电力集团管理软件龙头，电网数字化构筑新空间

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 电力集团管理软件龙头，电网数字化构筑新空间 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 国网数科控股企业，协同电网数字化规划发展 行业层面，十四五期间国网计划投入2.23万亿元推进电网转型升级，其中信息化投入占比有望达14%，总值达3200亿元。公司层面，公司深耕电力行业多年，成立至今业务逐步从财务信息化发展为集团管理信息化、智能互联、智慧能源多业务协同。近五年营收从12亿元增长至19亿元，归母净利润从1.7亿元增长至3.1亿元，CAGR为16%。2019年国网数科控股后，国网数科平台优势与公司产品优势进一步融合，我们认为未来随着公司与国网数科所对应的国网数字化战略进一步协同发展，公司的能源数字化相关业务有望加速成长。 ⚫ 集团管理业务积淀深厚，技术迭代与行业拓展打开长期空间 公司服务电力行业30年，其发展历史紧随电力行业的信息化建设历程。2020年，公司推出YG-DAP，截至目前已经在国网数科实现全模块应用，并在山西、辽宁等省管产业单位开展试点。YG-DAP的推出将进一步提升公司主营业务的发展空间：1）电网中台管理信息化需求具备持续性：一方面电力企业的中台信息化建设跟随技术迭代升级，如上云等，电网在每阶段的规划中均会有投入；另一方面随着碳交易、电价市场化等变革，电力体系对管理系统的需求扩大；2）各行业数字化转型加速：数字经济背景下产业数字化加速，YG-DAP以智能一体化平台为底座，实现业务管理全流程数字化，其应用有望逐步拓展至水利、轨交、制造等多个行业。 ⚫ 电网数字化转型投入提升，相关业务有望成为公司新增长点 公司围绕电力行业开拓数字化新业务：1）智慧能源：与国网数科深度融合参与网上国网市场化售电e助手等项目；同时成功中标国家电投集团碳排放管理系统项目。2017年至今业务收入从0.4亿元增长至2.5亿元，CAGR达54%。2）新技术开拓：利用区块链与人工智能加强集团管理业务，累计9款区块链产品备案，人工智能专利近110个，软硬件机器人百余款。2018年至今业务收入从0.3亿元增长至3.2亿元，CAGR超100%。 ⚫ 投资建议 我们预计公司2022-2024年分别实现收入 22.7/27.8/33.9亿元，同比增长19%/22%/22%； 实 现 归 母 净 利 润3.6/4.5/5.6亿元，同比增长18%/26%/24%，首次覆盖，给予“买入”评级。 ⚫ 风险提示 1）技术研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）下游需求不及预期；4）核心技术人员流失。 重要财务指标单位:百万元主要财务指标20212022E2023E2024E营业收入1,9152,2742,7843,394 收入同比(%)13.2%18.7%22.4%21.9%归属母公司净利润305361454564 净利润同比(%) 16.2%18.4%25.6%24.3%毛利率(%)58.9%58.3%58.6%59.0%ROE(%)11.1%12.2%14.2%16.2%每股收益(元)0.230.270.340.43P/E43.0621.0416.7613.48P/B4.582.482.292.09EV/EBITDA33.3018.5015.0212.13资料来源：wind，华安证券研究所 [Table_StockNameRptType] 远光软件（002063） 电力信息化系列报告（三）/公司深度 [Table_Rank] 投资评级：买入（首次） 报告日期： 2022-05-10 [Table_BaseData] 收盘价（元） 5.82 近12个月最高/最低（元） 10.82/5.25 总股本（百万股） 1322.98 流通股本（百万股） 1218.50 流通股比例（%） 92.10 总市值（亿元） 77.00 流通市值（亿元） 70.92 [Table_Chart] 公司价格与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 邮箱：yinyj@hazq.com 联系人：陈晶 执业证书号：S0010120040031 邮箱：chenjing@hazq.com 联系人：张旭光 执业证书号：S0010121090040 邮箱： zhangxg@hazq.com 相关报告 1.《华安证券_行业研究_计算机行业_深度报告_电力信息化系列（一）：双碳与数字经济双轮驱动，把握电力信息化三大机遇》2022-02-12 2．《华安证券_公司深度_朗新科技_电力信息化系列（二）：《数字经济与双碳，售用电信息化龙头打开新空间》2022-03-31 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%沪深300远光软件 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 30 证券研究报告 [Table_CompanyRptType1] 远光软件（002063） 正文目录 引言：国内电力集团管理软件龙头，把握电力信息化机遇，打开公司业务新生机 .......................................................... 4 1 深耕行业30余年，国网数科助力业务新发展 ............................................................................................................... 5 1.1 从财务信息化到集团管理龙头，国网数科加码助力高成长..................................................................................... 5 1.2 国网信息化建设加速，国网数科构建智慧能源新格局 ............................................................................................ 6 1.3 股权结构清晰稳定，激励计划加码彰显公司信心 ................................................................................................... 8 1.4 核心业务保持稳健，智慧+业务培育业绩新增长点 ................................................................................................. 9 2 数字经济催生发展新机遇，集团管理业务行稳致远 .................................................................................................... 12 2.1 数据价值凸显，电力企业数字化转型持续深入 ..................................................................................................... 12 2.2 YG-DAP优势突出，助力集团客户实现数字化转型 ............................................................................................. 13 2.3集团管理软件外延，资产管理产品全新配套升级 ................................................................................................. 16 3 双碳激发智慧+业务潜能，协同国网数科打开发展新空间........................................................................................... 18 3.1 双碳政策加速推进，电力信息化东风已至 ............................................................................................................ 18 3.2 紧抓国网转型机遇，“互联网+”推动智慧能源新发展 ............................................................................................ 19 3.3 打造智慧应用生态圈，物联网是数字化转型的重要抓手 ...................................................................................... 23 4 投资建议 ..................................................................................................................................................................... 26 4.1 基本假设与营业收入预测 ..................................................................................................................................... 26 4.2 估值和投资建议 .................................................................................................................................................... 27 5风险提示 ..................................................................................................................................................................... 28 nMqOmOmOsRtMmPvMoPoMvMbRbPaQmOqQtRpNfQmMrMkPmNoO8OnMrOuOtPnMuOmPsR 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 30 证券研究报告 [Table_CompanyRptType1] 远光软件（002063） 图表目录 图表 1远光软件发展历程 ................................................................................................................................................. 5 图表 2远光软件战略 .............