2022年4月美国新增非农数据点评兼光大宏观周报：美国非农保持韧性，薪资增速维持高位

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 + 2022年5月7日 总量研究 美国非农保持韧性，薪资增速维持高位 ——2022年4月美国新增非农数据点评兼光大宏观周报（2022-05-07） 本周关注： 美国4月季调后新增非农就业人口42.8万人，前值42.8万人，市场预期39.1万人；失业率3.6%，前值3.6%，市场预期3.5%。 时薪环比增0.3%，前值0.4%，市场预期0.4%；同比增5.5%，前值5.6%，市场预期5.5%。劳动参与率62.2%，前值62.4%。就业人口率60.0%，前值60.1%。 截至5月6日收盘，10年期美债收益率上行7bp至3.12%；标普500指数跌0.57%，道琼斯指数跌1.21%；纳斯达克指数跌2.15%。 核心观点： 4月美国就业市场保持韧性，新增非农42.8万人，失业率维持在3.6%，均符合市场预期。主要贡献项为休闲与酒店业、制造业、运输与仓储业。向前看，在疫情影响趋弱的背景下，预计就业市场将维持强复苏态势。4月薪资增速维持高位，但较上月有所回落，显示薪资上行压力犹存，但边际趋好。向前看，在劳动力供需矛盾仍突出、离职率高企、劳动参与率修复疲软的背景下，预计劳工薪资增速维持高位。 海外政策： 10个欧盟国家用卢布购买俄天然气；东盟、G20和APEC峰会主办国发布联合声明，宣布今年下半年三国将相继主办三场重要会议；法国新冠疫情指标全线下降。 全球资产： 本周全球股市普遍下跌，纳斯达克指数下跌1.5%，标普500下跌0.2%；德国DAX、法国CAC40、英国富时100分别下跌3.0%、4.2%、2.1%，意大利富时MIB下跌3.20%。亚洲股市普遍下跌，上证指数下跌1.5%，恒生指数下跌5.2%，韩国综合指数下跌1.9%。 国内观察： 2022年5月以来，上游：原油价格环比上涨，动力煤均价环比持平、焦煤均价环比上涨，铜价、铝价环比下跌。中游：水泥价格指数环比下跌。下游：猪价、菜价、水果价格趋势分化。流动性：十年期国债收益率较上月末下行。 国内政策： 中共中央政治局集体学习，习近平强调依法规范和引导我国资本健康发展，发挥资本作为重要生产要素的积极作用；中国人民银行有关负责人就当前金融市场情况接受金融时报采访，对于现阶段金融市场出现波动，央行回应称主要受投资者预期和情绪的影响。 风险提示：俄乌冲突持续发酵冲击经济预期；新冠疫情扩散程度超预期。 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 联系人：陈嘉荔 021-52523828 陈嘉荔@ebscn.com 相关研报 美联储如期加息，最鹰时刻正在过去——2022年5月美联储议息会议点评（2022-05-05） 美联储与财政部，如何配合穿越危机——美联储观察系列八兼光大宏观周报（2022-04-23） 通胀不息，加息不止，缩表将近——2022年3月美国CPI数据点评（2022-04-13） 缩表将近，加息不止——2022年3月美联储议息会议纪要点评（2022-04-07） 美国非农维持强劲，加息前置势在必行——2022年3月美国新增非农数据点评（2022-04-02） 近期美债收益率跳升的三大原因——《美联储观察》系列第七篇（2022-03-27） 中美四次交锋：中方呼吁和平，美方关心利益——《大国博弈》系列第十八篇（2022-03-22） 下调经济预期，美联储最鹰时刻已过——2022年3月美联储议息会议点评（2022-03-17） 俄乌冲突推升油价，美联储如何抉择？——2022年2月美国CPI数据点评（2022-03-11） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 宏观经济 目 录 1、 美国非农保持韧性，薪资增速维持高位 ............................................................................. 4 1.1、 服务业仍是就业市场维持韧性的主要因素 ............................................................................................. 4 1.2、 工资增速维持高位，劳动参与率修复缓慢 ............................................................................................. 5 1.3、 非农符合预期，美联储货币收紧势在必行 ............................................................................................. 7 2、 海外观察 .......................................................................................................................... 7 2.1、 全球疫情：欧美逐步放开管控，欧洲疫情形势显著缓和，美国疫情略有反弹 ....................................... 7 2.2、 金融与流动性数据：美债收益率上行，通胀预期升高 ........................................................................... 7 2.3、 全球市场：全球股市普遍下跌，大宗商品价格涨跌分化 ....................................................................... 9 2.4、 央行观察：美联储如期加息50个基点，欧央行7月加息的可能性增加，英国央行如期加息25个基点9 2.5、 海外政策：10个欧盟国家用卢布购买俄天然气，东盟、G20和APEC峰会主办国发布联合声明，法国新冠疫情指标全线下降 .................................................................................................................................. 10 3、 国内观察 ......................................................................................................................... 11 3.1、 上游：原油价格环比上涨，动力煤、焦煤价格趋势分化，铜价、铝价环比下跌 ................................. 11 3.2、 中游：水泥价格指数环比下跌，钢坯库存同比下降 ............................................................................. 12 3.3、 下游：商品房成交面积跌幅扩大，猪价、菜价、水果价格趋势分化 ................................................... 13 3.4、 流动性：十年期国债收益率较上月末下行，货币市场利率下行，债券市场利率趋势分化 .................. 14 3.5、 国内政策：习近平强调发挥资本作为重要生产要素的积极作用，央行有关负责人就当前金融市场情况接受金融时报采访 ......................................................................................................................................... 15 4、 下周财经日历 .................................................................................................................. 15 5、 风险提示 ......................................................................................................................... 15 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 宏观经济 图目录 图1：服务生产新增非农维持高位 ...................................................................................................................... 5 图2：非农就业总人数与疫情前相比缺口逐步缩小 ............................................................................................ 5 图3：汽车库存与库销比显示，供给疲软、需求旺盛 ......................................................................................... 5 图4：劳动力供需缺口在4月进一步扩大 ........................................................................................................... 6 图5：时薪增速维持高位，休闲和酒店业为主要贡献 ......................................................................................... 6 图6：服务业离职率持续上行 ............................................................................................................................. 6 图7：美国单日新增确诊和死亡病例略有反弹 .................................................................................................... 7 图8：欧美国家疫情形势暂时缓和 ...................................................................................................................... 7 图9：美国10年期国债收益率上行 .................................................................................................................... 8 图10：英国、法国、德国10年期国债