原油周报：需求担忧盖过减产利好，油价或继续震荡

全球商品研究·原油兴证期货.研发产品系列需求担忧盖过减产利好，油价或继续震荡2018年12月17日星期一内容提要行情回顾上周油价以震荡为主。上周一因全球股市疲弱，市场焦点重回对需求增长的担忧，美、布两油均跌逾3%，创一周收盘新低。上周二美油因API原油库存超预期大降，涨逾1%。布油虽然跟涨，但因英国脱欧不顺，全球各大经济体数据疲软，仍使市场对需求增长有担忧，因此限制了涨幅。上周三美油因EIA原油库存降幅不及预期，跌约0.8%。布油因OPEC内部存在分歧，对减产执行存疑，价格承压，但利比亚出口削减限制了跌幅，布油仅微幅收跌。上周四传沙特将大幅削减对美石油出口，IEA月报显示伊朗及委内瑞拉原油产量可能下滑，美、布两油分别涨逾3%及2%。上周五因OPEC月报显示沙特及俄罗斯的产量仍在高位，供给依旧偏强；全球股市普跌，中国经济增长放缓，明年汽车销量预计零增长，整体需求不见好转，市场利空情绪偏占上风。美、布两油短线跳水，低位震荡。WTI周跌2.11%，布伦特周跌2.31%。后市展望及策略建议上周油价受OPEC减产的利好并不明显，一方面显示市场对OPEC减产执行力度存疑，对需求的担忧更占上风；另一方面也显示OPEC的影响力在减弱，美国在供给端逐渐占上风。贝克休斯钻井数连续两周减少，显示美国增产意愿放缓；但CFTC持仓继续减少，看多情况依旧降温。本周如无明显利好出现，油价可能延续上周震荡的走势。仅供参考。兴证期货.研发中心能化研究团队林惠从业资格编号：F0306148投资咨询编号：Z0012671施海从业资格编号：F0273014投资咨询编号：Z0011937刘倡从业资格编号：F3024149黄韵之从业资格编号：F3048897联系人黄韵之021-20370972huangyz@xzfutures.com周度报告 周度报告1.行情回顾上周五WTI收跌2.52%，报51.50美元/桶，上周跌2.11%。布伦特收跌1.95%，报60.25美元/桶，上周跌2.31%。现货端，WTI库欣交割价周跌2.75%，报51.20美元/桶；布伦特Dtd周跌3.04%，报59.20美元/桶。图1：WTI期现价格（美元/桶）图2：布伦特期现价格（美元/桶）数据来源：Bloomberg，兴证期货研发部数据来源：Bloomberg，兴证期货研发部2.一周市场要闻利多：1.美国油服贝克休斯周报：美国12月14日当周石油钻井数下降4台，至873台，连续两周减少。2.洲际交易所（ICE）持仓周报：至12月11日当周，投机者所持布伦特原油净多头头寸增加3,131手合约，至139,597手合约。3.IEA：伊朗石油开采下降了31万桶/日，降至301万桶/日的水平。4.美国俄克拉荷马州库欣的原油库存至12月11日当周下降82.1982万桶。5.沙特阿拉伯计划在未来几周内开始削减对美国的原油出口。美国部分炼油商已被告知2019年1月来自沙特的原油出口规模将显著下滑，出口规模可能打破2017年年末创下的三十年低位。当时，沙特对美出口原油规模为每日58.2万桶。沙特明年一月原油出口总量可能降至700万桶/日左右，11月-12月为800万桶/日。6.欧佩克月报：欧佩克11月原油产量减少1.1万桶/日至3296.5万桶/日；下调2019年非欧佩克供应增长预期至216万桶/日，此前为223万桶/日。伊朗11月原油产量减少38万桶/日至295.4万桶/日；伊拉克11月原油产量减少2.3万桶/日，至463.1万桶/日。7.俄罗斯能源部长诺瓦克：俄罗斯计划逐步减产，计划在1月份减产5万-6 周度报告万桶/日，俄罗斯能源部和油企将在年底前就欧佩克+减产问题会面。8.EIA上调2018年全球原油需求增速预期2万桶/日，至同比增长154万桶/日；上调2019年全球原油需求增速预期8万桶/日，至同比增长152万桶/日。上周美国国内原油产量减少10万桶至1160万桶/日；美国汽油出口创纪录新高131万桶/日。9.美国12月7日当周API原油库存-1018万桶，预期-294万桶，前值+536万桶。美国12月7日当周API汽油库存-248.4万桶，预期-254.5万桶，前值+361万桶。美国12月7日当周API精炼油库存+71.2万桶，预期172.1万桶，前值+432万桶。10.中国石油制品净进口较上轮统计增加27万桶/日至962万桶/日；印度石油制品净进口较上轮统计增加65万桶/日至429.8万桶/日。11.阿联酋能源部长马兹鲁伊：在六个月以后，将会经过观察后再对是否延长减产协议做决定；阿联酋明年1月产量将会较今年10月水平减少2.5%。12.康菲石油国际(ConocoPhillips)：美国页岩油2019年产量增速将与2018年相近。13.伊拉克油长：预计油价下跌趋势将停止，价格将回升；如果欧佩克+不达成减产协议，油价将会跌破50美元/桶；由于天气不佳，伊拉克石油出口下滑，但在11月下降之后，石油出口已经提升。14.阿曼宣布自2019年1月起减产2%的原油，持续时间6个月。利空：1.美国北达科塔州10月份石油产出139.2万桶/日，创历史新高。2.CFTC：至12月11日当周，投机者持NYMEX和伦敦ICE原油期货和期权投机性净多头头寸减少12624手合约至132149手合约。3.欧佩克12月月报：沙特阿拉伯10月份原油日增加至历史最高水平1101万桶，俄罗斯11月份原油日产量创下1161万桶的历史新高。欧佩克报告指出，产量增长已经抵消了抵消受美国制裁影响的伊朗原油出口下降。11月份全球石油总供应量日均1.0064亿桶，比10月份日均增加50万桶。4.据华盛顿特区彭博社消息，美国政府将2019年国内原油产量的预测保持不变，尽管平均价格比先前的预测低了近11美元/桶。5.根据中汽协的预测报告显示，明年中国汽车市场将停止增长，预计2019年全年汽车销量为2800万辆，与2018年持平，即零增长。6.墨西哥总统：将在下周六宣布增加原油产量的计划。7.美国石油制品净进口较上轮统计减少35万桶/日至154.6万桶/日。8.CFTC报告显示，截至12月4日当周，投机者持有的原油投机性净多头减少17975手合约，至330146手合约，表明投资者看多原油的意愿降温。9.EIA预计，2018年美国原油产量为1088万桶/日，预计2019年美国原油产量为1206万桶/日，此前预期为1206万桶/日。EIA将2018年WTI原油价格预期小幅下调至65.18美元/桶，将2019年WTI原油价格大幅下调至 周度报告54.19美元/桶。上周美国原油库存减少120.8万桶至4.42亿桶，预期减少316.80万桶，库欣库存增加114.8万桶；汽油库存增加208.7万桶。美国上周原油出口减少92.9万桶/日至227.4万桶/日。10.俄罗斯能源部长诺瓦克：预计俄罗斯12月原油产量与10月相当。11.印度石油部长：印度11月柴油需求同比下降4.8%至690万吨。12.欧佩克月报：贸易紧张局势加剧，货币政策收紧以及地缘政治的挑战使2019年的经济风险倾向于下行，上行空间似乎有限；经合组织10月原油库存增加760万桶至28.83亿桶，较最近五年均值低2200万桶。沙特11月原油产量增加至1109.3万桶/日，创记录新高。13.伊朗油长赞加内：在大会期间，欧佩克对伊朗的行为是不友好的；市场将欧佩克的减产决定视作积极因素；欧佩克内部存在严重的政治分歧。14.伊拉克将Halfaya油田的产量从10万桶/日提高至37万桶/日。伊拉克十一月的石油出口下降了8万桶/日下降到380.9万桶/日，因为库尔德斯坦地区的流量上升被波斯湾码头因恶劣天气造成的负荷下降抵消。15.伊朗油长：没有计划减产；伊朗将继续留在欧佩克。16.IEA：预期2019年全球原油需求增速为140万桶/日不变，但第二季度恐重新陷入供应短缺的局面。其预期是基于石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国明年开始实施120万桶/日的减产规模。由于美国对购买伊朗石油的特殊许可证的缘故，伊朗12月份的出口可能会略有回升。17.11月欧洲汽车销量下滑8.1%，为连续第三个月下滑。3.宏观及金融因素上周一道指收涨约30点，盘中一度重挫逾500点。上周二道指转跌0.22%报24370.24点。上周三美股尾盘涨幅缩窄，道指收涨约160点，涨0.64%报24527.27点。上周四道指涨0.29%报24597.38点。上周五美股大幅收跌，道指重挫约500点，进入修正区间。道指跌2.02%报24100.51点，连跌两周。上周一、二中短期美债收益率上涨，10年期美债收益率涨2个基点，报2.883%。上周三美债收益率普涨，10年期美债收益率涨3.2个基点，报2.915%。上周四中长期美债收益率上涨。10年期美债收益率涨0.1个基点，报2.916%；上周五美债收益率普跌，10年期美债收益率跌1.9个基点，报2.897%。CFTC：至12月11日当周，投机者持NYMEX和伦敦ICE原油期货和期权投机性净多头头寸减少12624手合约至132149手合约。洲际交易所（ICE）持仓周报：至12月11日当周，投机者所持布伦特原油净多头头寸增加3,131手合约，至139,597手合约。 周度报告图3：道琼斯工业指数与WTI价格（美元/桶）图4：10年期美债收益率（%）与WTI价格（美元/桶）数据来源：Bloomberg，兴证期货研发部数据来源：Bloomberg，兴证期货研发部图5：CFTCWTI总持仓（张）与WTI价格（美元/桶）图6：ICEBRENT总持仓（张）与BRENT价格（美元/桶）数据来源：Bloomberg，兴证期货研发部数据来源：Bloomberg，兴证期货研发部 周度报告4.周度数据图表美国油服贝克休斯周报：美国12月14日当周石油钻井数下降4台，至873台，连续两周减少。图7：贝克休斯原油钻井数（座）及WTI价格（美元/桶）图8：美国原油库存（千桶/日）与WTI价格（美元/桶）数据来源：Bloomberg，兴证期货研发部数据来源：Bloomberg，兴证期货研发部图9：库欣原油库存（千桶/日）与WTI价格（美元/桶）图10：美国汽油库存（千桶/日）与WTI价格（美元/桶）数据来源：Bloomberg，兴证期货研发部数据来源：Bloomberg，兴证期货研发部 周度报告5.国外主要期货跨期价差图11：美国精炼油库存（千桶/日）与WTI价格（美元/桶）图12：美国炼厂需求量（千桶/日）与WTI价格（美元/桶）数据来源：Bloomberg，兴证期货研发部数据来源：Bloomberg，兴证期货研发部图13：WTI跨期价差（美元/桶）图14：BRENT跨期价差（美元/桶）数据来源：Bloomberg，兴证期货研发部数据来源：Bloomberg，兴证期货研发部 周度报告分析师承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内