2021年报暨2022年1季报点评：锂电板块空间广阔，特钢业务平稳

维持“增持”评级。公司2021年、2022Q1分别实现营收71.99、26.31亿元，同比分别升44.76%、94.25%；分别实现归母净利润8.87、8.11亿元，同比分别升243.83%、553.6%，公司2022年1季度业绩符合预期。考虑到碳酸锂需求旺盛，上调公司2022-23年EPS预测为12.14/15.56元（原12.14/13.1元），新增2024年EPS预测为16.04元，对应2022-24年归母净利润为49.28/63.18/65.12亿元。维持公司目标价145.68元，维持“增持”评级。 锂电板块业绩快速上升。2021年、2022Q1公司碳酸锂销量分别为1.12万吨、2720吨，锂电板块归母净利润分别为4.7、7.2亿元，对应吨产品净利分别为4.18、26.52万元/吨。碳酸锂价格稳步提升，公司锂电板块业绩快速上升。在下游需求旺盛背景下，我们预期锂价仍将强势，公司锂电板块业绩将跟随产量逐步释放。 特钢产品结构进一步优化。21年公司特钢销量31.4万吨，较2020年上升2.24万吨，特钢销售均价、毛利分别为1.91万元/吨、1949元/吨，吨毛利较2020年小幅下降116元/吨，公司特钢板块盈利稳定。21年公司成功开发液氢不锈钢、气阀钢等品种，公司特钢板块产品结构持续优化。 锂电产量仍有上升空间。2022年1季度公司公告与宁德时代、江西钨业成立合资公司建设碳酸锂项目，公司在江西地区获取锂资源的能力进一步上升。我们预期公司未来碳酸锂产量仍有上升空间，锂电板块空间广阔。 风险提示：新建产能投产进度不及预期，新能源车需求大幅下滑。