交通运输行业周报第17期：年报与一季报披露完毕，出行链仍待拐点而快递韧性持续

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022年05月01日 分析师：罗江南 S1070518060002 ☎ 021-31829705  luojiangnan@cgws.com 联系人（研究助理）：黄安 S1070120110035 ☎ 0755-83667984  huangan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 《快递3月阶段性放缓，政策保障复苏弹性可期》2022-04-24 《航司3月数据出炉，上海疫情压力外溢影响显著》2022-04-17 《清明出行链与快递数据出炉，疫情反复静待复苏》2022-04-10 年报与一季报披露完毕，出行链仍待拐点而快递韧性持续 ——交通运输周报第17期 股票名称 EPS PE 22E 23E 22E 23E 顺丰控股 1.27 2.29 40.39 22.40 德邦股份 0.35 0.56 39.40 24.63 中国国航 -0.27 0.18 -35.07 52.61 吉祥航空 -0.09 0.48 -135.67 25.44 春秋航空 0.34 0.95 135.24 48.40 上海机场 -0.71 0.71 -69.58 69.58 资料来源：长城证券研究院 ◼ 年报与一季报披露完毕，出行链仍待拐点而快递韧性持续。交运行业2021年年报与2022年一季报披露完毕，在2021年实现总体营收同比增长39%至45878亿元，归母净利润同比增长968%至1838亿元；在22Q1实现总体营收同比增长21%至10794亿元，归母净利润同比增长44%至362亿元。分子板块看，航空机场板块受疫情反复影响相对严重而持续亏损，物流、铁路公路、航运港口板块则均实现正收益，其中物流板块体现较强需求韧性，而航运港口板块受益于集运高景气持续。航空机场板块在21年实现营收3190亿元，同比增长10%，归母净亏损386亿元，亏损幅度同比缩窄62%；在22Q1实现营收622亿元，同比下滑6%，归母净亏损270亿元，亏损幅度同比扩大53%。其中国航、东航、南航、春秋、吉祥中在21年仅春秋实现0.39亿元归母净利润，而国航、东航、南航、吉祥归母净亏损分别为166、122、121、5亿元，亏损幅度分别同比扩大16%、3%、12%、5%，在22Q1归母净亏损分别为89、78、45、4、5亿元，亏损幅度分别同比扩大43%、104%、12%、53%、95%。经营数据层面，22Q1三大航恢复至19年同期35%-45%的水平，春秋、吉祥恢复至19年同期75%-85%的水平，预计短期内疫情防控引起的需求下滑压力对民航业全年业绩表现业绩影响有限，而民营航司受损幅度较小，体现飞机运营效率与成本管控能力优势，预计在后续复苏趋势中进一步突出表现。中短期看各地疫情防控仍未见放松信号，出行链压力持续时间仍存不确定性，但中长期出行意愿在疫情受控后充分释放的预期明确，民航复苏趋势不变，反弹势能静待释放。快递板块在21年实现营收3203亿元，同比增长31%，归母净利润71亿元，同比下滑34%；在22Q1实现营收937亿元，同比增长44%，归母净利润24亿元，同比扭亏为盈。其中顺丰、韵达、圆通、申通在21年归母净利润分别为43、14、21、-9亿元，22Q1归母净利润分别为10、3、9、1亿元，顺丰、申通在22Q1实现同比扭亏为盈，体现行业韧性。目前国务院已多次强调物流保通保畅重要性，预计近期上海等地疫情对效率的影响将逐步淡化，随着行业竞争格局改善趋势不改释放利润弹性。 ◼ 风险提示：疫情反复对出行需求的影响持续超预期；疫情受控程度不及预期；民航恢复拐点不及预期；国际线复苏不及预期。 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%21/421/721/1022/222/5交通运输沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 交通运输行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 交通运输板块行情一览 ....................................................................................................... 4 2. 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................... 5 2.1 本周行业重点新闻 ...................................................................................................... 5 2.2 本周行业重点公告 .................................................................................................... 24 3. 交通运输行业数据库 ......................................................................................................... 28 3.1 航空行业数据回顾 .................................................................................................... 28 3.2 航运行业数据回顾 .................................................................................................... 28 3.3 港口行业数据回顾 .................................................................................................... 29 3.4 铁路行业数据回顾 .................................................................................................... 30 3.5 公路行业数据回顾 .................................................................................................... 30 3.6 物流行业数据回顾 .................................................................................................... 31 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：本周各子板块涨跌幅情况（2022.4.11-2022.4.17） ...................................................... 4 图2：布伦特原油收于109.29美元/桶，同比上涨64.10% .................................................. 28 图3：美元兑人民币收于6.39，人民币较年初升值0.16% .................................................. 28 图4：3月可用座公里292.30亿客公里同比下滑58.87% .................................................... 28 图5：3月收入客公里182.07亿客公里同比下滑66.05% .................................................... 28 图6：BDI收于2137点，周环比上涨3.69% ........................................................................ 29 图7：BDTI收于1714点，周环比上涨3.69% ...................................................................... 29 图8：SCFI收于4229点，周环比下跌0.82% ....................................................................... 29 图9：CCFI收于3128点，周环比上涨0.34% ...................................................................... 29 图10：3月全国主要港口货物吞吐量10.57亿吨，同比上涨5.33% .................................. 29 图11：3月全国主要港口集装箱吞吐量1944万标准箱，同比增长4.57% ....................... 29 图12：2月铁路客运量1.91亿人，同比上涨33.07% .......................................................... 30 图13：2月铁路货运量3.67亿吨，同比下跌1.47% ............................................................ 30 图14：2月铁路旅客周转量765.15亿人公里，同比上涨46.01% ...................................... 30 图15：2月铁路货运周转量2621.44亿吨公里，同比上涨0.85% ...................................... 30 图16：2月公路客运量为3.33亿人，同比下跌15.47% ...................................................... 31 图17：2月公路货运量实现20.86亿吨同比上涨21.11% .................................................... 31 图18：2月公路旅客周转量236.43亿人公里，同比下跌11.42% ...................................... 31 图19：2月公路货运周转量实现3823.71亿吨公里，同比上涨21.46% ............................ 31 图20：2月快递业务收入657.10亿元，同比上涨27.40% .................................................. 31 图21：2月快递业务量69.11亿件，同比上涨49.70% ........................................................ 31 图22：2月快递业务单价为9.51元/件，同比下跌14.90% ................................................. 32 表1: 本周涨幅前五个股（