计算机行业深度报告：执工业软件之剑，走制造强国之路

证券研究报告·行业深度报告·计算机 东吴证券研究所 1 / 56 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业深度报告 执工业软件之剑，走制造强国之路 2022年05月03日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 研究助理 王世杰 执业证书：S0600121070042 wangshijie@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《从支付产业链看行业变迁：数字人民币》 2022-04-11 《被忽视的国之重器：高性能计算那些事儿》 2022-04-05 《围绕政策前瞻，做好数字经济投资》 2022-03-31 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 做强工业软件是我国制造强国必经之路：工业软件是对工业技术和知识的程序化封装、复用，是工业化的顶级产品。发展工业软件关乎中国工业经济命脉，1）工业软件能否自主可控关乎工业安全与否，一旦工业软件被入侵或者禁用，中国工业可能面临瘫痪；2）工业软件是搭上第四次工业革命快车的关键，是实现智能制造的重要手段。根据智研咨询数据和世界银行数据，中国内2020年工业软件市场规模为286亿美元，仅占全球规模的6%，远低于中国2020年制造业增加值占全球比重28.61%，发展空间较大。同时，工业软件市场相比于工业增长更加稳健。 ◼ 高研发、强生态、和持续并购造就工业软件高壁垒：工业软件需要持续的高研发投入。2021年，全球领先的工业软件公司研发费用率几乎都高于10%，更有甚者达35%以上。生态协同不断打磨工业软件产品，提升产品竞争力。客户需求是多样的，个性化的，开放的生态建设可以起到四两拨千斤的获客效果。并购帮助工业软件企业快速提升实力、占领市场，低于后来竞争者。 ◼ 政策和资本加持，工业软件国产化进程加快：2021年以来，多项政策表明在“十四五”期间推动工业软件发展，《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》更是对工业软件各个环节提出了明确增长目标。根据智研咨询数据，2012-2020年国内工业软件市场规模复合增速高达12%，是全球市场同期增速的2倍以上。我们预计未来国家有望针对工业软件不同细分领域推出更有针对性、支持力度更大的政策，包括强制使用国产化软件等政策。同时，资本市场看好工业软件，一级市场融资数逐年增加，工业软件企业陆续登陆资本市场，享有较高估值。 ◼ 中国工业软件全而不强，各个环节情况有所不同：1）研发设计类软件，国产工业软件在国内市场份额最低，不到5%，虽然已经出现一些自主研发软件的公司，如中望软件、华大九天等，但主要也只使用于工业机理简单、系统功能单一、行业复杂度低的领域。2）生产制造类软件方面，在部分领域具备一定实力，出现了宝信软件、和利时、中控技术等企业，已经具备高端市场替代逻辑。3）经营管理类软件方面，国产厂商主要占领中低端市场，主要包括用友网络、金蝶国际和浪潮国际等ERP厂商，但在高端市场领域（尤其是跨国公司）更多被SAP、Oracle占领。4）运维服务类软件，国内软件主要关注数据采集、监控等简单能力，缺少成熟的工程应用，缺乏数据和经验的积累。 ◼ 投资建议：建议优先关注重点提及行业、替换较为容易的生产执行类工业软件，宝信软件（钢铁行业生产执行类），赛意信息（电子信息行业生产执行类），鼎捷软件（电子信息行业生产执行类），推荐中控技术（石化行业生产执行类）。关注国产化率较低，技术攻关难度较高，“卡脖子”程度最大的研发设计类工业软件企业，中望软件（CAD）、霍莱沃（CAE）、华大九天（EDA），概伦电子（EDA）。关注刚刚兴起，市场空间逐步打开，竞争格局分散的运维服务类工业软件公司，容知日新。 ◼ 风险提示：国产化政策推进不及预期；技术研发进度不及预期；疫情风险超预期。 -27%-22%-17%-12%-7%-2%3%8%13%18%2021/5/62021/9/22021/12/302022/4/28计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业深度报告 2 / 56 内容目录 1. 工业软件：现代制造业之魂 .............................................................................................................. 6 1.1. 工业软件定义及分类................................................................................................................. 6 1.2. 工业软件市场规模..................................................................................................................... 7 1.3. 工业软件竞争要素：研发、生态、并购................................................................................. 9 1.4. 工业软件未来发展方向........................................................................................................... 11 2. 工业软件的重要性：为什么要做工业软件？ ................................................................................ 11 2.1. 工业软件国产化关乎工业安全............................................................................................... 11 2.2. 工业软件是抢占第四次工业革命高地的关键....................................................................... 13 3. 我国工业软件的现状 ........................................................................................................................ 14 3.1. 全而不强，后起追赶............................................................................................................... 14 3.2. 政策和资本市场双重支持....................................................................................................... 17 3.3. 工业软件投资的最佳时机....................................................................................................... 18 4. 重点工业软件细分赛道盘点 ............................................................................................................ 19 4.1. 研发设计类：任重道远........................................................................................................... 19 4.1.1. CAX：现代设计生产基础 ............................................................................................. 19 4.1.2. EDA：芯片设计“工业母机” .......................................................................................... 23 4.1.3. PLM：一体化产品管理 ................................................................................................. 27 4.1.4. BIM：建筑信息化下一站 .............................................................................................. 29 4.2. 生产制造类：分庭抗礼........................................................................................................... 31 4.2.1. PLC：源于局部逻辑控制 .............................................................................................. 31 4.2.2. DCS/SCADA：分散控制与检测 ................................................................................... 32 4.2.3. MES：生产执行智能化 ................................................................................................. 34 4.3. 运维服务类：新兴市场........................................................................................................... 35 5. 相关公司 ............................................................................................................................................ 37 5.1. 华大九天：国产EDA之巅，唯一国家队 ............................................................................ 37 5.2. 中望软件：国产CAx领军者 ................................................................................................. 39 5.3. 宝信软件：钢铁工业互联网全产业链龙头.........................................................................