海外策略周报：全球越来越多市场将从技术型熊市向熊市过渡

势。由于越来越多经济体的经济出现停滞甚至存在二次衰退潜在压力的可能性进一步上升，全球越来越多经济体的市场未来一段时间将从技术型熊市往熊市过渡。受十年期美债收益率突破3%的直接影响，本周美股大盘依然延续下跌态势。本周美股中科技成长股继续出现明显波动，价值股调整进一步加剧。标普500房地产、标普500非必需消费和标普500必需消费本周分别下跌3.78%、3.37%和1.34%。考虑到现阶段美股估值压力仍然未得到充分消化，美债收益率曲线已经出现了倒挂，美国经济从滞胀过渡至二次衰退的潜在压力有所上升，叠加美联储货币政策已经出现了大幅收紧，预计未来一段时间美股大盘还将出现震荡。鉴于美股大盘还将延续高波动态势，反向ETF未来短期内配置价值将有所上升，如ProShares Short Russell2000、ProShares Short S&P500、ProShares Short Dow30等。本周欧洲多数经济体的市场继续出现震荡，本周欧洲STOXX50的下跌幅度甚至大于美股三大指数。鉴于欧洲市场容易受到美股市场的联动影响，叠加欧洲央行流动性趋紧，预计未来一段时间欧洲市场还将出现进一步波动。此外，在发达市场中，日经225、澳洲标普200、新西兰标普50等也将出现调整。从新兴市场来看，鉴于美联储流动性处于收紧阶段，预计多数新兴市场的股市未来一段时间仍会出现大幅震荡，如巴西IBOVESPA、墨西哥MXX，阿根廷MERVAL、韩国综合指数、印度SENSEX30、马尼拉综指、胡志明指数等新兴市场指数均将出现进一步调整， 且不少海外新兴市场的股债汇市场三重压力将进一步上升。本周港股大盘出现了明显调整。港股市场在经历了过去一年的主跌浪之后，受外围市场高波动的影响，新一轮顺畅的右侧行情还需要等待。恒生科技指数从寻底阶段到通往新一轮右侧过程中存在超跌反弹和反复震荡相结合的走势，且现阶段恒生科技所处的走势阶段和新一轮右侧行情存在明显区别，存在反复波动的可能性较大；另一方面，外部客观因素对于中概股政策的不确定性也将不定期地一定程度上影响恒生科技指数回暖过程中的流畅度。考虑到现阶段港股指数中的行业权重占比情况， 预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍然低于恒生科技指数。考虑到估值优势和基本面存现较好韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率偏小。考虑到目前的基建周期和经济周期，预计建筑工程中期存在一定韧性； 其中，国有大型基建相关企业波动率偏小，相关受益标的为中国交通建设、中国铁建等。 134674 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数 、 道琼斯工业指数分别下跌了0.21%、1.54%和0.24%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数均出现下跌，跌幅分别为5.16%、6.7%和4.54%。 恒生科技指数出现下跌，跌幅为9.74%。 海外重要经济数据：2022年4月，美国Markit制造业PMI为59.2，高于前值58.8；2022年4月，欧元区制造业PMI为55.5，较前值56.5有所下降。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场大多数出现下跌行情。本周法国CAC40下跌幅度较大，跌幅为4.22%。 本周新兴市场行情大多数表现为下跌。本周恒生指数下跌幅度较大 ，跌幅为5.16%。 美股市场近一周表现 美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了0.21%、1.54%和0.24%。 从标普500细分行业来看，本周标普500房地产下跌幅度较大，达到3.78%。 本周标普500指数表现较好的前十个股主要集中在能源业。其中，周涨幅排名前三的公司分别是雅保、戴文能源和UNUM保险，涨幅分别为25.17%、19.8%和18.97%。 受十年期美债收益率突破3%的直接影响，本周美股大盘依然延续下跌态势。本周美股中科技成长股继续出现明显波动，价值股调整进一步加剧。标普500房地产、标普500非必需消费和标普500必需消费本周分别下跌3.78%、3.37%和1.34%。考虑到现阶段美股估值压力仍然未得到充分消化，美债收益率曲线已经出现了倒挂，美国经济从滞胀过渡至二次衰退的潜在压力有所上升，叠加美联储货币政策已经出现了大幅收紧，预计未来一段时间美股大盘还将出现震荡。鉴于美股大盘还将延续高波动态势，反向ETF未来短期内配置价值将有所上升，如ProShares Short Russell2000、ProShares Short S&P500、ProShares Short Dow30等。 美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数下跌了8.4%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 本周美国中概股上涨排名前十的个股主要集中在可选消费业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为华夏博雅、平潭海洋实业和华迪国际，分别属于可选消费业、工业、材料业；其涨幅分别达到60.14%、32.88%和29.09%。 港股市场近一周表现 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现 本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数均出现下跌，跌幅分别为5.16%、6.7%和4.54%。恒生科技指数出现下跌，跌幅为9.74%。 从港股不同行业的表现来看，本周均出现下跌行情。其中恒生医疗保健业跌幅最多，达到了11.81%。 港股市场本周表现较好的个股 本周恒生指数中表现排名前十的个股中能源业和金融业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为中国石油股份、中银香港和电能实业，涨幅分别为3.95%、3.66%和2.27%。 本周恒生中国企业指数表现排名前十的个股主要集中在金融业和地产建筑业。其中，上涨的个股为邮储银行、中国石油化工股份，涨幅分别为0.67%、0.51%。 本周恒生香港中资企业指数表现排名前十的个股中，只有深圳国际出现上涨，涨幅为0.35%。 本周恒生科技指数中表现排名的前十个股中，其中只有联想集团出现上涨，涨幅为2.08%。 本周港股大盘出现了明显调整。港股市场在经历了过去一年的主跌浪之后，受外围市场高波动的影响，新一轮顺畅的右侧行情还需要等待。恒生科技指数从寻底阶段到通往新一轮右侧过程中存在超跌反弹和反复震荡相结合的走势，且现阶段恒生科技所处的走势阶段和新一轮右侧行情存在明显区别，存在反复波动的可能性较大；另一方面，外部客观因素对于中概股政策的不确定性也将不定期地一定程度上影响恒生科技指数回暖过程中的流畅度。考虑到现阶段港股指数中的行业权重占比情况，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍然低于恒生科技指数。考虑到估值优势和基本面存现较好韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率偏小。 考虑到目前的基建周期和经济周期，预计建筑工程中期存在一定韧性；其中，国有大型基建相关企业波动率偏小，相关受益标的为中国交通建设、中国铁建等。 本周重要海外经济数据 2022年4月，美国Markit制造业PMI为59.2，高于前值58.8；2022年5月5日，美国联邦基金利率为1%，近22年来首次加息50个基点。 2022年4月，美国失业率为3.6%，与3月持平。2022年4月30日，美国当周初次申请失业金人数为20万，高于前值18.1万。 2022年3月，欧元区PPI环比增速为5.3%，前值为1.1%；2022年4月，欧元区制造业PMI为55.5，较前值56.5有所下降。 风险提示 美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。