自主盈利能力改善，合资品牌稳定增长

长安汽车发布了2021年年报，全年营收1051.42亿元，同比增长24.3%，归母净利润35.52亿元，同比增长6.9%。2021年，自主板块销量提升、经营改善，合资板块盈利能力总体向好，带动全年营收及利润端实现增长。长安福特销量及利润显著改善，2021年长安福特营收617.65亿元，同比增长25.4%；净利润22.84亿元，较2020年大幅增加22.68亿元。2022年合资品牌将推出新款蒙迪欧、新款福克斯、新款探险者、2022款CX-5等新车型，有望带动合资品牌销量和盈利持续向好。自主品牌的盈利能力提升明显，积极推动新能源转型战略。预测2022-2024年EPS0.84、0.97、1.13元，给予公司22年PE18倍估值，目标价15.12元，维持买入评级。