2022年第17周地产周报：监管表态积极，仍需观察后续政策放松力度

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 房地产行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 本周市场回顾。第16周房地产板块指数弱于沪深300指数和创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-5%。沪深300指数报收4013.25，周度涨幅为-4.2%；创业板指数报收2296.60，周度涨幅-6.7%；房地产板块指数报收3346.45，周度涨幅为-9.2%。 ⚫ 本周行业要闻。中央政治局会议强调，要支持各地完善房地产政策、支持刚性和改善性住房需求、优化预售资金监管。央行上海总部：重点加大对首套、小户型、新市民购房信贷支持，支持房企合理融资需求。杭州首批集中供地成交59宗，23宗触顶、27宗底价成交，1宗流拍。深圳首批集中供地8宗地均触顶。天津首批集中供地成交6宗， 9宗流拍；贵阳：引导实行首套房首付20%，取消“认房又认贷”。天津：10月1日起停止限价商品住房销售。武汉万象城5月1日开业。 ⚫ 本周新房、二手房销售量较上周微增。第17周29大城市新房销售为2.3万套，较第16周增加2.0%；11大城市二手房销售1.0万套，较第16周增加11.6%；一线城市新房、二手房交易较第16周的增速分别为8.3%、5.0%；二线城市新房、二手房交易较第16周的增速分别为16.0%、-6.7%。库存量、库销比均较上周增加。截至第17周，15大城市库存为123.9万套，较第16周提高1.4万套；库销比为20.4个月，较第16周增加0.7个月。土地市场出让数量较上周增加。第17周26大城市合计成交土地78块。土地出让金额增加。第17周26大城市土地出让金为1093.4亿元，较第16周增加564.7亿元。平均溢价率上升。第17周26大城市土地成交平均溢价率为6.5%，较第16周上升。第17周26大城市土地流拍数量为10块。 ⚫ 重点公司公告。万科A、保利发展、金地集团等公司发布2022年一季报，中南建设2021年业绩较此前预告由盈转亏。中国金茂发行最大规模碳中和CMBS产品，规模为87.08亿元。华润置地万象80亿元ABS项目获深交所通过。 ⚫ 本周新房、二手房销售仍无起色，土拍市场严重分化，本月百强房企销售同比跌幅加深，行业基本面持续探底。4月29日中央政治局会议定调对房地产行业定调积极，我们认为后续可能的政策发力方向主要为：需求端更多城市放松限贷限购政策、降低首付比例等；供应端对信用良好的房企适当放松预售资金监管或优化监管形式、释放部分流动性，与此同时继续推动优质房企收购问题房企的优质项目。在当前供需双弱的背景下，行业拐点仍有赖于重点城市的政策放松力度。基于这个逻辑，我们认为现阶段寻找边缘房企依然不是一个好策略，继续推荐国企和高信用民企为主的组合。看好业绩稳健的一线龙头，推荐万科A(000002，买入)、保利发展(600048，买入) ；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)、龙湖集团(00960，买入)。同时我们看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业，推荐碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)、新大正(002968，买入)、融创服务(01516，买入)、星盛商业(06668，买入)。 风险提示 ⚫ 销售大幅低于预期。逆周期政策不及预期。利率发生明显上升。 证券 公司 股价 EPS PE 投资 代码 名称 20 21E 22E 20 21E 22E 评级 000002 万科A 18.49 3.57 1.94 2.21 5.2 9.5 8.4 买入 600048 保利发展 16.39 2.42 2.29 2.53 6.8 7.2 6.5 买入 600383 金地集团 13.00 2.30 2.08 2.38 5.6 6.3 5.5 买入 00960 龙湖集团 39.55 3.41 3.93 4.57 9.3 8.0 6.9 买入 06098 碧桂园服务 31.70 0.96 1.20 2.03 25.1 20.1 11.9 买入 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 房地产行业 报告发布日期 2022年05月07日 赵旭翔 zhaoxuxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070001 吴丛露 wuconglu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020003 香港证监会牌照：BQJ931 吴尘染 wuchenran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020001 监管表态积极，仍需观察后续政策放松力度 ——2022年第17周地产周报 看好（维持） 销售低迷土拍分化，不宜对需求端政策期待过高：——2022年第16周地产周报 2022-04-26 各项指标全面下行，有望迎来政策更大程度支持：——3月统计局数据点评 2022-04-19 央行全面降准落地，仍待更大力度政策松动：——2022年第15周地产周报 2022-04-19 资料来源：公司数据. 东方研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 房地产行业行业周报 —— 监管表态积极，仍需观察后续政策放松力度 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 第17周市场行情回顾（2022.4.25~2022.5.01） ........................................ 4 1.1第17周行业指数表现 ................................................................................................... 4 1.2第17周地产板块个股表现............................................................................................ 4 2. 行业及公司要闻回顾（2022.4.25~2022.5.01） .......................................... 4 2.1行业一周要闻回顾 ........................................................................................................ 4 2.2房地产行业重点城市一周数据回顾 ............................................................................... 5 2.3重点城市土地市场跟踪 ................................................................................................. 7 2.4重点公司一周要闻回顾 ............................................................................................... 10 3. 投资建议 .................................................................................................. 11 风险提示 ...................................................................................................... 12 附录 ............................................................................................................. 12 房地产行业行业周报 —— 监管表态积极，仍需观察后续政策放松力度 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周（第17周）29城市新房成交 ...................................................................................... 6 图2：本周（第17周）11城市二手房成交 .................................................................................. 6 图3：本周（第17周）新房二手房成交中一线城市占比 .............................................................. 6 图4：第17周跟踪城市库销比 ..................................................................................................... 7 图5：重点城市库存和库销比 ....................................................................................................... 7 图6：一、二线城市土地成交情况 ................................................................................................ 8 图7：卫星城土地成交情况 ........................................................................................................... 8 图8：一、二线城市土地出让金情况............................................................................................. 9 图9：卫星城土地出让金情况 ....................................................................................................... 9 图10：26城土地平均溢价率情况............................................................................................... 10 图11：26城土地流拍情况 ......................................................................................................... 10 表1：本周房地产板块指数弱于沪深300指数和创业板指 ............................................................ 4 表2：本周房地产个股表现，实达集