信达期货铅锌镍不锈钢早报

有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货铅锌镍不锈钢早报 2022年5月9日星期一 研究所有色团队 联系方式：0571-28132615 宏观 & 行业 消息  【七国集团宣布将逐步减少或禁止进口俄罗斯石油】七国集团领导人8日与乌克兰总统泽连斯基举行视频会议后发表共同声明说，该集团成员承诺逐步摆脱对俄罗斯能源的依赖，包括逐步减少或禁止进口俄罗斯石油，各方将确保上述举措得到及时有序落实，同时确保各国有足够时间寻找替代能源供给。  【上海为企业开辟紧急复工通道 关键岗位可“点式复工”】从上海市经信委获悉，上海已制定《推进关键岗位“点式复工”工作方案》，提出在符合防疫规定的前提下，允许为已复工企业配套的关键供应商或者维系行业运转、中小微企业生存的关键岗位，如关键凭证开具、重要科研研发、核心零部件维护、信息系统运维等关键岗位的小部分员工“点对点”返岗，再“点对点”返回小区。 (第一财经) 镍及不锈钢 美联储主席鲍威尔在线下新闻发布会上表示，委员会较为一致的意见是接下来几次的加息都会优先考虑50bp的加息速度，基本排除单次加息75bp的可能性。对于股市和商品市场来说，压力骤减，有色板块在获此消息后，LME盘面除镍外柱体全部翻红，但从分时图上来看，基本都属于高开低走，受此消息的提振存在但并不足以扭转有色市场的承压境况。五一假期期间，外盘LME镍连续下行6.97%，易低开。在美联储基本排除激进加息的选项后，依然下跌，镍本身基本面偏弱。国内矿端明显转松，对价格的支撑力度减弱。镍铁产量相较往年大幅上升，但下游不锈钢虽然排产处于高位，但是因为南非洪水的问题铬矿进口首先，相较于电解镍来说会较为坚挺。需求方面主要跟随疫情后的消费回补力度，但也会首先作用与不锈钢。总体来看，短期镍震荡偏弱，而不锈钢可能区间反弹。操作上建议：镍轻仓做空；或尝试多不锈钢空镍的策略（5：2） 锌 海外方面七国集团宣布将逐步减少或禁止进口俄罗斯石油，直接影响欧洲对于天然气 的进口预期，周内进口锌精矿冶炼价格继续上调10美元至250美元/吨，相比年初已经翻倍。反应出的是海外的锌冶炼能力受到了极大的影响。而4月中国精炼锌产量50.36万吨；锌锭炼厂利润回升，当前国内矿端延续偏紧格局，海外矿有望进口补充。国内冶炼端变化较小，但之后在海外矿进口增加的预期之下，由原料短缺造成的供应受限可能减轻。上周初端消费总体持稳，镀锌受到假期影响，开工率小幅下降，而压铸合金方面则有大幅回升，推测为国内汽车行业大量复产造成。终端来看，2022年基建受疫情影响终端落地仍需等待，但是疫情影响的力度正在递减，而在房地产被定调为实体行业后，可能迎来房地产方面的政策性利多。需求预期较好。LME逼仓预期高一段落，但风险仍在。LME现货升贴水大幅回落，库存基本稳定，短期继续逼仓的可能性降低，但是由于库存还在低位，所以风险依然存在。总体来看，短期锌价有希望企稳，而中期来看，受到需求的强预期影响以及全球范围内的冶炼受限，总体还将偏强。操作建议：区间内尝试滚动做多 铅 假期期间外盘LME铅总体呈现震荡。海外铅矿加工费上调，铅矿供应或有松动。再生铅受到原材料废旧电瓶回收困难限制，总体产量偏少。再生铅原料废电瓶价格有所回落但依然维持高位，但在疫情逐渐缓和之后，再生铅的生产可能会有所恢复，使得供应会有所恢复，而消费淡季的影响将持续，总体来看铅价或将继续震荡偏弱。从库存上来看，国内转为累库，而 LME 不仅延续去库且库存位置较低当前来看供应端原生铅受矿端松动影响产量较为稳定，再生铅利润修复，产量或有上升，再生铅复产的预期仍在，当前利多出尽，向上动力不足。需求端汽蓄电池受到汽车芯片短缺压制需求，铅酸蓄电池开工率37.87%，环比大幅下降15% ，而电动车消费淡季逆季节性需求上涨的情况已经缓解，之后消费季节性走弱。总体来说，短期供需两弱偏震荡，中期受到锂电池需求替代，偏弱。LME现货成升水结构，而上期所现货成贴水结构，内外价差有继续走阔的可能。操作建议：区间操作 有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 宏观指标 图1.汇率 图2. 道琼斯指数 5.45.65.86.06.26.46.66.87.07.27.48.08.59.09.510.010.511.02012-07-012018-07-01汇率中间价:英镑兑人民币日中间价:美元兑人民币日 10000150002000025000300003500040000美国:道琼斯工业平均指数 2. 现货升贴水 图3.沪铅现货升贴水 图4.LME铅现货升贴水 -700-2003008001,3001,800020004000600080001000012000140001600018000200002200024000现货升贴水沪铅 -700-2003008001,3001,800020004000600080001000012000140001600018000200002200024000现货升贴水沪铅 图5.沪锌现货升贴水 图6.LME锌现货升贴水 05000100001500020000250003000035000-5000500100015002000沪锌现货升贴水走势锌升贴水均值期货收盘价(连续):锌 05001000150020002500300035004000-50.000.0050.00100.00150.00200.00LME锌现货升贴水LME锌升贴水(0-3) 日期货收盘价(电子盘):LME3个月锌 数据来源：Wind，信达期货研究所 有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7.沪镍现货升贴水 图8.LME镍现货升贴水 -50000500010000150002000025000300002017-08-012017-11-012018-02-012018-05-012018-08-012018-11-012019-02-012019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-01俄镍与金川镍升贴水走势金川镍升贴水俄镍升贴水备注：对应无锡主力合约 010000200003000040000500006000070000-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00LME镍现货升贴水LME镍升贴水(0-3) 日期货收盘价(电子盘):LME3个月镍 图9.不锈钢现货升贴水 -1500-1000-5000500100015002000250011000130001500017000190002100023000不锈钢现货升贴水基差（右）冷轧不锈板卷：304/2B：2*1240*C：市场价：佛山：肇庆宏旺（日）期货收盘价(活跃合约):不锈钢 数据来源：Wind，信达期货研究所 有色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 价差分析 图10.沪铅月间价差 图11.沪锌月间价差 (1,000)(500)05001,0001,5002,0002,5002016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-01沪铅月间价差（连续-连三） -50005001,0001,5002,0002,5003,0002016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-01沪锌月间价差（连续-连三） 图12.高镍铁与电解镍折算价差 图13.硫酸镍和电解镍价差 -40000-2000002000040000600008000010000012000014000060,000110,000160,000210,000260,000310,0002017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-01高镍铁和电解镍价差（元/吨）电解镍-镍铁高镍铁(折算)：山东SMM1#电解镍 (120,000)(100,000)(80,000)(60,000)(40,000)(20,000)020,00040,00060,00080,00050,00070,00090,000110,000130,000150,000170,000190,0002017-05-012017-08-012017-11-012018-02-012018-05-012018-08-012018-11-012019-02-012019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-01硫酸镍和电解镍价差（元/吨）硫酸镍/22.33%-电解镍电解镍硫酸镍/22.33% 图14.金川镍俄镍价差走势 0200040006000800010000120001400070000900001100001300001500001700001900002017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-01金川镍和俄镍的价差走势（元/吨）金川-俄镍金川镍Ni99.9/甘肃:SMM俄镍(进口镍):SM