗下跌，但目前没有钢厂接受，焦钢继续博弈。本周焦化开工率下滑，焦炭供应有所减少。需求方面，高炉限产程度不及预期，需求较去年增加。焦炭价格下跌，下游采购减少，焦化厂库存增加。05合约预计震荡为主，走势或受黑色系整体情绪影响，关注下游库存情况和实际限产情况。 20181126《煤焦：采 暖 季限 产或 不及预期 短期宽幅震荡》 20181203《煤焦：焦煤偏稳运行 焦化利润收缩》 20181210《煤焦：市场情绪反复 焦化利润收缩》 动力煤：港口价格继续小幅回落，市场信心不足 张笑金 F0306200 目前北方港口5500大卡动力煤报价615-625元/吨，5000大卡报价545-550元/吨。产地库存略有累积，尽管后期处于对安全生产的考虑产量增幅不大，但供应依然充裕。港口贸易商陆续出货，挺价效果不佳。沿海电厂日耗终于回到70万吨以上，连续几天接近75万吨，但仍不足以快速去库存，12月份仅剩2周时间，距离进口煤放开的时间窗口仅有半个月，电厂煤源充裕，议价能力较强，未来北方港口现货价格将继续承压。 目前市场热点不多，未来关注冷空气持续的时间及范围，明年进口政策导向需重点关注。盘面905合约成为主力后维持在555-575元/吨区间震荡，目前操作空间不大，静待空单入场机会，但需要注意进口政策的调整，一旦出台按季度调控进口量，将为明年煤价托底，届时905合约的下跌空间势必有限。但如果政策预期落空，期价仍将继续回落。 20181126《动力煤：警惕周边品种拖累》 20181203《动力煤：静待新因素打破平衡格局》 20181210《动力煤：日耗缓慢上升 市 场 情绪 依然 悲观》 能源化工类 原油：油价振幅加剧，市场信心仍不稳 钟美燕 F3045334 杜冰沁 F3043969 1、OPEC协议达成后逐步落定，价格日内振幅加大 周度消息方面，俄罗斯将于10月开始减产，将以每月至少5-6万桶/日的速度推进。由于沙特阿拉伯原油产量创下历史纪录的缘故，欧佩克11月份的整体产量有所增长。报告显示，上个月欧佩克的整体原油产量增加了10万桶/日，达3303万桶/日。其中，欧佩克实际上的领导者沙特阿拉伯的原油产量大幅增加41万桶/日，达到了创纪录的1106万桶/日，此数据高于OPEC月报中的产量数据。沙特明年1月份将急剧削减对美国的原油出口，届时出口量有望跌至30年新低的水平，沙特意在向市场传递实现油市供需平衡的决心。截至12月14日当周收盘价在421.8元/桶，周度涨幅为2.48%，周中日内振幅加大，截至周五夜盘，SC1901合约收于417元/桶。周内双边日均为2065亿元，环比上周2473亿元略有下降。 2、中观层面继续关注去库情况 在上周EIA库存大降以后，本周EIA库存数据仅降低120.8万桶，低于预期，但还是延续了上周以来的下降，这是较好的一面，与历史同期对比，在2013年12月至2014年2月期间，13周中有10周录得库存减少，其中的7连降曾带动WTI原油价格上涨。因而去库的持续性仍值得关注。 3、从价格层面来看，油市短期信心仍有所反复。尤其是圣诞节20181126《原油：烈烈寒风起，惨惨油市熊》 20181203《原油：宏观边际改善，短期 供 需格 局或 重塑支撑油价》 20181210《原油：OPEC靴子落地，油价短期获支撑》 周度观点汇总报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 前的资金离场情况值得关注，给市场带来下行压力。 截至周五，INE-WTI以及INE-Brent价差分别为10.14、1.06美元/桶，因周五盘中WTI、Brent期价大幅下挫。从WTI、Brent、SC的月度均价来看，12月，WTI、Brent、SC月度均价分别为52.08、60.91、61.58美元/桶，重心有所下移。此外，WTI与Brent价差在-9.08美元/桶，周度
