李子园发布2021年年报和2022年一季度报告，21年实现营收14.70亿元，同比增长35.1%，归母净利润2.62亿元，同比增长22.3%。22Q1营收3.42亿元，归母净利润0.41亿元，受疫情影响动销和成本费用增加，业绩承压。全国化扩张步伐稳步推进，华东、华中和西南等核心市场收入稳健增长，增速分别达到27.7%、40.3%和38.7%；华北、华南、东北、西北等新兴地区实现高速增长，增速均在100%以上，全国化版图徐徐展开。预计22Q1含乳饮料营收3.28亿元，预计主要因为疫情对终端消费和物流运输等造成不利影响；分地区看，华东、华中和西南等核心市场营收增速分别为0.8%、1.4%和-3.4%，疫情缓解后增速有望恢复。原材料价格上涨影响毛利率，盈利能力短期承压。预计22Q1毛利率31.3%，预计主要仍因原材料价格上涨；销售费用率14.8%，管理费用率4.2%；综合，22Q1销售净利率12.0%，盈利能力短期承压。产能投放推动区域放量，看好长期盈利水平提升。公司浙江龙游二期项目将在22年下半年投产，预期新增7万吨含乳饮料产能；江西李子园二期工程预计在23年投产，预期增加10万吨食品饮料产能；产能积极扩建有望支撑销售放量，推动当地市场扩张。渠道方面，公司继续加大在早餐店、便利店等渠道渗透，省内外市场稳步推进招商，在广度和深度两个维度上拓展市场。公司盈利能力因原材料价格波动短暂承压，伴随委外加工占比降低、营销规模扩大的摊薄作用，中长期具备上升空间。
