能源化工产业链日报：需求担忧盖过储备计划，油价回调

行业研究 产业链日报 能源化工 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2022年12月19日 [Table_Title] 需求担忧盖过储备计划，油价回调 ——能源化工产业链日报 分析师 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人 刘晨业 从业资格证号：F3064051 电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 原油: 需求担忧盖过储备计划，油价回调 1.核心逻辑：拜登政府兑现补充该国紧急石油储备的诺言，美国2月将购买300万桶原油，但与释放的1.8亿桶相比，300万桶量过小，且市场越发担心央行抗通胀的决心将使经济陷入衰退，对全球经济放缓的担忧盖过了拜登政府开始购买原油以补充战略储备的消息带来的提振。同时Keystone管道部分重启，开始向美国中西部炼厂供应加拿大原油，这也加大了油价面临的压力。 2.操作建议：Brent 70-80美元/桶，WTI 65-75美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯对限价的反制政策、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于79.26美元/桶，前收81.45美元/桶，WTI主力74.5美元/桶，前收76.37美元/桶。Oman主力收于75.75美元/桶，前收77.38美元/桶，SC主力收于516.5元/桶，前收528.7元/桶。 沥青:供需双弱下冬储成托底因素 1.核心逻辑：主力合约收于3517元/吨，前收3636吨。上周沥青开工为31.5%，环比减少2%。沥青总产量50.23万吨，环比减少3.97万吨。山东地区炼厂供应减少2.33万吨至19.41万吨。整体看除了西南及华南地区有一定增产，全国其他地区炼厂均出现了一定的降负减产或转产渣油。沥青价格相对企稳，利润有所压缩。需求方面，政策的放开带动了南方天气上课施工地区的需求。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：12月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，且当前原油供需结构偏宽松，对盘面支撑不大。操作上，近期市场波动较大，整体偏弱。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 PTA:终端小幅回暖，但可持续性存疑 1.核心逻辑：近期冬季保暖面料销售好转，终端制造订单环比上升，但是可持续性预计一般。下游库存由于年末低价出清以及订单短暂好转而去化，供需整体有所改善。PTA12月因为开工下降较多，下游好转，所以短暂去库，但是临近年前，更多的消化将有限，周五商品也整体已经有所释放，这一波PTA跟随整体情绪的上行可能会暂停，短期将在5300左右震荡。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但12月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:短期投机性需求增加，但上行空间或有限 1.核心逻辑：乙二醇开工率小幅提升，其中煤制开工环比增加2%。上周乙二醇也跟随商品整体进行了小幅反弹，但是尽管由于下游需求有所好转库存小幅去化，但乙二醇的供应存量和潜在量仍然基本定死了过剩的格局，加上年后需求目前无法证实是否能够真正转好，所以计价上比较难出现能够提升价格的预期外驱动，上行空间比较有限，主力的4200或较难突破。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及12月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:需求偏弱，继续修复空间有限 1.核心逻辑：供应端目前变化不多，西南天然停车损失量不及预期，需求走弱明显。市场利多情绪已释放，继续上行空间有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 甲醇内蒙古北线2070-2100元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。 太仓甲醇价格窄幅整理，月内按需采购为主，买气一般，基差弱势延续。12下出货一般，买气不足，商谈基差在30~45。纸货期现交投，远月部分单边逢高出货，基差维稳，2月商谈基差在30~45。总体商谈成交清淡。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 12/16上午太仓成交价格区间 现货及12中 2620-2665，01+70~01+80 12下 2580-2610，01+30~01+45 1下 2575-2590，01+15~01+30 2下 2605-2610，01+30~01+45 外盘方面，主动报盘匮乏，远月到港的非伊甲醇船货参考商300-307美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+1.5-2%，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+6.5-8%。 装置方面：新疆众泰煤焦化年产20万吨甲醇装置自12月初处于停车检修状态，目前该装置暂未恢复正常。山西晋丰闻喜年产5万吨小装置目前运行平稳；高平年产10万吨甲醇装置因秋冬季管控影响9月28日停车，于12月12日恢复重启。 L:驱动不足，价格整理为主 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在58万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在2.52%，去年同期库存大致64.5万吨。供应略有下降，需求无明显改善，库存中性，原油价格走强，估值偏高。短期偏强，有回落风险。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 石化价格涨跌互现，场内交投气氛谨慎，贸易商报盘多随行就市，下游工厂需求改观不大，多谨慎观望，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8130-8300元/吨，华东地区LLDPE价格在8300-8550元/吨，华南地区LLDPE价格在8450-8700元/吨。 美金盘价格稳中上涨，上涨幅度在10-20美元/吨，华东地区国产料价格部分调整，调整幅度在50元/吨。贸易商报价调整有限，下游需求无明显转好，成交商谈为主。盘面对比来看，内外盘价差在30-135元/吨左右，各品种套利窗口均未打开。装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 连云港石化 HDPE 1线 40 2022年12月12日 暂不确定 独山子石化 老全密度2线 15 2022年12月12日 暂不确定 浙石化二期 HDPE 35 2022年12月14日 2022年12月24日 齐鲁石化 LDPE 14 2022年12月14日 2022年12月17日 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 PP: 疫情相关下游需求好转，短期偏强 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在58万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在2.52%，去年同期库存大致64.5万吨。供应略有下降，需求局部改善，库存中性，原油价格走强。短期偏强。 2. 操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场窄幅整理，波动幅度在10-50元/吨。华北拉丝主流价格在7750-7850元/吨，华东拉丝主流价格在7800-7900元/吨，华南拉丝主流价格在7980-8100元/吨。 PP美金市场价格整理为主，市场交投情况平平，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚890-940美元/吨，共聚910-950美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 金能化学 单线 45 常规检修 2022年11月30日 2022年12月30日 东莞巨正源 一线 30 故障检修 2022年12月1日 待定 浙江石化 1PP 45 故障检修 2022年12月5日 待定 中原石化 二线 10 常规检修 2022年12月6日 待定 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 5 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 5/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn