玻璃纯碱日报：玻璃库存拐点已现 纯碱需求预期存在分歧

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：黑色建材组 魏朝明 执业编号：F3077171 (从业) Z0015738 (投资咨询) 联系方式：010-68578587/ weichaoming@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年5月6日星期五 玻璃库存拐点已现 纯碱需求预期存在分歧 【玻璃】 现货方面，周四国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，区域行情存差异。华北沙河多数厂近日价格有所松动，目前价位高低不一，部分品牌货源成交平平，近日或仍有一定调整；华东交投不温不火，多数厂报价暂无调整，近日个别企业价格上调1-2元/重量箱不等，但市场观望心态明显；华中区域出货情况稍有差异，多数厂家稳价操作；华南广东明轩报价小涨，旗滨、鸿泰计划周五调涨；西南近日川渝厂家普遍上涨30-60元/吨不等，武骏计划周五继续涨40-60元/吨。 随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，节日期间多部门发消息支持房地产企业融资，支持房地产市场良性运转。竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。玻璃期货盘面企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近买入套保机会。 【纯碱】 现货方面，周四国内纯碱市场持续上涨，厂家出货情况较为顺畅。金山孟州厂区短暂停车，新都纯碱装置周四夜间起停车检修。目前多数纯碱厂家订单充足，部分厂家本月订单已经接满，新单控制接单。华中、华东、西南地区部分厂家轻碱价格上涨50元/吨。华东地区纯碱市场涨势延续，江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2750-3000元/吨，重碱主流送到终端价格在2950-3000元/吨。华南地区纯碱市场稳中有涨，广东当地厂家出厂报价3050元/吨，部分外部轻碱货源站台自提3100元/吨左右，重碱主流终端新单价格在3100-3200元/吨，当地玻璃厂多执行月底定价。 供应方面，本周纯碱行业负荷87.2%，较上周提升1.1个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.1%，联碱厂家平均开工84.1%，天然碱厂平均开工100%。 本周国内纯碱企业库存总量在93-94万吨，环比减少13.7%，同比减少2.8%。其中重碱库存49万吨左右，库存集中度较高。 现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但也面临着现实的考验。随着玻璃期货盘面的深度下挫，旺季过后部分处于盈亏平衡线下方的浮法线冷修预期升温，纯碱远期需求预期被削弱；国际供给端变化不大，国内在预期推动下价格攀升，纯碱进口量快速放量而出口量显著萎缩；远月与近月价差收敛，近月合约承受较大交割压力，隐性库存集中释放的风险增大。除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业宜择机把握3000元上方的卖保机会。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 玻璃纯碱日报 FG&SA Futures Daily Report Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 .................................................................................................... 3 一、期货行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 二、现货行情及基差走势 ......................................................................................................................... 6 （一）玻璃现货行情及基差变动 ..................................................................................................... 6 （二）纯碱现货行情及基差变动 ..................................................................................................... 7 第二部分 玻璃市场情况 ............................................................................................ 9 一、在产产能持平 终端恢复速度偏慢 ................................................................................................... 9 二、玻璃生产企业库存高位运行 北方地区库存水平偏高 .................................................................... 9 三、玻璃后期走势判断 ........................................................................................................................... 11 第三部分 纯碱市场情况 .......................................................................................... 11 一、物流运输好转 纯碱企业库存显著下降 .......................................................................................... 11 二、当前为生产旺季 纯碱开工率于季节性高位波动 .......................................................................... 12 三、纯碱后期走势判断 ........................................................................................................................... 13 第四部分 持仓情况 .................................................................................................. 14 一、玻璃9月合约成交持仓统计 ........................................................................................................... 14 二、纯碱9月合约成交持仓统计 ........................................................................................................... 15 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 行情回顾 一、期货行情回顾 12001400160018002000220024002600玻璃活跃合约价格走势玻璃2209玻璃2301130018002300280033003800纯碱活跃合约价格走势纯碱2209纯碱2301 图 玻璃期货活跃合约行情走势 图 纯碱期货主力合约行情走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0500000100000015000002000000250000030000002020-01-062020-02-062020-03-062020-04-062020-05-062020-06-062020-07-062020-08-062020-09-062020-10-062020-11-062020-12-062021-01-062021-02-062021-03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-06玻璃活跃合约成交量（手） 图 玻璃期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000002020-01-062020-02-062020-03-062020-04-062020-05-062020-06-062020-07-062020-08-062020-09-062020-10-062020-11-062020-12-062021-01-062021-02-062021-03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-06玻璃活跃合约持仓量（手） 图 玻璃期货活跃合约持仓量 数据来源：wind、方正中期研究院 0500000100000015000002000000250000030000003500000纯碱活跃合约成交量（手） 图 纯碱期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 01000002000003000004000005000006000007000008000002020-01-062020-02-062020-03-062020-04-062020-05-062020-06-062020-07-062020-08-062020-09-062020-10-062020-11-062020-12-062021-01-062021-02-062021-03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-06纯碱活跃合约持仓量（手） 图 郑商所纯碱活跃合约持仓量 数据来源：wind、方正中期研究院 0200040006000800010000120002020-09-052020-10-052020-11-052020-12-052021-01-052021-02-052021-03-052021-04-052021-05-05