0请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM证券研究报告Research Report2022年05月04日“稳增长”政策加码，全面加强基础设施建设——行业动态报告第五期任菲菲建筑建材首席分析师编号：S1500522020002电话：13046033778邮箱：renfeifei@cindasc.com 1请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM目录一、行业观点二、行情回顾•（一）建筑行情•（二）建材行情三、水泥行业数据跟踪四、钢材、玻璃、工程机械、建筑订单数据跟踪五、上周重点新闻回顾六、疫情影响下的建筑业开复工情况跟踪七、风险提示 2请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM一、行业观点“稳增长”政策不断加码。自2021年12月中央政治局会议定调“着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间”，明确“明年经济工作要稳字当头、稳中求进”，后政府工作报告中再次强调稳经济，制定“国内生产总值增长5.5%左右”的目标，强调“面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置”。加大财政支出，用好政府投资资金，带动扩大有效投资。根据政府工作报告，今年明确将提升积极的财政政策效能，预计今年财政收入继续增长，加之特定国有金融机构和专营机构依法上缴近年结存的利润、调入预算稳定调节基金等，支出规模比去年扩大2万亿元以上，可用财力明显增加，并将新增财力要下沉基层，主要用于落实助企纾困、稳就业保民生政策，促进消费、扩大需求。政府工作报告中拟安排地方政府专项债券3.65万亿元，合理扩大使用范围，支持在建项目后续融资，开工一批具备条件的重大工程、新型基础设施、老旧公用设施改造等建设项目。民间投资在投资中占大头，要发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用。中央财经委员会与中央政治局会议中更加强调基础设施建设。4月26日召开的中央财经委员会强调基础设施对于经济社会发展的重要支撑作用，认为我国基础设施水平仍需提高，我国基础设施同国家发展和安全保障需要相比还不适应，全面加强基础设施建设，对保障国家安全，畅通国内大循环、促进国内国际双循环，扩大内需，推动高质量发展，都具有重大意义。在4月29日召开的中央政治局会议中，特别强调“努力实现全年经济社会发展预期目标”，进一步坚定了今年5.5%的经济增速目标不动摇，有别于上次政治局会议。同时，强调“要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设”。而上次政治局会议并未特别强调“基础设施建设”，凸显出基础设施建设对于今年“稳增长”任务中的重要程度。在房地产方面口径也稍有放松，转为“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”，而此前全国已有不完全统计80多个地区发布房地产放松相关政策，可见今年基建主发力，地产稍放松的趋势已愈加明晰。。 3请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM一、行业观点在资金角度，政策指引愈加明确，或有更多增量政策工具出台支持基建。4月6日国常会强调要适时灵活运用再贷款等多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持。4月人民银行、外汇局出台23条举措全力做好疫情防控和经济社会发展金融服务，已明确“引导金融机构扩大贷款投放、向实体经济合理让利”。4月29日的政治局会议中提及“要抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”。此前4月发布降准之后，未在4月20日调整LPR之际降息，市场一度引发悲观情绪，但29日会议中提及的“增量政策工具”，或体现为未来支持基建资金的更有效工具。疫情下的建筑业PMI有所回落，但仍然保持在扩张区间内。根据国家统计局服务业调查中心高级统计师解读，建筑业商务活动指数为52.7%，低于上月5.4个百分点，仍位于扩张区间。其中，土木工程建筑业商务活动指数为61.0%，连续两个月位于高位景气区间，且新订单指数为52.3%，延续扩张走势，表明随着部分重大基础设施建设适度超前，土木工程建筑业保持较快施工进度，对经济社会恢复发展起到一定支撑作用。203040506070非制造业PMI:建筑业非制造业PMI:建筑业:新订单非制造业PMI:建筑业:业务活动预期非制造业PMI:建筑业:投入品价格非制造业PMI:建筑业:销售价格非制造业PMI:建筑业:从业人员2022-042022-032021-042020-04图表：建筑业PMI（%）资料来源：wind，信达证券研发中心4550556065702019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-03资料来源：wind，信达证券研发中心图表：土木工程建筑业PMI（%） 4请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM(一)建筑行情上周建筑指数环比上涨4.21%，沪深300指数上涨0.07%，跑赢沪深300指数4.14个百分点。其中房屋建设指数上涨6.54%，跑赢沪深300指数6.47个百分点；基建建设指数上涨9.7%，跑赢沪深300指数9.63个百分点；园林工程指数下跌7.25%，跑输沪深300指数7.32个百分点。专业工程及其他指数下跌0.31%，跑输沪深300指数0.38个百分点。建筑装修指数下跌5.64%，跑输沪深300指数5.71个百分点。建筑设计及服务指数上涨1.95%，跑赢沪深300指数1.87个百分点。。。图表：建筑与沪深300指数涨跌幅对比图表：建筑指数与沪深300走势对比资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心二、行情回顾0.07%4.21%6.54%9.70%-7.25%-0.31%-5.64%1.95%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%4/224/254/264/274/284/29沪深300建筑 5请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM图表：全行业涨跌幅对比资料来源：Wind，信达证券研发中心二、行情回顾建筑上涨4.21%，在全行业中排名第1。建材上涨0.90%，在全行业中排名第3。建筑板块上涨，各主题板块呈现上涨趋势，其中大基建央企指数、西部大基建指数、海绵城市指数表现较好，上涨幅度位列前三，分别上涨5.52%、3.48%和2.18%。图表：主题板块周涨跌幅对比（%）资料来源：Wind，信达证券研发中心5.52 3.48 2.18 0.88 (0.48)(0.87)(1.75)(2.24)(2.33)(2.80)(3.44)(3.48)(4.50)(5.38)(6.45)(7.02)(7.62)-10-8-6-4-202468-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6% 6请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM二、行情回顾当前行业估值仍然较低，截至本周，建筑板块PE（TTM）为10.63，与近一年PE均值8.99相比上涨1.64，与近三年PE均值9.36相比上涨1.27；PB（LF）为1.03，与近一年均值0.99相比上涨0.04，与近三年均值1相比上涨0.03。图表：建筑行业近三年PE 变化图表：建筑行业近三年PB 变化资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心0.02.04.06.08.010.012.014.02019-04-292020-04-292021-04-292022-04-29市盈率PE(TTM)均值（近一年）均值（近三年）0.00.20.40.60.81.01.21.42019-04-292020-04-292021-04-292022-04-29市净率PB(LF,内地)均值（近一年）均值（近三年） 7请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM二、行情回顾图表：全行业PE 对比情况资料来源：Wind，信达证券研发中心图表：全行业PB 对比情况资料来源：Wind，信达证券研发中心01020304050607080012345678 8请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM上周中信建筑行业中个股涨幅前五的公司为建艺集团（26.53%）、山东路桥（22.95%）、安徽水利（20.31%）、杭州园林（20.09%）、设计总院（19.7%）；个股跌幅前五的公司为美尚生态（-22.94%）、奇信股份（-22.49%）、美芝股份（-19.2%）、ST罗顿（-18.75%）、全筑股份（-18.4%）。二、行情回顾图表：建筑行业个股涨跌幅前十（4月25日-4月29日）资料来源：Wind, 信达证券研发中心代码股票名称股价（元）5日涨跌幅年初至今涨跌幅相对于沪深300 区间涨跌幅代码股票名称股价（元）5日涨跌幅年初至今涨跌幅相对于沪深300 区间涨跌幅002789.SZ建艺集团14.31 26.53%19.25%26.45%000498.SZ山东路桥10.522.95%69.9%22.88%600502.SH安徽水利6.2820.31%51.33%20.23%300649.SZ杭州园林27.8520.09%71.28%20.02%603357.SH设计总院12.0919.7%31.13%19.63%002941.SZ新疆交建18.1219.37%49.88%19.29%601800.SH中国交建10.8618.04%26.57%17.97%601789.SH宁波建工6.1817.94%65.68%17.86%002060.SZ粤水电7.315.14%31.53%15.07%002314.SZ南山控股4.6814.99%50%14.91%300495.SZ美尚生态1.31-22.94%-49.22%-23.02%002781.SZ奇信股份3.79-22.49%-45.47%-22.57%002856.SZ美芝股份8.29-19.2%-26.05%-19.28%600209.SHST罗顿0-18.75%-64.57%-18.82%603030.SH全筑股份2.75-18.4%-25.68%-18.47%002713.SZ东易日盛5.65-16.17%-8.28%-16.25%300483.SZ沃施股份12.58-15.68%-27.2%-15.76%002398.SZ建研集团6.25-14.85%-14.38%-14.92%603717.SH天域生态7.34-14.35%-42.57%-14.43%300621.SZ维业股份7.7-13.77%-15.66%-13.85% 9请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%4/224/254/264/274/284/29沪深300建材(二)建材行情上周建材指数环比上涨0.9%，沪深300指数上涨0.07%，跑赢沪深300指数0.83个百分点。其中水泥指数上涨2.45%，跑赢沪深300指数2.37个百分点。玻璃指数下跌3.33%，跑输沪深300指数3.4个百分点。其他结构材料指数上涨4.74%，跑赢沪深300指数4.67个百分点。陶瓷指数下跌4.71%，跑输沪深300指数4.78个百分点。其他装饰材料指数上涨1.04%，跑赢沪深300指数0.97个百分点。玻璃纤维指数上涨3.72%，跑赢沪深300指数3.64个百分点。其他专用材料指数下跌2.39%，跑输沪深300指数2.46个百分点。图表：建材与沪深300指数